Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 18 mrt 2019

9:04

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Bone Therapeutics (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 10,50 euro)
- NIEUWS | Bone Therapeutics zal aan de Internationale Federatie voor Musculoskeletaal Onderzoek (IFMRS) data presenteren over de botopbouwende eigenschappen van zijn allogene ALLOB-product, dat is gemaakt van uit menselijk beenmerg afgeleide Mesenchymale Stamcellen (MSC).
- De visie van KBC Securities: Analiste Sandra Cauwenberghs merkt op dat de pijplijn van Bone bestaat uit twee producten voor drie indicaties. Enerzijds is er ALLOB, dat wordt onderzocht voor de behandeling van vertraagd helende breuken en spinale fusie. Voor de eerste indicatie zal in de tweede helft van 2019 een Clinical Trial Application in Europa en de VS worden ingediend voor de start van de fase IIb/III-studie. Voor de fase IIa-studie in spinale fusie werd de rekrutering van 32 patiënten afgerond en verwachten we medio 2019 een finale analyse. Een tweede product is JTA-004, waarvoor positieve werkzaamheidsresultaten werden gerapporteerd bij knie-artrosepatiënten in een fase IIb-studie en een Clinical Trial Application in EU & VS voor de fase III-studie is voorzien voor de tweede helft van 2019. Dankzij een private plaatsing van 19,45 miljoen euro in maart 2018 heeft Bone voldoende middelen tot eind 2019. Volgens KBCS zal de cash burn in 2019 oplopen tot 13 à 14 miljoen euro.

DSM (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 100,00 euro)
- NIEUWS | DSM laat deze ochtend weten dat het de eerder aangekondigde transactie om zijn belang in Yantai Andre Pectin te verhogen van 29% naar 75%, heeft afgerond. DSM heeft voor het extra belang een vergoeding in contanten van ca. 150 miljoen euro betaald. De resterende 25% blijft in handen van de Shandong Andre Group, die ook grondstoffen en nutsvoorzieningen levert aan Andre Pectin. Andre Pectin is de grootste producent van appel- en citruspectine in Azië, die worden gebruikt in toepassingen voor voeding en persoonlijke verzorging. Het bedrijf boekt jaarlijks een omzet van ca. 65 miljoen euro, met een EBITDA-marge van meer dan 25%. Andre Pectin zal in de toekomst worden geconsolideerd in de resultaten van DSM.
- De visie van KBC Securities: Na enkele eerdere geschillen met andere aandeelhouders, lijkt de verwerving van een bijkomend belang in Andre Pectin volgens analist Wim Hoste goed nieuws te zijn, omdat het de aandeelhoudersstructuur zal stroomlijnen. Toch is de transactie eerder beperkt en zal de EBITDA-generatie van Andre Pectin vorig jaar naar schatting ca. 1% van de totale EBITDA-generatie van DSM bedragen. KBCS behoudt koersdoel en advies en blijft DSM vooral waarderen om zijn solide marktposities, brede productaanbod en uitgebreide verticale integratie in Nutrition.

Gimv (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 53,00 euro)
- NIEUWS | Gimv investeert in het Nederlandse bedrijf Coolworld Rentals, een internationale full-service verhuurder van koel- en verwarmingsapparatuur. Gimv wordt meerderheidsaandeelhouder naast de oprichters, de familie Buijzen, Jack Buijnsters en het management van het bedrijf. De investering zal het bedrijf toelaten zijn activiteiten in de huidige thuismarkten uit te breiden, zijn portefeuille van energie-efficiënte, duurzame oplossingen te verbreden en de operationele efficiëntie te verhogen. Er werden geen financiële details vrijgegeven.
- De visie van KBC Securities: Analist Cédric Duinslaeger merkt op dat Coolworld Rentals de tweede investering is in Gimv's platform voor duurzame steden. Aangezien Gimv traditioneel mikt op investeringen tussen 5 en 50 miljoen euro, gaat onze analist ervan uit dat de impact op de netto inventariswaarde beperkt is. Hij herhaalt het koersdoel en advies.

MDxHealth (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 1,30 euro)
- NIEUWS | MDxHealth heeft op de jaarlijkse conferentie van de European Association of Urology resultaten gepresenteerd van een Europese klinische validatiestudie. De retrospectieve studie omvatte 1.955 patiënten uit Nederland, Duitsland en Frankrijk die tussen 2007 en 2014 een prostaatbiopsie ondergingen en toonde andermaal het klinische nut van de SelectMDx-test aan.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Lenny Van Steenhuyse beschikt MDx over een overtuigende set data voor de implementatie van SelectMDx, wat ook weerspiegeld wordt in de sterke groeicijfers van de test sinds de lancering in 2016. Niettemin heeft SelectMDx nog een lange weg af te leggen op het gebied van terugbetaling, erkenning van de inkomsten en commerciële ontwikkeling. Gezien de zwakke prestaties van ConfirmMDx in 2018 - in het bijzonder in het vierde kwartaal - en het feit dat die test nog steeds goed is voor 87% van de inkomsten uit producten en diensten, blijft KBCS voorzichtig wat betreft de vooruitzichten op korte termijn. Koersdoel en advies worden bevestigd.

Van de Velde (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 29,00 euro)
- NIEUWS | Karel Verlinde wordt vanaf 22 april 2019 de nieuwe CFO bij Van de Velde. Hij zal rapporteren aan CEO Marleen Vaesen en deel uitmaken van het Directiecomité. Karel Verlinde heeft ruime ervaring in finance met een achtergrond in Controlling.
- De visie van KBC Securities: Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBCS. Volgens analist Guy Sips zal het nieuwe management zich concentreren op groei door focus op retailpartners en -merken. Daarnaast blijft VdV investeren in een schaalbaar platform voor toekomstige groei, met de uitbouw van een e-commerce platform en een ICT-upgrade (infrastructuur en systemen). Die kosten zetten de winstgevendheid op korte termijn onder druk, maar VdV benadrukt dat de initiatieven volgens plan worden uitgerold.

Advies-/koersdoelwijzigingen

KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht