Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 20 mrt 2019

9:04

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

AB InBev (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 105,00 euro)
- NIEUWS | AB InBev kondigt enkele wijzigingen in de raad van bestuur aan, onder voorbehoud van goedkeuring door de algemene vergadering. Huidig voorzitter Olivier Goudet zal de raad van bestuur verlaten om zich te concentreren op zijn operationele taken bij JAB. Hij wordt vervangen door Martin J. Barrington, die al sinds oktober 2016 een zitje in de raad van bestuur heeft en eerder CEO van Altria was, een referentieaandeelhouder van SABMiller die vandaag nog steeds een belang van ongeveer 10% in AB InBev heeft. De onafhankelijke bestuurszetel van Olivier Goudet gaat naar Xiaozhi Liu. Daarnaast zullen ook Alexandre Behring, Carlos Alberto Sicupira en Stefan Descheemaeker het bestuur van AB InBev verlaten; zij worden vervangen door Claudio Garcia, Sabine Chalmers en Cecilia Sicupira.
- De visie van KBC Securities: Er waren al geruchten in de pers dat Olivier Goudet als voorzitter zou worden vervangen en dat lijkt volgens analist Wim Hoste ook logisch, omdat JAB meer gaat concurreren met AB InBev dat zijn aanbod van niet-alcoholische dranken diversifieert. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS, dat trouwens geen grote strategische veranderingen verwacht. Op korte termijn ligt de focus op het stimuleren van de organische groei en het afbouwen van de schulden. De waardering blijft aantrekkelijk, waardoor het "Kopen"-advies wordt bevestigd.

Bpost (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 9,50 euro)
- RESULTATEN | Over het vierde kwartaal van 2018 kwamen de omzet en EBITDA van bpost 6% hoger uit dan de consensusverwachting, maar zonder eenmalige elementen (goed voor een positief effect van 37 miljoen euro) lag de REBITDA in lijn met de schattingen van KBCS. De inkomsten uit binnenlandse post waren 2% hoger dan verwacht, vooral dankzij de transactionele post die voor het derde opeenvolgende kwartaal groeide. Over het volledige boekjaar daalden de onderliggende postvolumes met 5,8%, wat beter is dan de -7% die bpost zelf had vooropgesteld. De binnenlandse pakjesactiviteiten werden geïmpacteerd door stakingen, wat leidde tot merkbaar lagere volumes dan de trend in de voorbije zeven kwartalen. Het Amerikaanse Radial leverde een betere prestatie dan KBCS had verwacht. In het vierde kwartaal kwamen de bedrijfsopbrengsten uit op 1.132 miljoen euro, i.e. 5% boven de verwachtingen van KBCS. De nettowinst kwam in het vierde kwartaal uit op 78 miljoen euro, waardoor bpost over het volledige boekjaar afklokt op 262 miljoen euro winst, in lijn met het voorgestelde dividend over 2018. Voor 2019 gaat bpost uit van een stabiele omzet op groepsniveau, een EBIT boven 300 miljoen euro, 150 miljoen kapitaalinvesteringen en minstens 85% uitbetaling van de nettowinst in dividenden.
- De visie van KBC Securities: De doelstellingen voor 2019 per business unit suggereren dat de EBIT op groepsniveau in 2019 boven de 300 miljoen euro kan uitkomen, in lijn met de prognoses van analist Ruben Devos (323 mln) en de consensus (321 mln). Dat kan erop wijzen dat de vooropgestelde richtlijn van "boven 300 miljoen" eerder conservatief is. Theoretisch gezien zou een EBIT van 300 miljoen volgens onze analist een verlaging van het dividend met 7 eurocent betekenen, nl. van de verwachte 0,90 naar 0,83 euro per aandeel. De investment case bij KBC Securities blijft overeind.

Advies-/koersdoelwijzigingen

KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht