In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Celyad (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 33,00 euro)
  • RESULTATEN | In 2018 boekte Celyad een omzet van 3,1 miljoen euro, in lijn met de 3,5 miljoen van vorig jaar. De uitgaven voor onderzoek en ontwikkeling gingen licht hoger tot 23,6 miljoen euro (vs. 22,9 mln in 2017), net als de algemene kosten (10,4 miljoen). Het operationele verlies liep op tot 38,2 miljoen euro en de operationele cash burn bedroeg 27,2 miljoen euro. Het netto financieel verlies daalde tot 37,4 miljoen euro (vs. 56,4 mln in 2017). Eind 2018 had Celyad 49,7 miljoen euro in kas (vs. 33,9 een jaar eerder), wat moet volstaan om de activititeiten tot medio 2020 te ondersteunen. Op het vlak van onderzoek heeft Celyad trouwens een druk jaar voor de boeg, met verschillende studies. In de marge van de resultaten liet het bedrijf ook weten dat CEO Christian Homsy - oprichter van het voormalige Cardio3 dat in 2015 Celyad werd - na 12 jaar aan de top de fakkel doorgeeft aan huidig CFO Filippo Petti. Homsy zal actief blijven in de raad van bestuur en zal tevens leiding geven aan een nieuw initiatief binnen de onderneming - een strategisch comité dat het nieuwe management adviseert.
  • De visie van KBC Securities: Op een recente R&D-dag benadrukte Celyad de vooruitgang die het boekt in de verschillende studies. Het belangrijkste nieuws van vandaag is volgens analiste Sandra Cauwenberghs dan ook de CEO-switch, waarbij Filippo Petti - die het bedrijf pas recent vervoegde - Celyad naar een volgende fase zal brengen. Koersdoel en advies worden bevestigd.  

• Exmar (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 11,00 euro)
  • RESULTATEN | In het vierde kwartaal van 2018 kwam het resultaat uit op 0,3 miljoen dollar, in lijn met de verwachte 0,4 miljoen, wat een verbetering is t.o.v. een kwartaal eerder. Dat is vooral te danken aan de bijdrage van het contract voor de FSRU-barge. De EBIT van het segment LPG was met 0,2 miljoen dollar echter zwakker dan verwacht (2,8 mln). Het LNG-segment presteerde dan weer beter met een EBIT van 7 miljoen dollar, t.o.v. de verwachte 3,3 miljoen. In Offshore & Services lag de EBIT op resp. 1,3 miljoen dollar (vs. prognose KBCS 3,7 mln) en 1,9 miljoen dollar (vs. prognose KBCS 2 mln).
  • De visie van KBC Securities: De resultaten liggen in lijn met de verwachtingen van analist Cédric Duinslaeger, die positief is over de snelle voortgang van de Tango FLNG die naar schatting in het tweede kwartaal van 2019 beperkte kasmiddelen zal vrijmaken, en over de principeovereenkomst voor de financiering van de FSRU-barge. De annulering van het dubbele VGLC-order daarentegen zorgt voor onzekerheid. In het Offshore-segment ziet KBCS potentieel in extra OPTI-serie werk. Exmar gaf geen update over de Buzios 5 FPSO, maar geruchten in de pers geven aan dat Petrobras in vergevorderde gesprekken zit om het contract te aan Modec toe te wijzen. Koersdoel en advies voor de aandelen worden bevestigd.

• Galapagos (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 113,00 euro)
  • NIEUWS | Groot nieuws in biotechland: Galapagos’partner Gilead rapporteerde de lang verwachte resultaten voor twee klinische studies in een laat stadium (Finch 1 en Finch3) waarbij het middel filgotinib werd getest voor de behandeling van reumatische artritis. Het middel bereikte daarbij de belangrijkste eindpunten. Wat belangrijk is, is de vaststeling dat het net zo goed of zelfs iets beter is dan de gevestigde waarde Humira, met een neveneffectenprofiel dat grotendeels proper is. Dat geeft filginotib een voorsprong op het andere middel uit dezelfde klasse van de JAK-remmers, Xeljanz.
  • De visie van KBC Securities: KBC Securities verhoogt de succeskans voor filontinib in de portefeuille van Galapagos van 75% naar 90% en dat vertaalt zich in een koersdoelverhoging van 113 naar 124 euro. Het “Kopen”-advies wordt bevestigd.

• Hal Trust (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 150,00 euro)
  • RESULTATEN | Hal Trust publiceerde gisteravond nabeurs resultaten voor het volledige boekjaar 2018, nadat het in januari al zijn voorlopige netto actiefwaarde (NAW) had vrijgegeven. Die kwam met 137,6 miljoen euro 9,2% lager uit dan een jaar eerder, vooral door een lagere waarde van het belang in GrandVision en Boskalis. De netto inkomsten bedroegen 155 miljoen euro, vs. 391 mln in 2017. De daling is voor 192 miljoen euro toe te schrijven aan het aandeel van Hal in de buitengewone lasten bij Boskalis. De groep stelt een dividend van 5,30 euro per aandeel voor, dat 50/50 in contanten en aandelen wordt uitgekeerd. Een jaar eerder bedroeg het dividend 6,20 euro.
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Joachim Vansanten was 2018 een zwak jaar voor Hal, vooral wat betreft de beursgenoteerde participaties. Niettemin winnen de aandelen sinds eind vorig jaar opnieuw terrein en staan ze nu ca. 4,6% hoger. Voor 2019 ziet KBCS 10% opwaarts potentieel voor de beursgenoteerde portefeuille, waarbij vooral van SBM Offshore en Boskalis een sterke prestatie wordt verwacht en er ook vertrouwen is in de groei van Coolblue. Onze analist ziet op korte termijn echter geen triggers voor GrandVision. De huidige NAW van Hal wordt op 144,6 euro per aandeel geschat, goed voor een korting van 9,1%. Het koersdoel biedt een opwaarts potentieel van 14% t.o.v. de laatste koers, waardoor ook het "Opbouwen"-advies wordt bevestigd.

• IBA (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 23,50 euro)
  • NIEUWS | Twee veelbelovende aankondigingen bij IBA deze ochtend. Enerzijds laat het bedrijf weten dat het aanbetalingen heeft ontvangen voor twee Rhodotron® TT300 HE elektronenbundelversnellers. De typische vergoeding voor een Rhodotron bedraagt ca. 6 miljoen euro. De twee machines worden geïnstalleerd in de VS en zullen in 2021 operationeel zijn. De overige zes systemen zullen de komende jaren worden opgeleverd. Daarnaast is IBA door de Shenzen Municipal People's Government geselecteerd als aangewezen verkoper om in een nieuw centrum in het Chinese Shenzen 5 kamers met een Proteus®PLUS protontherapieoplossing uit te rusten. De overeenkomst omvat ook een meerjarig onderhoudscontract, incl. ontwerp van het gebouw waarin het systeem zal worden ondergebracht. De totale vergoeding bedraagt ca. 90 miljoen euro.
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Lenny Van Steenhuyse zijn dit zeer interessante ontwikkelingen voor IBA, met twee belangrijke contracten die de komende jaren aanzienlijke inkomsten zullen opleveren. Vooral het Shenzen-contract biedt veelbelovende perspectieven, omdat het opnieuw het potentieel van de Chinese markt belicht. KBCS verwacht een positieve koersreactie op het nieuws en bevestigt het huidige koersdoel en advies.

• SBM Offshore (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 20,00 euro)
  • NIEUWS | De Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM) heeft SBM Offshore een boete van 2 miljoen euro opgelegd, voor het niet tijdig melden van vermeende ongepaste verkooppraktijken. De AFM is van mening dat de groep in vier gevallen de bepalingen van de wet op het financieel toezicht, rond het onmiddellijk openbaar maken van koersgevoelige informatie, heeft overtreden. SBM is het niet eens met de boete en is van mening dat het relevante informatie wel degelijk tijdig openbaar heeft gemaakt. De groep zal zich tegen de beslissing verzetten en indien nodig in beroep gaan bij de rechter.
  • De visie van KBC Securities: Gezien de beperkte omvang van de mogelijke boete heeft het nieuws geen impact op de investment case van analist Cédric Duinslaeger.

• Sofina (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 160,00 euro)
  • RESULTATEN | Sofina publiceerde gisteravond resultaten voor het boekjaar 2018, nadat het in januari al zijn netto actiefwaarde (NAW) en de belangrijkste investeringsactiviteiten had bekendgemaakt. De NAW kwam 13,1% hoger uit op 194,3 per aandeel (vs. 171,8 euro in 2017), voornamelijk door de niet-beursgenoteerde portefeuille. Het nettoresultaat steeg met 72,5% tot 861,1 miljoen euro (vs. 499,1 miljoen euro in 2017), mede als gevolg van de implementatie van IAS28 en IFRS10. Sofina stelt voor om het dividend met 4,5% te verhogen, van 2,67 euro naar 2,79 euro per aandeel.
  • De visie van KBC Securities: Ondanks de turbulente markten heeft Sofina volgens analist Cédric Duinslaeger opnieuw een sterke prestatie neergezet, mede dankzij de toepassing van IAS28 en IFRS 10, die de onderneming verplichten haar niet-beursgenoteerde belangen te waarderen tegen reële waarde. Sinds eind 2018 is de beursgenoteerde portefeuille van Sofina met 9,6% gegroeid, wat de totale NAW op 201,7 euro per aandeel brengt, goed voor een korting van 14,9%. Koersdoel en advies worden bevestigd.

• UCB (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 84,00 euro)
  • NIEUWS | Gisteravond maakte UCB bekend dat de Amerikaanse Food & Drug Administration (FDA) zijn goedkeuring heeft gegeven voor het gebruik van Cimzia in een bijkomende indicatie, nl.voor patiënten die lijden aan nr-axSpA (non-radiografische axiale spondyloarthritis, i.e. patiënten met spondyloarthritis, zonder radiografische tekenen van ontstekingen). Als zodanig kan Cimzia nu worden beschouwd als de eerste en enige door de FDA goedgekeurde behandeling voor deze patiëntengroep. Cimzia is daarnaast ook goedgekeurd voor de volgende indicaties: ankylose spondylitis (AS), reumatoïde artritis (RA), psoriatische artritis (PsA), plaque psoriasis en de ziekte van Crohn.
  • De visie van KBC Securities: Het nieuws heeft geen impact op de investment case van analiste Sandra Cauwenberghs.

Advies- en koersdoelwijzigingen

• KBC Securities verhoogt het koersdoel voor Galapagos van 113 naar 124 euro per aandeel bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.