In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Resilux (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 170 euro)
  • NIEUWS | Resilux heeft eind maart 2019 een aandeleninkoopprogramma ingevoerd, waarbij een discretionair mandaat werd gegeven aan een tussenpersoon om tijdens gesloten en open periodes eigen aandelen in te kopen voor rekening van Resilux voor een maximumbedrag van € 2,5 miljoen en een maximum aantal van 17.500 aandelen. Daarnaast kunnen onder bepaalde voorwaarden ook bloktransacties in aanmerking worden genomen tijdens open periodes. Het inkoopprogramma heeft een looptijd van 6 maanden, met ingang van vandaag (4 april 2019) en kan op elk moment worden stopgezet.
  • De visie van KBC Securities: Geen impact op de investeringscase van Guy Sips. Hij herhaalt zijn "Opbouwen"-advies en een koersdoel van 170 euro, aangezien hij voor boekjaar 2019 een verdere groei van de volumes verwacht als gevolg van een optimale benutting van de in 2018 geïnstalleerde verhoogde capaciteit en de bijkomende investeringen in de productiecapaciteit van 2019. Naast de organische groei zou de omzet ook verder moeten stijgen door de verkoop van Poly Recycling AG, de PET-recyclingactiviteiten die in het najaar van 2017 in Zwitserland werden overgenomen. Resilux verwacht ongeveer € 30,0 miljoen te investeren (investeringen in FY18 bedroegen € 34,5 miljoen tegenover € 18,7 miljoen in FY17). Dit bedrag omvat de laatste voltooiingen voor de PET-recyclagefabriek in Bilten en van de machines en de installatie in de nieuwe productiefaciliteit in Roemenië. Bovendien zullen de geplande investeringen voornamelijk bestaan uit een verhoging van de productiecapaciteit en extra productiemiddelen.
• Oxurion (advies KBC Securities "Houden" - koersdoel 6 euro)
  • NIEUWS | Oxurion communiceerde vanmorgen over de voortgang van de fase II THR-317 (anti-PlGF) studie, waarbij de volledige rekrutering van patiënten eerder dan gepland werd afgerond. De topline-gegevens van de studie worden nu verwacht tegen 3Q19. THR-317 (anti-PlGF) is een fase II-studie (70 ingeschreven patiënten) waarin het geneesmiddel wordt gegeven in combinatie met Lucentis (anti-VEGF, Novartis) om het bijkomende gunstige effect van THR-317 te beoordelen bij VEGF-resistente of niet-resistente patiënten met DME. In de controlegroep krijgen de patiënten Lucentis + placebo. Dit geneesmiddel is overgegaan van een Fase I/II naar Fase II na het verkrijgen van positieve en duurzame dag 150-resultaten die de eerder gerapporteerde dag 90-gegevens ondersteunen.
  • De visie van KBC Securities | In 2018 heeft analiste Sandra Cauwenberghs een goede vooruitgang gezien in de pijplijn in het algemeen, met het hoofdprogramma THR-317, dat goede Fase I/IIa resultaten laat zien op een stand-alone basis. Deze gegevens ondersteunden het ontwerp van de opvolgingsfase II-studie waarin THR-317 wordt gecombineerd met een anti-VEGF geneesmiddel van Novartis, zijnde Lucentis. De omzet van Lucentis bedroeg in 2017 € 1.888 miljoen (+4% verandering), waarmee het bedrijf zich op de vierde plaats van Novartis' merkproducten naast Gilenya, Cosentyx en Gleevex positioneert. Nu de recrutering van de THR-317 fase II volledig afgerond is voor 70 patiënten en de uitlezing van de data die in 3Q19 verwacht wordt, ziet analist Sandra Cauwenberghs dit als een positieve stap voor het bedrijf dat verschillende klinische data heeft gepland voor YE19. Ze heeft een koersdoel van € 6,0 en een "Houden"-advies voor het aandeel (ongewijzigd).

• Sequana Medical (advies KBC Securities "Kopen" - koersdoel 10 euro)
  • RESULTATEN | De resultaten voor 2018 gaven een lagere omzet van 1,03 miljoen euro (1,30 miljoen euro (-21%) door de strategische heroriëntatie op de kernmarkten van de EU (GE, FR, UK en CHU). De totale bedrijfskosten bedroegen € 13,95 miljoen (€ 8,51 miljoen FY17), ongeveer in lijn met het totale nettoverlies over de periode. Uitsplitsing van de uitgaven: Sales & Marketing steeg tot € 2,45 miljoen (€ 1,51 miljoen FY17) als gevolg van toegenomen sales- en marketinginspanningen. De kosten voor klinische studies bedroegen 1,67 miljoen euro (1,75 miljoen euro  in 2017), de regelgevingskosten 1,37 miljoen euro (1,23 miljoen euro in 2017), de kosten voor de supply chain 0,96 miljoen euro (1,04 miljoen euro in 2017) en de kosten voor engineering bedroegen 1,81 miljoen euro (1,00 miljoen euro). Het EBIT-verlies bedroeg 13,08 miljoen euro tegenover 7,42 miljoen euro in 2017. De liquide middelen bedroegen € 1,32 miljoen voor eind 2018 (€ 1,68 miljoen eind 2017). Dankzij de opbrengst van de IPO (€ 27,5 miljoen) beschikt het bedrijf over voldoende middelen om verder te gaan.
  • De visie van KBC Securities | Sequana Medical heeft belangrijke koerstriggers voor 2019 met de start van de Amerikaanse POSEIDON-studie. De CTA-aanvraag staat op de agenda voor eind april 2019. De FDA CTA-goedkeuring zou dan kunnen komen in 3Q19 waarna de studie kan starten. Daarnaast zal 2019 een waardevol inzicht geven in een mogelijke vertaling van de harttoepassing bij mensen. De waardebepaling, een combinatie van een som-der-delen en een discounted cash flow-analyse brengt de waardering van analist Sandra Cauwenberghs op een koersdoel van 10 euro en een koopadvies (ongewijzigd). 

Advies- en koersdoelwijzigingen

• KBC Securities meldt geen veranderingen van koersdoel of adviezen.