In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Aegon (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 6,00 EUR)
  • NIEUWS | Aegon doet zijn 50%-belang in de Japanse variable annuity joint venture Sony Life van de hand. De totale cashopbrengst zal ongeveer 130 miljoen euro bedragen, waardoor Sony Life de enige eigenaar van het bedrijf wordt.
    CEO Alex Wynaendts verklaarde dat deze desinvesteringen Aegon in staat zullen stellen zich volledig te concentreren op de meest veelbelovende activiteiten in Azië, waarbij de snelst groeiende klantsegmenten worden bediend en de belangrijkste kansen worden geboden. De desinvestering zal naar verwachting leiden tot een herwaarderingswinst van 50 miljoen euro, te rapporteren bij het afsluiten van de transactie. Na de nodige wettelijke goedkeuringen zou de transactie tegen het einde van het jaar afgerond zijn.
  • De visie van KBC Securities: Analist Jason Kalamboussis ging eerder al uit van verdere desinvesteringen in Azië om de groep te heroriënteren. Hoewel het belang van de transactie eerder beperkt is, past ze wel in de investment case van KBCS. Koersdoel en advies worden bevestigd.

• Celyad (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 33,00 EUR)
  • NIEUWS | Celyad mag op 15 juni bij de European Hematology Association (EHA) in Amsterdam een update brengen over zijn studie in het domein van Acute Myeloïde Leukemie (AML). De presentaties omvatten data van de CYAD-01 THINK en DEPLETHINK fase I-studies met het autologe CAR-T NKG2D product, getest bij patiënten met bloedkanker, refractaire/relapsed acute myeloïde leukemie (r/rAML) en myelodysplastic syndroom (MDS).
  • De visie van KBC Securities: Kort na de update rond AML bij EHA medio juni zal Celyad begin juli een klinische update presenteren bij ESMO GI voor de studie rond colorectale kanker (CRC). Dit zal volgens analiste Sandra Cauwenberghs inzicht bieden in de klinische vooruitgang op drie fronten, de autologe toepassingen in AML en CRC en de allogene vooruitgang in de CRC context. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBCS.

• CFE (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 115,00 EUR)
  • NIEUWS | CFE heeft een groot contract in de wacht gesleept voor het offshore windmolenpark Hornsea Two. Met zijn 1,4 GW is dit het grootste windmolenpark tot nu toe. Het contract wordt gewaardeerd op ca. 200 miljoen euro, met activiteiten die naar verwachting tussen begin en medio 2020 van start zullen gaan en tot begin 2022 zullen duren. Het contract betreft het transport en de installatie van 165 monopile-funderingen, overgangsstukken en turbines. De monopiles en overgangsstukken zullen worden geïnstalleerd door het nieuwe vlaggenschip Orion, dat naar verwachting eind 2019 aan de vloot zal worden toegevoegd. De installatie van de turbine zal worden uitgevoerd door offshore installatieschepen Sea Challenger en Sea Installer.
  • De visie van KBC Securities: Analist Bart Cuypers spreekt van een belangrijke orderwinst voor DEME/CFE, met een eerste groot project voor de Orion direct na de toetreding tot de vloot. Tijdige oplevering van het schip wordt als zodanig steeds belangrijker, maar op dit moment zit de groep nog steeds goed op schema. Het order is ook zeker welkom gezien de druk op het aandeel. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

• D'Ieteren (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 50,00 EUR)
  • UPDATE | De omzet van D'ieteren steeg in het eerste kwartaal met 3,5%, dankzij de sterke prestaties van Belron. Op het niveau van de divisies daalde de verkoop van auto's met -3,8% in de nasleep van de invoering van de WLTP-homologatietest en onzekerheid over de regelgevende/fiscale omgeving. Over het volledige boekjaar zal de winst naar schatting licht verbeteren door kostenbeheersing en overnames. D'Ieteren Auto streeft naar een hoger marktaandeel in een markt die naar verwachting zal krimpen. De omzet van Belron ging in het eerste kwartaal 12% hoger (+7,8% organisch) en die van Moleskine daalde met 14,7%, vooral door B2B-verkopen die 47,3% lager gingen. Voor het volledige boekjaar 2019 streeft D’Ieteren naar een aangepast geconsolideerd resultaat vóór belastingen, groepsaandeel, dat minstens 25% hoger is dan een jaar eerder (nl. 220 miljoen). Eerder ging het nog uit van een "een tweecijferige stijging". De aangepaste verwachting weerspiegelt de goede vooruitgang met het winstverbeteringsprogramma van Belron, vooral in de VS.
  • De visie van KBC Securities: Uit de trading update blijkt volgens analist Cédric Duinslaeger dat Belron duidelijk beter presteert dan verwacht, D'Ieteren Auto presteert zoals verwacht, terwijl Moleskien achterblijft op de verwachtingen. De aangepaste winstvooruitzichten, die vooral aan Belron te danken zijn, zijn een positieve zaak. De prognose ligt nu immers meer dan 12% hoger dan de schattingen van KBCS. Verder merkt onze analist op dat D'Ieteren geen enkele update gaf over mogelijke vervangingen voor Axel Miller, noch over de investeringspijplijn. Koersdoel en advies worden bevestigd.

• Elia (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 70,00 EUR)
  • NIEUWS | De korte trading update van Elia informeert beleggers vooral over de interne reorganisatie, voorafgaand aan de Algemene Vergadering van 21 mei. Het bekijkt namelijk een piste om de gereguleerde Belgische activiteiten af te schermen van de internationale activiteiten om kruissubsidiëring te vermijden. Elia kan als dusdanig een holding worden. Daarnaast bevestigt de groep de jaardoelstelling om op groepsniveau een aangepaste rendement op eigen vermogen van 7 à 8% te realiseren (+5 à 6% in België en + 8 à 10% in Duitsland).
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Bart Cuypers bracht Elia weinig informatie in de tussentijdse trading update, die volgens hem een grote invloed op de koers van het aandeel zou kunnen hebben, al werden de vooruitzichten voor 2019 wel bevestigd. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

• Exmar (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 11,00 EUR)
  • NIEUWS | De uitgifte van een nieuwe ongedekte obligatielening (unsecured bond) van 650 miljoen NOK met een coupon van 3 maanden NIBOR (Norwegian Interbank Offered Rate) plus 8,75% per jaar en met vervaldatum in mei 2022 werd met succes afgerond. In samenhang hiermee zal Exmar 104 miljoen NOK en ongeveer USD 1,8 miljoen van de EXMAR01 obligatielening (met vervaldag juli 2019) terugkopen.
  • De visie van KBC Securities: Analist Cédric Duinslaeger is positief over de plaatsing, omdat Exmar hierdoor meer ruimte krijgt, gezien de EXMAR01 obligatie die in juli vervalt. Hij herinnert eraan dat Exmar deze maand ook plannen heeft om zijn FSRU-schip te (her)financieren. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

• Hal Trust (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 150,00 EUR)
  • RESULTATEN | Uit de tussentijdse update van HAL blijkt dat de netto actiefwaarde in het eerste kwartaal met 4,6% is gestegen tot 143,95 euro per aandeel (vs. prognose KBCS 146,23 euro). Die stijging is vooral te danken aan een toename van de beursgenoteerde portefeuille van HAL. De beurswaarde van Hal's 76,72%-belang in Grandvision steeg met 2,7% tot 3,8 miljard euro, t.o.v. 3,7 miljard eind vorig jaar. De beurswaarde van Vopak, Boskalis, Safilo en SBM Offshore bedroeg 4,5 miljard euro, 9,7% hoger dan vorig jaar. De opbrengsten van de niet-beursgenoteerde ondernemingen stegen met 14,6% tot 629 miljoen euro (549 miljoen een jaar eerder). Exclusief het effect van acquisities en desinvesteringen en bij constante wisselkoersen stegen de opbrengsten met 5,5%.
  • De visie van KBC Securities: De stijging van de netto inventariswaarde is volgens analist Joachim Vansanten vooral het gevolg van een toegenomen waarde van de beursgenoteerde belangen. Sinds eind maart is de waarde van de beursgenoteerde portefeuille echter met 5,2% gedaald tot 7.869,9 miljoen euro. Hiermee rekening houdend schat onze analist de huidige NIW op 140,5 euro per aandeel, wat neerkomt op een korting van 4,2%. Dit in vergelijking met een gemiddelde premie van 1% op 2 jaar en een gemiddelde korting van 2,6% op 5 jaar, waardoor een opwaarts potentieel overblijft. Rekening houdend met de koersdoelen voor de beursgenoteerde HAL-belangen, ziet onze analist een opwaarts potentieel van 17,2% in de totale waarde van de beursgenoteerde portefeuille. De update heeft geen impact op de investment case van KBCS.

• Immobel (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 63,00 EUR)
  • NIEUWS | In een partnership van 50% kondigt Immobel aan de akte voor de aankoop van het Centre Monnaie in Brussel te hebben ondertekend. Het kantorencentrum van 50.000 m² zal worden heringericht om aan de stedelijke behoeften te voldoen. In het gebouw bevindt zich al een nieuw winkelcentrum, de Munt, en tegen 2025 komen er ook appartementen, kantoren en een hotel.
  • De visie van KBC Securities: Analist Alexander Makar juicht deze grootschalige overname van Immobel toe, gezien de locatie en de vele opportuniteiten van het pand. Het gerucht gaat al geruime tijd dat Immobel voor dit herontwikkelingsproject zou samenwerken met Whitewood en DW Partners. Het Centre Monnaie ligt in het hart van de Brusselse toeristische zone (voetgangerszone) en zal een belangrijke impact hebben op de heropleving van het gebied, rekening houdend met andere herontwikkelingen in de buurt. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS aangezien onze analist in zijn waarderingsmodel al rekening hield met een verhoogde activiteit in de pijplijn.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

• KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen