Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 29 apr 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Boskalis (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 30,00 EUR)
- NIEUWS | Boskalis heeft een kabellegcontract van meer dan 100 miljoen euro binnengehaald voor de aanleg van een offshore windpark (Hornsea 2). Het project zal naar schatting in de tweede helft van 2019 van start gaan en tot eind 2021 duren. Boskalis zal meerdere middelen en diensten inzetten, waaronder een sleephopperzuiger, een geofysisch onderzoeksschip en meerdere kabelleggers en zal een nieuwe multimodale ploeg gebruiken voor het voorbemannen en opvullen van sleuven. Het Hornsea 2 offshore windpark zal bestaan uit 165 turbines met een maximale capaciteit van 1,4 GW.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Bart Cuypers voegt Boskalis hiermee een mooi nieuw project toe aan het reeds goed gevulde orderboek. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBCS.

Cofinimmo (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 120,00 EUR)
- NIEUWS | Cofinimmo kondigt deze ochtend de overname van 2 woonzorgcentra aan, in Beieren en Baden-Württemburg (Duitsland), met een totale investeringswaarde van 29 miljoen euro. De groep zal daarvoor 238.984 nieuwe gewone aandelen uitgeven, goed voor een versterking van het eigen vermogen met ca. 25 miljoen euro. De huurovereenkomsten hebben een initieel bruto huurrendement van ca. 6%.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Jan Opdecam is dit een mooie overname met een aantrekkelijk rendement en huurtermijn. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBCS.

Materialise (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 18,50 USD)
- NIEUWS | Materialise gaat samenwerken met het Belgische bedrijf Fluidda om gepersonaliseerde oplossingen voor longpatiënten te ontwikkelen. Materialise investeert 2,5 miljoen euro in het bedrijf, in het kader van een financieringsronde van 4 miljoen euro. Fluidda is actief in longbeeldvorming en maakt gebruik van artificiële intelligentie en geavanceerde machine learning, waardoor een betere zorg voor longpatiënten mogelijk wordt. Door Fluidda's gepatenteerde beeldvormingstechnologie (Functional Respiratory Imaging) te combineren met de ervaring van Materialise in medisch 3D-printen, willen de bedrijven meer gepersonaliseerde oplossingen ontwikkelen die het groeiende aantal patiënten met COPD (Chronic Obstructive Pulmonary Disease), astma en andere ademhalingsziekten kunnen helpen.
- De visie van KBC Securities: Analist Guy Sips wijst erop dat de medische sector, en in het bijzonder de ademhalingsbeeldvorming, moet evolueren naar een gepersonaliseerde, nauwkeurige geneeskunde door middel van een op waarden gebaseerde gezondheidszorgbenadering. Geavanceerde beeldvormingstechnieken, zoals Fluidda's Functional Respiratory Imaging methode, kunnen in dit opzicht toegevoegde waarde hebben. Fluidda was een van de eerste gebruikers van de pulmonologische functies van de Materialise Mimics software en het is een mooi voorbeeld van hoe nieuwe technologieën voor medische diagnostiek worden ontwikkeld in samenwerking met de expertise van Materialise op het gebied van medische techniek. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBCS.

Recticel (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 10,00 euro)
- RESULTATEN | De gecombineerde omzet daalde met 8% op een vergelijkbare herberekende basis (excl. het effect van de gedeeltelijke verkoop van Proseat) tot 317,6 miljoen euro, terwijl KBCS had gerekend op 327,3 miljoen. De omzet werd beïnvloed door een combinatie van lagere volumes in segmenten zoals Automotive en Comfort en door de doorrekening van lagere grondstofprijzen. In het segment Soepelschuimen daalde de omzet met 13,4% tot 148 miljoen euro (prognose KBCS -6% tot 160,6 mln), Bedding kende een omzetdaling met 9% tot 64,3 miljoen euro (prognose KBCS -7% tot 65,7 mln), en ook in de Automotive-tak daalde de omzet met 7,2% tot 54,1 mln (prognose KBCS 52,5 mln). Enkel in Isolatie werd een omzetstijging van 4% opgetekend, tot 62,5 miljoen euro (prognose KBCS 52,5 mln). Wat betreft de vooruitzichten blijft Recticel voor het volledige boekjaar mikken op een gecombineerde REBITDA boven het niveau van 2018 te realiseren (op een vergelijkbare basis), wat voor KBCS geen verrassing is en ook in de schattingen werd opgenomen. Het bedrijf gaf geen verdere details over het overnamebod van Kingspan dat afgelopen vrijdag werd afgewezen.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Wim Hoste was de omzet in het eerste kwartaal van 2019 iets zwakker dan verwacht. Op korte termijn blijft de vraag of Kingspan effectief de overnamestrijd zal staken. Het koersdoel en advies voor de aandelen van Recticel worden bevestigd.

SBM Offshore (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 20,00 euro)
- ANALYSE | Na een door het bedrijf georganiseerd bezoek aan de Liza 1 FPSO bevestigt analist Cédric Duinslaeger zijn positieve standpunt voor de investment case van SBM Offshore. De markt gaat uit van meer dan 30 FPSO's in de periode 2019-2021, terwijl het aabod beperkt is, vooral voor schepen met een grotere capaciteit. Met Petrobras en de IOC's in de kernmarkt van SBMO, in combinatie met de plannen van Exxon voor Guyana ziet KBCS veel potentieel voor SBMO's oplossingen. Het Fast4Ward-concept van SBMO heeft het potentieel om de totale kosten aanzienlijk te verlagen en de gestandaardiseerde aanpak zou voor het bedrijf engineeringcapaciteit kunnen vrijmaken.
- De visie van KBC Securities: Nu de problemen uit het verleden achter de rug zijn, een groot aantal FPSO's op de markt komen en het aanbod beperkt is, is KBCS van mening dat SBM in een goede positie verkeert om hiervan te profiteren. Volgens onze analist heeft SBMO een gunstig risico/rendementsprofiel en wordt de aandelenkoers ondersteund door de orderportefeuille en de huidige aanhoudende inkoop van eigen aandelen. Hij voelt zich comfortabel bij het koersdoel van 20 euro per aandeel en ziet bijkomend opwaarts potentieel eens het bedrijf nieuwe projecten binnenhaalt.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen

KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht