Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 27 mrt 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Adyen (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 605 euro)
- NIEUWS | Citigroup kondigde gisteren aan dat het zijn huidige B2B-betalingsaanbod zal uitbreiden met betalingsmogelijkheden voor consumenten. Dit zal hun handelaren toelaten om betalingen te verzamelen van kaarten, e-wallets, innovatieve digitale betaalsystemen en PSD2-geschikte betalingsmethoden. Citi werkt hiervoor samen met toonaangevende fintechbedrijven om tot 140 alternatieve betaalmethoden in de dienst te integreren.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Thomas Couvreur kijken traditionele financiële instellingen steeds meer naar hun inkomstenstromen, waarbij de lage rentetarieven hun netto interestinkomsten onder druk zetten en de toegenomen concurrentie en regelgeving hun inkomsten uit vermogensbeheeractiviteiten in gevaar brengen. Dat maakt de overstap van Citigroup naar consumentenbetalingen niet onlogisch. Met zijn wereldwijde aanwezigheid, uitgebreide financiële producten en een enorm aantal klantenrelaties zal Citi zeker een impact hebben op de sector. Gezien de aantrekkelijkheid van de sector is KBCS ervan overtuigd dat de concurrentie voor Adyen in de toekomst zal toenemen, gaande van traditionele financiële instellingen, bestaande betalingsdienstenbedrijven en de vele start-ups die actief zijn in betalingsverkeer. Niettemin heeft het nieuws geen impact op de investment case van KCBS.

Avantium (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 1,75 euro)
- RESULTATEN | Avantium publiceerde deze ochtend resultaten voor het boekjaar 2018 die onder de verwachtingen uitkwamen. De omzet viel terug van 12,7 miljoen naar 11,3 miljoen euro, met in de tweede jaarhelft een omzetdaling van 30% op jaarbasis. Het bedrijf schrijft de daling toe aan vertraging in het afsluiten van nieuwe contracten voor de Catalysis Systems-activiteiten. Het onderliggende nettoverlies bedroeg 18,4 miljoen euro (vs. prognose KBCS -13,8 mln), met een eenmalige waardevermindering op Synvina van 50 miljoen euro, wat het totale nettoverlies op 68,4 miljoen euro brengt. De kaspositie kwam eind 2018 uit op 83,3 miljoen euro, onder de prognose van KBCS (85,9 miljoen), maar werd beïnvloed door een betaling van 17,4 miljoen euro aan BASF, in ruil voor het terugkrijgen van de volledige eigendom van Synvina. Vooruitkijkend mikt Avantium op een geleidelijk winstgevende groei in de segmenten van de Catalysts-markt, waar het al actief is, terwijl het ook in nieuwe marktsegmenten wil blijven groeien.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Wim Hoste zijn de resultaten enigszins zwakker dan verwacht. Hij gelooft dat de risico's voor de investment case zeer hoog blijven en bevestigt daarom het "Afbouwen"-advies.

Care Property Invest (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 22,00 euro)
- NIEUWS | Care Property Invest kondigde gisteravond de acquisitie van een herontwikkelingsproject in Nederland aan, voor een totale investeringswaarde van 8,04 miljoen euro. Het gaat om de Margaritha Maria Kerk in Tilburg, die zal worden omgebouwd tot 27 seniorenappartementen en een revalidatiecentrum met 11 kamers. Na de oplevering - voorzien voor de tweede helft van 2020 - zal het pand worden uitgebaat door Vandaegh Nederland BV via een langetermijnhuurovereenkomst van het type 'triple net' met een minimumlooptijd van 20 jaar (met optie tot verlenging).
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Jan Opdecam is het positief dat Care Property nieuwe ontwikkelingsprojecten in Nederland opstart, wat de doelstelling bevestigt om in deze tweede thuismarkt te groeien. Het bruto huurrendement werd niet meegedeeld, maar dat zou volgens KBCS rond de 5,8% liggen. Omdat uitbreiding van de portefeuille in het waarderingsmodel werd voorzien, heeft het nieuws geen impact op de investment case.

Elia (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 70 euro)
- NIEUWS | Elia liet gisteren weten dat het de afgelopen week opnieuw werd geconfronteerd met diefstal van aanzienlijke hoeveelheden koper in de provincie Luxemburg. Ondanks de koperdiefstal kon de hoogspanningslijn (70 kV) op het Elia-net in Vaux-sur-Sûre vlot blijven functioneren, maar de lijn is wel verzwakt, met als gevolg dure herstellingen en herstel van de infrastructuur. De kosten van deze herstellingen zouden onder de 100.000 euro blijven. Op dit moment is het nog niet duidelijk of dit al dan niet door de verzekering wordt gedekt. Daarnaast kondigde de groep ook aan dat het 9.800 nieuwe aandelen heeft uitgegeven in een kapitaalverhoging voor het personeel.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Bart Cuypers zal de impact van de diefstal op het resultaat van Elia zeer beperkt blijven. Gezien de marktkapitalisatie van 3,75 miljard euro is ook het verwaterende effect van de 9.800 nieuwe aandelen verwaarloosbaar. De aankondigingen hebben geen impact op de investment case.

Kinepolis (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 63,00 euro)
- NIEUWS | De Belgische Mededingingsautoriteit (BMA) legt Kinepolis strengere voorwaarden op om in België te kunnen uitbreiden. Zo moet Kinepolis van de BMA goedkeuring krijgen voor het openen van nieuwe bioscoopcomplexen vanaf 7 schermen of meer dan 1.125 zitplaatsen. De nieuwe complexen mogen ook niet binnen een straal van 10 kilometer van een ander Kinepolis-complex liggen. Kinepolis benadrukt dat het niet begrijpt waarom de BMA een nieuwe beslissing heeft genomen. De groep ziet bovendien niet in hoe deze maatregel in het belang van de consument is. Kinepolis is al meer dan 20 jaar lang het enige bedrijf ter wereld dat niet vrij is om in zijn thuismarkt organisch te groeien, een bioscoopmarkt die achterloopt t.o.v. de buurlanden. De groep denkt na over mogelijke verdere stappen.
- De visie van KBC Securities: Het nieuws heeft geen impact op de investment case van analist Guy Sips. Het boekjaar 2018 heeft aangetoond dat Kinepolis zijn resultaten onder controle kan houden, zelfs tegen een achtergrond van soms wisselende bezoekersaantallen door weersomstandigheden of grote sportevenementen. De schuldgraad bleef ook beperkt, wat het voorzichtige financiële beleid onderstreept. KBCS gaat ervan uit dat Kinepolis zijn strategie verder kan implementeren - met focus op verkoopbevorderende en op efficiëntie gerichte maatregelen - wat zal leiden tot een verdere verbetering van de EBITDA. Koersdoel en advies worden bevestigd.

Advies- en koersdoelwijzigingen

KBC Securities meldt vandaag geen advies- of koerswijzigingen.

Naar overzicht