wo. 20 mrt 2019
9:04
In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.
Nieuws
- AB InBev (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 105,00 euro)
- NIEUWS | AB InBev kondigt enkele wijzigingen in de raad van bestuur aan, onder voorbehoud van goedkeuring door de algemene vergadering. Huidig voorzitter Olivier Goudet zal de raad van bestuur verlaten om zich te concentreren op zijn operationele taken bij JAB. Hij wordt vervangen door Martin J. Barrington, die al sinds oktober 2016 een zitje in de raad van bestuur heeft en eerder CEO van Altria was, een referentieaandeelhouder van SABMiller die vandaag nog steeds een belang van ongeveer 10% in AB InBev heeft. De onafhankelijke bestuurszetel van Olivier Goudet gaat naar Xiaozhi Liu. Daarnaast zullen ook Alexandre Behring, Carlos Alberto Sicupira en Stefan Descheemaeker het bestuur van AB InBev verlaten; zij worden vervangen door Claudio Garcia, Sabine Chalmers en Cecilia Sicupira.
- De visie van KBC Securities: Er waren al geruchten in de pers dat Olivier Goudet als voorzitter zou worden vervangen en dat lijkt volgens analist Wim Hoste ook logisch, omdat JAB meer gaat concurreren met AB InBev dat zijn aanbod van niet-alcoholische dranken diversifieert. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS, dat trouwens geen grote strategische veranderingen verwacht. Op korte termijn ligt de focus op het stimuleren van de organische groei en het afbouwen van de schulden. De waardering blijft aantrekkelijk, waardoor het "Kopen"-advies wordt bevestigd.
- Bpost (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 9,50 euro)
- RESULTATEN | Over het vierde kwartaal van 2018 kwamen de omzet en EBITDA van bpost 6% hoger uit dan de consensusverwachting, maar zonder eenmalige elementen (goed voor een positief effect van 37 miljoen euro) lag de REBITDA in lijn met de schattingen van KBCS. De inkomsten uit binnenlandse post waren 2% hoger dan verwacht, vooral dankzij de transactionele post die voor het derde opeenvolgende kwartaal groeide. Over het volledige boekjaar daalden de onderliggende postvolumes met 5,8%, wat beter is dan de -7% die bpost zelf had vooropgesteld. De binnenlandse pakjesactiviteiten werden geïmpacteerd door stakingen, wat leidde tot merkbaar lagere volumes dan de trend in de voorbije zeven kwartalen. Het Amerikaanse Radial leverde een betere prestatie dan KBCS had verwacht. In het vierde kwartaal kwamen de bedrijfsopbrengsten uit op 1.132 miljoen euro, i.e. 5% boven de verwachtingen van KBCS. De nettowinst kwam in het vierde kwartaal uit op 78 miljoen euro, waardoor bpost over het volledige boekjaar afklokt op 262 miljoen euro winst, in lijn met het voorgestelde dividend over 2018. Voor 2019 gaat bpost uit van een stabiele omzet op groepsniveau, een EBIT boven 300 miljoen euro, 150 miljoen kapitaalinvesteringen en minstens 85% uitbetaling van de nettowinst in dividenden.
- De visie van KBC Securities: De doelstellingen voor 2019 per business unit suggereren dat de EBIT op groepsniveau in 2019 boven de 300 miljoen euro kan uitkomen, in lijn met de prognoses van analist Ruben Devos (323 mln) en de consensus (321 mln). Dat kan erop wijzen dat de vooropgestelde richtlijn van "boven 300 miljoen" eerder conservatief is. Theoretisch gezien zou een EBIT van 300 miljoen volgens onze analist een verlaging van het dividend met 7 eurocent betekenen, nl. van de verwachte 0,90 naar 0,83 euro per aandeel. De investment case bij KBC Securities blijft overeind.
Advies-/koersdoelwijzigingen
- KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.