Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 9 apr 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Barco (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 155 euro)
- NIEUWS | Barco kondigde een strategische samenwerking aan met caresyntax, een leverancier van neutrale softwareoplossingen voor automatisering in de chirurgie, analytics en artificiële intelligentie . Barco benadrukte dat het partnerschap de volgende ontwikkelingen voor het digitale platform Nexxis versnelt. Naast deze samenwerking heeft Barco een minderheidsbelang verworven in caresyntax via een recente groeifinancieringsronde voor 10 miljoen dollar. Hoeveel de participatie in het bedrijf bedraagt, werd niet bekendgemaakt. Barco verwierf ook een plaatsje in het bestuur van caresyntax.
- De visie van KBC Securities: Analist Guy Sips houdt van deze deal - om uiteindelijk chirurgie slimmer en veiliger te maken, omdat het Barco's marktleiderschap in digitale operatiekameroplossingen versterkt. Het partnership zal de waardepropositie van beide partijen een boost geven, doordat ze profiteren van het hefboomeffect van sterke partnerships met toonaangevende chirurgische leveranciers en integratoren. Hij vindt het erg positief dat Barco het Nexxis-pakket uitbreidt met workflow- en analysediensten. Door de krachten te bundelen met Caresyntax ontstaan er ook extra mogelijkheden om de chirurgische displayoplossingen te versterken. Hij verhoogt daarom het koersdoel van € 135 naar € 155 en blijft bij zijn "Opbouwen"-advies.

Nyrstar (advies KBC Securities "Afbouwen" - koersdoel 0,30 euro)
- NIEUWS | Het aandeel van Nyrstar is geschorst in afwachting van meer informatie rond de lopende onderhandelingen over de schuldenherstructurering. In dit stadium is het nog niet duidelijk hoe de noodzakelijke schuldsanering eruit zou kunnen zien, maar recente berichten in de pers lieten verstaan dat onderhandelingen tussen de bij de besprekingen betrokken partijen (Nyrstar, Trafigura, obligatiehouders en de andere schuldverstrekkers) zouden kunnen leiden tot een ruil van bepaalde Nyrstar-schuldinstrumenten in eeuwigdurende schuldinstrumenten van Trafigura.
- De visie van KBC Securities | Door de tegenvallende omzetontwikkeling (de winstwaarschuwing van februari met een onderliggende EBITDA-guidance voor FY18 van € 110-130 miljoen), schat KBC Securities-analist Wim Hoste dat Nyrstar in 2018 geëindigd is met een aangepaste nettoschuld (inclusief alle vooruitbetalingen & perpetuals)/REBITDA multiple van meer dan 15x. Een succesvolle afronding van de herziening van de kapitaalstructuur lijkt dan ook van cruciaal belang om het voortbestaan van de onderneming te garanderen. Zolang er geen duidelijkheid is over de uitkomst van de schuldherschikking, is het zeer moeilijk in te schatten hoeveel waarde er nog overblijft voor aandelenbeleggers. Daarom behoudt hij momenteel zijn "Afbouwen"-advies.

Elia (advies "Opbouwen" - koersdoel 70 euro)
- NIEUWS | Gisterenavond heeft Elia een persbericht verstuurd waarin het bedrijf bevestigt dat het een verdere interne afscherming van gereguleerde en niet-gereguleerde activiteiten in België overweegt. Daarnaast is de aftrap gegeven voor de op til zijnde kapitaalverhoging door de aankondiging van een buitengewone aandeelhoudersvergadering op 21 mei 2019 (samenvallend met de algemene aandeelhoudersvergadering, die één dag voor de trading update van 1Q19 plaatsvindt) om de toestemming te vragen aan de Raad van bestuur om het aandelenkapitaal van de onderneming te verhogen.
- De visie van KBC Securities | Met de opgelegde beperking voor nieuwe overnames, is de onderzochte interne reorganisatie om de Belgische gereguleerde activiteiten nu volledig te scheiden van de internationale activiteiten volgens KBC Securities-analist Bart Cuypers de meest logische keuze. De CREG moet officieel nog steeds haar goedkeuring geven zodra de definitieve structuur bekend is, maar is al jaren voorstander van een striktere scheiding. Als de reorganisatie ook door de andere stakeholders wordt goedgekeurd, zou de herwonnen vrijheid om bijkomende overnames te doen (die momenteel op de radar van Elia blijven staan) een nieuw momentum kunnen geven. Voor de kapitaalverhoging was een timing in mei of september het meest waarschijnlijk. Nu blijkt het mei te worden voor een bedrag dat in lijn ligt met wat eerder aangekondigd was. Analist Bart Cuypers herhaalt zijn "Opbouwen"-advies en koersdoel van 70 euro.

Advies- en koersdoelwijzigingen

KBC Securities verhoogt het koersdoel van Barco van 135 naar 155 euro en behoudt het "Opbouwen"-advies.

Naar overzicht