Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 16 apr 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Atenor (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 54,00 euro)
- NIEUWS | Atenor heeft een samenwerkingsovereenkomst getekend met AG Real Estate en AXA IM voor de ontwikkeling van de CCN-site, naast het Brusselse Noordstation. Momenteel is de CCN-site een multifunctioneel complex naast het Brusselse Noordstation, een metro en een winkelgalerij. De werkzaamheden zullen ten vroegste begin 2021 van start gaan wanneer het Brussels Hoofdstedelijk Gewest, de belangrijkste huurder, de gebouwen verlaat. De regio Brussel Noord ondergaat momenteel een grondige transformatie, met o.a. het ZIN-project en Quatuor (Befimmo), Möbius (Immobel), het Manhatten Centre (WW) en de Silver Tower (Ghelamco).
- De visie van KBC Securities: De aanwezigheid van Atenor in een van zijn kernmarkten, Brussel, blijft volgens analist Alexander Makar belangrijk, al werden projecten van Atenor er vaak benadeeld door een gebrek aan planningsvoorschriften. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBCS.

Flow Traders (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 32,00 euro)
- RESULTATEN | Deze ochtend publiceerde Flow Traders een trading update over het eerste kwartaal van 2019. De netto tradinginkomsten bedroegen 63 miljoen euro (vs. prognose KBCS 70 mln), een daling met 11 miljoen t.o.v. het vorige kwartaal door lagere verhandelde ETP’s. De bedrijfskasstroom (EBITDA) daalde tot 27 miljoen euro, onder de verhoopte 31 miljoen euro, en de nettowinst kwam met 19 miljoen euro zo’n 5 miljoen euro onder de lat uit. Wel positief was dat het Amerikaanse marktaandeel steeg naar 2%, t.o.v. 1,8% eind 2018 en het totale marktaandeel steeg van 3,5% naar 4,25%. In de marge van de resultaten werd ook de aanstelling van Maarten van den Muijsenberg als CRO aangekondigd
- De visie van KBC Securities: Gezien de gunstige ontwikkeling in de richting van niet-aandeleninstrumenten die op de markt worden verhandeld, in combinatie met een iets hogere volatiliteit in het begin van het kwartaal, had analist Thomas Couvreur gerekend op een extra impuls voor de netto tradinginkomsten. De toename van het marktaandeel (verdere uitbreiding van de aanwezigheid op de Amerikaanse markt) ligt echter in lijn met de investment case van KBCS. Gezien het negatieve sentiment van de voorbije weken verwacht onze analist dat de markt gematigd positief op deze resultaten zal reageren. Het koersdoel en advies voor de aandelen blijven bij KBCS behouden.

Retail Estates (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 83,00 euro)
- ANALYSE | Het aandeel van Retail Estates heeft het de laatste tijd erg goed gedaan en het koersdoel van KBCS bereikt. Om die reden beslist analist Jan Opdecam om het advies te verlagen van "Opbouwen" naar "Houden", bij een ongewijzigd koersdoel. Toch blijft Retail Estates een favoriet van KBCS omwille van zijn proactiviteit en strategie in het segment van retailvastgoed.
- PREVIEW | Onze analist blikt ook al even vooruit naar de resultaten voor het gebroken boekjaar 2018-2019, die op 17 mei worden gepubliceerd. De winst per aandeel zou naar schatting moeten uitkomen op 5,23 euro (+1,6% op jaarbasis) en het dividend op 4,25 euro per aandeel, goed voor een uitbetalingsratio van 81,3% en een stijging met 18% op jaarbasis. De schuldgraad zal met 52,9% volgens KBCS lager liggen dan vorig jaar.
- De visie van KBC Securities: Met hoge huurrendementen van ca. 6,7% voor een 98% bezette portefeuille, een lagere gemiddelde schuldenlast en een hoge efficiëntie is Retail Estates volgens KBCS goed gepositioneerd voor aantrekkelijke risicogewogen rendementen in de toekomst. Voor het boekjaar 2019-2020 verwacht onze analist een groei van 10% voor de winst en het dividend per aandeel.

Advies- en koersdoelwijzigingen

KBC Securities verlaagt het advies voor Retail Estates van "Opbouwen" naar "Houden" bij een ongewijzigd koersdoel van 83 euro.

Naar overzicht