Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 jun 2019

9:05

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Atenor (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 56,00 euro)
- NIEUWS | Atenor laat weten dat het 13.000 m² grote kantoorgebouw 'Dacia One' in Boekarest volledig is verhuurd voor een periode van 10 jaar.
- De visie van KBC Securities: Zoals eerder aangekondigd, voerde Atenor vergevorderde gesprekken met mogelijke huurders voor het gehele project. De overeenkomst onderstreept volgens analist Alexander Makar het succes van Atenor's Centraal-Oost-Europese portefeuille. De investeringsmarkt is sterk gegroeid en trekt internationale investeerders aan, gebaseerd op sterke macro-economische factoren die een lucratieve risico-rendementsomgeving creëren. Op 5 en 6 juni organiseert Atenor trouwens een Capital Markets Day in Boedapest, gericht op de huidige ontwikkelingen Vaci Greens, Arena Business Campus, de ontwikkelingspijplijn en de huidige marktdynamiek. De Hongaarse vastgoedmarkt beleeft een hausse, gedreven door een uitstekende dynamiek. Ondanks een restrictief migratiebeleid en strikte arbeidsbeperkingen staat de markt de komende jaren voor een sterke dynamiek. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

Euronav (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 10,50 euro)
- ANALYSE | Analist Cédric Duinslaeger nam het waarderingsmodel voor Euronav onder de loep, omdat hij verwacht dat de tarieven in de tweede helft van 2019 zullen stijgen.
- De visie van KBC Securities: Opdat het koersdoel een bredere weerspiegeling zou zijn van de potentiële toekomstige waarde van de vloot dan uitsluitend op basis van de huidige activaprijzen, wordt het koersdoel verhoogd van 9,00 naar 10,50 euro per aandeel, goed voor een opwaarts potentieel van 42%. De stabiele/stijgende activaprijzen in combinatie met de daling van het aandeel in de afgelopen twee weken (-20%), beschouwt onze analist als een koopopportuniteit. De prijzen van nieuwbouwactiva en de koers van het aandeel Euronav zijn sterk gecorreleerd (>80%), en de waarde van de nieuwbouwactiva zit in stijgende lijn. Vorige week werd een potentiële verkoop van twee VLCC's voor 98 miljoen dollar aangekondigd, terwijl onze analist vervolgens ook een stijging van de marktprijzen van oudere schepen zag. De tarieven zullen naar schatting in het tweede kwartaal een dieptepunt bereiken, om vervolgens in de tweede jaarhelft te stijgen, o.a. door de nakende invoering van IMO2020 (nieuwe regulering met strengere uitstootnormen voor de scheepvaart, nvdr.) en de toename van de Amerikaanse export. Ter herinnering: Euronav werd in december 2018 door KBCS naar voren werd geschoven als een van de Top Picks voor 2019, omdat IMO2020 een belangrijke disruptieve factor in de scheepvaartsector zal zijn.

Intervest O&W (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 25,00 euro)
- NIEUWS | Intervest heeft deze ochtend drie aankondigingen in petto. Enerzijds start de groep met de ontwikkeling van een distributiecentrum van 28.000m² op de site van Borchwerf I in Roosendaal. Vervolgens heeft Intervest in het kader van zijn groeiambities een distributiecentrum van 19.200m² verworven voor een totale investeringswaarde van ca. 7 miljoen euro, goed voor een rendement van 9,6%. Het terrein wordt voor een vaste periode van tien jaar verhuurd aan De Klok logistiek, waarna het wordt herontwikkeld tot een stedelijk distributiecentrum. Tot slot heeft de groep een overeenkomst bereikt met Medtronic over het stopzetten van de activiteiten in Opglabbeek.
- De visie van KBC Securities: Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBC Securities. Analist Alexander Makar juicht de acquisitie in Nijmegen toe omdat Intervest een strategisch belangrijk terrein met een gegarandeerde cashflow voor de komende tien jaar heeft verworven. Hoewel de leegstand van Medtronic een impact zal hebben op de bezettingsgraad met 2,8% van 93% naar ca. 90%, heeft Intervest de schadebeheersing geoptimaliseerd en heeft dit dus geen invloed op de investment case.

Lotus Bakeries (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 2.700,00 euro)
- NIEUWS | Lotus Bakeries opent in Zuid-Afrika een nieuwe productiefaciliteit voor BEAR, een merk dat natuurlijke snacks op basis van puur fruit aanbiedt. In maart 2018 bereikte Lotus Bakeries een akkoord met Grassroots, de huidige co-fabrikant van BEAR, om het productieproces van de snacks in eigen handen te nemen met de bouw van een nieuwe fabriek in Wolseley, Zuid-Afrika. Lotus Bakeries heeft nu de controle over de hele supply chain: van de aankoop van de ingrediënten tot het op de markt brengen van het eindproduct. Het is bovendien de eerste keer dat Lotus Bakeries een fabriek buiten Europa opent.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Guy Sips is dit voor Lotus Bakeries een nieuwe stap in de focus op drie strategische pijlers, met name (1) verdere internationalisering van Biscoff, Lotus' belangrijkste organische groeimotor, (2) investering in en verdere groei van een sterke gezonde snackbusiness met onder meer Kiddylicious, BEAR, Nakd en TREK en (3) het opbouwen van een sterke marktpositie voor lokale kampioenen in hun thuismarkten. Na deze BEAR-fabriek in Zuid-Afrika is de volgende belangrijke stap de voltooiing van de Biscoff-fabriek in de VS. Onze analist bevestigt het koersdoel en advies voor de aandelen.

WDP (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 140,00 euro)
- NIEUWS | WDP en VIB Vermögen gaan de krachten bundelen in een joint venture voor de uitbreiding van hun logistieke portefeuilles in Duitsland. De gerichte uitbreiding is voor beide groepen complementair, die hun klanten hierdoor een bredere geografische dekking kunnen bieden. In lijn met de kernactiviteit zullen de investeringen voornamelijk plaatsvinden door middel van 'develop and hold' en selectieve acquisities van (semi-)industriële en logistieke gebouwen. Zowel WDP als VIB zullen een belang van 50% hebben in de joint venture.
- De visie van KBC Securities: Analist Alexander Makar is enthousiast over deze transactie, maar hield in het waarderingsmodel al rekening met de uitbreiding van de portefeuille, waardoor het nieuws geen impact op de investment case heeft. De bundeling van kennis, expertise en financiële middelen is een logische volgende stap in de ontwikkeling van beide groepen. KBCS is ervan overtuigd dat WDP op dit elan zal verdergaan en zijn doelstelling voor 2023 zal bereiken.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities verhoogt het koersdoel voor Euronav van 9,00 naar 10,5b0 euro per aandeel bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.

Naar overzicht