Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 22 feb 2019

9:15

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

AB InBev (advies KBC Securities: "Kopen"- koersdoel 105,00 euro)
- PREVIEW | Op 27 februari zal AB InBev voorbeurs zijn Q4-resultaten voor 2018 bekendmaken. In afwachting daarvan blikt KBCS terug op een aantal zaken uit de Q3-cijfers. Toen gaf AB InBev immers de eerder vermelde commentaar dat er organische EBITDA-groeiversnelling verwacht mocht worden. Bovendien herhaalde het management om een sterke winst en EBITDA-groei te verwachten voor FY18.
- De visie van KBC Securities: analist Wim Hoste apprecieert AB InBev nog steeds voor zijn leiderschapspositie in een defensieve globale bierindustrie. In de aanloop naar de Q4-resultaten, blijft hij bij zijn “Kopen”-advies.
Ackermans (advies KBC Securities: "Houden"- koersdoel 150,00 euro)
- NIEUWS | Ackermans & van Haaren verwerft 60% van de aandelen in Biolectric, samen met diens oprichter en CEO Philippe Jans. De marktleider in de productie en verkoop van compacte biogasinstallaties voor vee- en varkensbedrijven en waterzuiveringsinstallaties streeft naar een omzet van 10 miljoen euro in 2019 en een vervijfvoudiging van de productie op langere termijn.
- De visie van KBC Securities: Analist Cédric Duinslaeger schat de intrinsieke waarde op 133,4 euro per aandeel, i.e. een premie van 6,7%. Dit komt overeen met een 2-jaarsgemiddelde van 1%, waardoor het opwaarts potentieel beperkt blijft. KBCS ziet geen onmiddellijke impact op de investment case en behoudt het “Houden”-advies en koersdoel van 150 euro.
Elia Group (advies KBC Securities: "Opbouwen"- koersdoel 70,00 euro)
- RESULTATEN | Elia zag de genormaliseerde nettowinst in 2018 zoals verwacht stijgen met 38%, onder meer dankzij een extra 20%-belang in 50Hertz met 20%, een solide operationele prestatie en het vrijgeven van de juridische claim in Duitsland. De totale nettowinst van 275 miljoen euro omvatte een eenmalig resultaat van 21,6 miljoen euro bij 50Hertz, zodat de winst per aandeel met 32% steeg tot 4,52 euro en het dividend steeg naar 1,66 euro. De netto financiële schuld van 4,60 miljard lag een stuk onder de door KBCS verwachte 5,2 miljard euro. Voor België wordt voor 2019 een gereguleerd rendement van 5% à 6% verwacht en voor Duitsland werd het verwachte rendement zoals verwacht verlaagd tot 8 à 10%.
- De visie van KBC Securities: Analist Bart Cuypers verhoogt het koersdoel van 60 naar 70 euro bij een ongewijzigd “Opbouwen”-advies.
Galapagos (advies KBC Securities: "Kopen"- koersdoel 113,00 euro)
- RESULTATEN | Galapagos bracht een financiële update. De omzet liep in 2018 op tot 318 miljoen euro, tegenover 156 miljoen euro in 2017 dankzij hogere vooruitbetalingen en mijlpaalbetalingen door Novartis (voor MOR106) en AbbVie (voor CF). Het nettoverlies kwam uit op 29 miljoen euro, terwijl de kaspositie comfortabel hoog bleef op 1,29 miljard euro, perfect in lijn met de verwachtingen. Er werd in 2018 158 miljoen euro cash verstookt, iets minder dan gedacht, maar dat zal in 2019 stijgen om de eerste commerciële lancering te ondersteunen, om meer dan 40 klinische studies te financieren én om de verdere uitrol van de commerciële structuur voor filgotinib en later de IPF-geneesmiddelen te ondersteunen.
- De visie van KBC Securities: volgens analist Sandra Cauwenberghs heeft dit geen impact op koersdoel van 113 euro en “Kopen”-advies. Conference call gepland vandaag om 14u.
Hal Trust (advies KBC Securities: "Opbouwen"- koersdoel 150,00 euro)
- RESULTATEN | Gisteren publiceerde CoolBlue zijn 2018-resultaten. Die meldde een lager dan verwachte omzetgroei van 13,4% op jaarbasis, wat een negatieve impact van 1% op de intrinsieke waarde van HAL heeft.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Joachim Vansanten noteert het aandeel aan een korting van 7,4% – tegenover gemiddeld 3% in voorheen - en wordt het 11,6% onder het koersdoel verhandeld. Hij verhoogt zijn advies voor Hal Trust van “Houden” naar “Opbouwen” en verlaagt het koersdoel voor Hal Trust van 158 naar 150 euro.
Home Invest Belgium (advies KBC Securities: "Afbouwen"- koersdoel 86,00 euro)
- RESULTATEN | Home Invest Belgium maakte 2018-resultaten bekend. Het bedrijf zag de netto huurinkomsten in 2018 met 6,6% stijgen naar 23,99 miljoen euro, terwijl KBCS mikte op 24,7 miljoen euro. Het operationele bedrijfsresultaat steeg 12% op jaarbasis naar 15,5 miljoen euro, wat ook onder de schattingen (circa 16,1 miljoen euro) lag. De lijn wordt doorgetrokken naar de EPRA-nettowinst, die ondanks een groei met 7,3% naar 10,54 miljoen euro de lat niet haalde. De schuldgraad daalde met 1,6 procentpunt tot 50,16%, maar werd ondersteund door de herwaardering van de portefeuille ondanks de uitbreiding. Het dividend stijgt van 4,5 naar 4,75 euro, wat een uitbetalingsratio vertegenwoordigt van 111%!
- De visie van KBC Securities: Analist Alexander Makar herhaalt zijn “Afbouwen”-advies en zal de investment case herbekijken na de analistenmeeting vandaag om 10u30.
Inventiva (advies KBC Securities: "Kopen"- koersdoel 9,50 euro)
- NIEUWS | Gisteravond bracht Inventiva nieuws over deNASH-onderzoek dat nog niet afgerond is. De inschrijvingen voor zijn fase 2b NATIVE-onderzoek naar de behandeling van de leverziekte NASH met lanifibranor zijn nu voor 70% voltooid. Dat volgt op de goedkeuring van het NATIVE-protocol door de FDA en de opname van 14 Amerikaanse klinische locaties, waardoor het totaal op 91 actieve locaties komt. De studie werd in het verleden meermaals uitgesteld door een tragere registratie van patiënten in Europa. NATIVE-resultaten zullen in de eerste helft van 2020 beschikbaar zijn.
- De visie van KBC Securities: Voorlopig behoudt analist Lenny Van Steenhuyse zijn koersdoel van 9, 5 euro en “Kopen”-advies.
Jensen-Group (advies KBC Securities: "Kopen"- koersdoel 42,50 euro)
- RESULTATEN | De omzet van Jensen steeg in 2018 met 1,7% tot 343,8 miljoen euro, zo’n 2,6% boven de schattingen. Dat is te danken aan een hoge activiteitsgraad in alle bedrijfsregio's. De omzet van de wasruimtetechnologie steeg 13% en dat van de afwerkingstechnologie daalde 6%. De bedrijfskasstroom (REBIT) daalde 2,9% tot 29 miljoen euro en de winst per aandeel kromt van 2,7 naar 2,44 euro. Het dividend blijft stabiel op 1 euro. Aan het begin van 2019 geeft de orderportefeuille vertrouwen voor een goede jaarstart.
- De visie van KBC Securities: analist Guy Sips behoudt zijn koersdoel van 9,5 euro en “Kopen”-advies.
Solvay (advies KBC Securities: "Kopen"- koersdoel 120 euro)
- PREVIEW | Solvay zal op 27 februari voorbeurs zijn Q4-resultaten voor 2018 bekendmaken. KBCS blikt al even vooruit op de cijfers.
- De visie van KBC Securities: analist Wim Hoste vindt de waardering aantrekkelijk en herhaalt zijn “Kopen”-advies vóór de vierdekwartaalresultaten bekendgemaakt worden.

Advies-/koersdoelwijzigingen

KBC Securities analist analist Bart Cuypers verhoogt het koersdoel voor Elia Group van 60 naar 70 euro bij een ongewijzigd “Opbouwen”-advies.
KBC Securities analist Joachim Vansanten verhoogt zijn advies voor Hal Trust van “Houden” naar “Opbouwen” en verlaagt het koersdoel van 158 naar 150 euro.

Naar overzicht