Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 25 mrt 2019

9:04

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Gimv (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 53,00 euro)
- NIEUWS | Gimv verkoopt zijn meerderheidsbelang in Oldelft Ultrasound, een producent van ultrasone sondes voor medische diagnostiek, in een management buy-out, ondersteund door Smile Invest. Gimv verwierf het belang in 2012 en het rendement wist het langetermijngemiddelde van 16% te overtreffen. Er werden geen verdere financiële details bekendgemaakt.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Cédric Duinslaeger zal de impact van de verkoop op de intrinsieke waarde van Gimv - die momenteel op 50,4 euro per aandeel wordt geschat - beperkt zijn. Geen wijzigingen in de investment case.

Corbion (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 28,00 euro)
- NIEUWS | Corbion heeft een akkoord bereikt voor de overname van Granotec do Brazil, een producent van functionele mengsels voor de Braziliaanse bakkerij-industrie, voor een bedrag van 45 miljoen USD. Granotec zou volgens KBCS de nummer 3 in de Braziliaanse markt zijn, met DuPont als grootste concurrent. Het bedrijf heeft zo'n 120 werknemers in dienst en boekte in 2018 een omzet van ca. 26 miljoen USD, met een EBITDA van 3,7 miljoen USD. De overname moet nog worden goedgekeurd door de bevoegde autoriteiten, wat voorzien is voor de eerste helft van 2019.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Wim Hoste zal Corbion profiteren van kosten- en omzetsynergieën. Hij schat dat de overname de pro forma nettoschuld/EBITDA-ratio zal verhogen van 1,7x naar ca. 2,0x, wat nog steeds zeer beheersbaar is. De transactie zal de Latijns-Amerikaanse bakkerijactiviteiten van Corbion ruwweg verdubbelen, in lijn met de strategie van de voorbije jaren om de bakkerijactiviteiten (goed voor 44% van de Food-activiteiten of 274 miljoen euro in 2018) uit te breiden. Toch is de overname op groepsniveau eerder beperkt. Het nieuws heeft geen impact op de investment case.

Advies- en koersdoelwijzigingen

KBC Securities meldt vandaag geen advies- of koerswijzigingen.

Naar overzicht