Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 5 jun 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Elia (opvolging KBC Securities tijdelijk opgeschort)
- NIEUWS | Elia kondigt deze ochtend de lancering van zijn kapitaalverhoging aan. Het is een openbaar aanbod aan bestaande aandeelhouders en eventuele houders van een extralegaal voorkeursrecht, voor een maximum bedrag van 434,8 miljoen euro (in overeenstemming met eerdere communicatie). De inschrijvingsprijs voor de nieuwe aandelen bedraagt 57 euro per aandeel, op basis van 1 nieuw aandeel voor 8 voorkeurrechten. De inschrijvingsprijs vertegenwoordigt een korting van 8,95% ten opzichte van de slotkoers van 4 juni (62,6 euro). De opbrengst moet grotendeels (110 miljoen euro) dienen om het NemoLink project én de gereguleerde activiteiten in België te financieren.
- De visie van KBC Securities: Gezien de betrokkenheid van KBC Securities bij de kapitaalverhoging wordt de opvolging van het aandeel tijdelijk opgeschort.

Gimv (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 53,00 euro)
- NIEUWS | Gimv en Cube Infrastructure Fund verkopen Hansea aan een fonds dat door DWS - een wereldwijde infrastructuurbeheerder - wordt beheerd. Gimv en Cube kochten Hansea in 2014. Het is de grootste private busonderneming in Vlaanderen, met een vloot van 811 bussen en ongeveer 1.200 werknemers. Het bedrijf is verantwoordelijk voor de dagelijkse stedelijke en regionale verbindingen in opdracht van de openbaarvervoerbedrijven De Lijn en TEC. Hansea is ook actief in school- en personeelsvervoer en buscharterdiensten.
- De visie van KBC Securities: De transactie heeft volgens analist Joachim Vansanten geen materiële impact op de netto inventariswaarde van Gimv. Hij schat de huidige NIW op 52,3 euro per aandeel, goed voor een premie van 1,3%. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBC Securities.

Heijmans (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 11,50 euro)
- NIEUWS | Heijmans heeft twee nieuwe contracten in de wacht gesleept. Een eerste met de gemeente Rotterdam voor ontwikkeling van het nieuwbouwproject Parkbuurt in Hoogvliet, goed voor ca. 37 miljoen euro voor het bedrijf. De eerste fase (28 koopwoningen en 22 huurwoningen) zal naar verwachting eind 2019 starten, gevolgd door fase 2 en 3 (ca. 2 jaar in totaal). Het tweede contract sloot Heijmans met netbeheerder Liander, dat verantwoordelijk is voor en werkzaamheden uitvoert aan het hoofdnet en de gas- en elektriciteitsaansluitingen in de wijken Amsterdam-Noord en Amsterdam-Centrum. Het contract wordt gewaardeerd op 60 miljoen en heeft een looptijd van vier jaar (met een optie om het contract twee keer te verlengen voor een periode van twee jaar).
- De visie van KBC Securities: De twee projecten samen vertegenwoordigen volgens analist Bart Cuypers mooie aanwinsten voor Heijmans, want het aandeel staat de laatste tijd onder druk. De toenemende wereldwijde macro-economische onzekerheid, die ook de concurrentie treft, wordt nog versterkt door het recente nieuws over het beëindigde Wintrackproject en het Zuidasdok. Omwille van die laatste elementen, ziet onze analist een beperkter koerspotentieel op korte tot middellange termijn voor Heijmans. Hij verlaagt het koersdoel van 13,25 euro naar 11,50 euro. Het advies blijft evenwel "Opbouwen".

Sequana Medical (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 13,50 euro)
- ANALYSE | Gisteren werd bekend dat Sequana Medical van de Amerikaanse Food & Drug Administration groen licht kreeg om met zijn alfapump in de VS een studie op te starten voor de behandeling van leverfalen. Het doel van de studie is het verkrijgen van goedkeuring van de regelgever in de VS/Canada, twee grote commerciële regio's. De opstart van de Amerikaanse studie is dan ook een belangrijke stap voorwaarts voor de algemene ontwikkeling van de alfapump bij patiënten met leverfalen. Een eerste patiënt zal naar schatting nog in de tweede helft van 2019 worden behandeld en 6 maanden na inplanting van het pompje volgt een analyse van het primaire eindpunt. Daarvoor is er een vereist minimum aan data over 40 patiënten. Eind 2019 plant Sequana een update over de rekrutering van patiënten en voor de daadwerkelijke lancering op de Amerikaanse markt voor leveraandoeningen wordt gemikt op de eerste helft van 2022. Tegen eind 2019 moeten ook de eerste data worden gepubliceerd van de tweede DSR-studie bij patiënten met hartfalen die een alfapump geïmplanteerd kregen, met de volledige dataset in het tweede kwartaal van 2020.
- De visie van KBC Securities: Analiste Sandra Cauwenberghs heeft het waarderingsmodel - op basis van een som-der-delen- en discounted cashflow-methode - voor Sequana bijgewerkt , wat resulteert in een verhoging van het koersdoel van 10,00 naar 13,50 euro per aandeel. De lever- en kankertoepassing vertegenwoordigen resp. 55% en 14% van de som-der-delen-waardering, terwijl dat voor hartfalen 21% is. Het advies blijft "Kopen".

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities verhoogt het koersdoel voor Sequana Medical van 10,00 naar 13,50 euro per aandeel, bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.
KBC Securities verlaagt het koersdoel voor Heijmans van 13,25 euro naar 11,50 euro per aandeel, bij een ongewijzigd "Opbouwen"-advies.

Naar overzicht