Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 1 apr 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Floridienne (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 190,00 euro)
- RESULTATEN | De omzet van Floridienne steeg in 2018 tot 382,8 miljoen euro (vs. prognose KBCS 376,7 mln), met een EBITDA van 24,1 miljoen euro (prognose KBCS 23,5 mln) en een nettowinst van 8,3 miljoen euro (prognose KBCS 9,4 mln) of 8,47 euro per aandeel. De divisie Food zag de omzet met 3% dalen tot 204,1 miljoen euro (210 mln in 2017), terwijl de EBITDA uitkwam op 4,2 miljoen (6,7 mln in 2017). De divisie lanceerde in 2018 een strategisch plan voor de vereenvoudiging en specialisatie van zijn productiesites en organisatiestructuren, waarvan de effecten pas in 2019 in beperkte mate zichtbaar zullen worden. In de divisie Chemicals steeg de omzet naar 60,2 miljoen euro (59,2 mln in 2017), maar de EBITDA daalde er van 6,4 naar 5,4 miljoen euro door volatiliteit van de wisselkoersen op sommige van zijn pvc-stabilisatorenmarkten. In Life Sciences werd een omzetstijging opgetekend van 98 naar 118,5 miljoen euro, terwijl de EBITDA 16,5 miljoen euro bedroeg. Floridienne benadrukte dat Biobest zijn organische groei in haar verschillende markten heeft voortgezet.
- De visie van KBC Securities: Analist Guy Sips behoudt het advies en koersdoel voor de aandelen omdat (i) de Life Sciences divisie in 2019 naar schatting sterk zal groeien, (ii) de Food-divisie zou moeten beginnen profiteren van de effecten van het strategische plan en de omgeving voor grondstoffen begint te verbeteren, wat in 2019 tot betere resultaten moet leiden, en (iii) in de Chemicals-divisie dochteronderneming SNAM erin geslaagd is zich goed te positioneren op het gebied van batterijen voor hybride en elektrische wagens. KBCS blijft wel voorzichtig wat betreft de divisie Chemicals op zich, omdat werd aangegeven dat het voor de dochterondernemingen die in PVC-stabilisatoren actief zijn, moeilijker is geworden om betrouwbare voorspellingen te doen. Al gaat Floridienne voor 2019 wel uit van vooruitgang.

Immobel (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 63,00 euro)
- RESULTATEN | Afgelopen vrijdag publiceerde Immobel resultaten over het boekjaar 2018 waaruit blijkt dat het nettoresultaat is vervijfvoudigd, terwijl meer dan 50% van de resultaten uit het residentiële portfolio afkomstig is. De inkomsten stegen met 219% op jaarbasis tot 326,1 miljoen euro (149 mln in 2017), gedreven door de omzetstijging (+38%) in het residentiële segment en de verkoop van het Credet-gebouw in Polen (goed voor 120,1 miljoen euro). De EBITDA steeg van 25,8 miljoen naar 75,1 miljoen euro (+291%) en het nettoresultaat klokte af op 56,8 miljoen euro (+514% op jaarbasis), goed voor een winst per aandeel van 6,47 euro (1,26 euro in 2017). Het management stelt een dividend van 2,42 euro per aandeel voor, een stijging met 10% op jaarbasis. De ontwikkelingspijplijn bedraagt momenteel 822.000m², verspreid over België, Luxemburg en Polen.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Alexander Makar zette Immobel in 2018 zeer aantrekkelijke resultaten neer, terwijl 2017 eerder een jaar van consolidatie, versterking van het team en uitbreiding naar nieuwe sectoren en regio's was. De vele projecten die op poten werden gezet en de hogere inkomsten uit het residentiële portfolio doen onze analist geloven dat Immobel enkele vruchtbare jaren voor de boeg heeft. De investment case blijft overeind.

Proximus (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 28,00 euro)
- NIEUWS | Vrijdag introduceerde Proximus een nieuwe convergente bundel, Epic Combo, met 4Gb mobiele data bovenop "eindeloze data" voor verschillende populaire apps (Netflix, YouTube, Sportify, Facebook, WhatsApp, enz.), breedband zonder datalimiet, en online TV (23 kanalen, regionale kanalen, radiostations en 36-uurs replay service) voor de prijs van 64,99 euro per maand. Proximus zegt dat de nieuwe bundel gericht is op de Millennials-generatie en voldoet aan hun verwachtingen op het vlak van connectiviteit en contentverbruik.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Ruben Devos kan Epic Combo vergeleken worden met Yugo dat in februari 2019 door Telenet op de markt werd gebracht, al zijn er ook enkele verschillen. Epic Combo en Yugo moeten ook gezien worden als concurrerende aanbiedingen voor de verwachte 1P/2P-lancering van Orange Belgium in de tweede helft van 2019. Op dit moment gelooft KBCS dat er een voor de uitdager een opportuniteit is. De aankondiging van Proximus heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

UCB (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 84,00 euro)
- NIEUWS | UCB communiceert deze ochtend over een Complete Response Letter voor zijn Midazolam-spray. De New Drug Application voor Midazolam werd in augustus 2018 ingediend en kreeg eerder al een weesgeneesmiddelstatus en Fast Track Designation van de Amerikaanse Food & Drug Administration, die nu vanuit regelgevend perspectief bijkomende gegevens opvraagt om de beoordeling af te ronden.
- De visie van KBC Securities: Volgens analiste Sandra Cauwenberghs werd de goedkeuring door de FDA in de eerste helft van 2019 verwacht en zal de aankondiging van de Complete Response Letter nu voor mogelijke vertraging zorgen. Aangezien de gevraagde info echter betrekking heeft op het toestel (nasale toepassing) en niet op de efficiëntie/veiligheid van het geneesmiddel, voorziet KBCS geen grote impact. Het nieuws heeft geen impact op de investment case.

Advies- en koersdoelwijzigingen

KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht