Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 12 jun 2019

9:05

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Barco (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 175,00 euro)
- NIEUWS | Barco heeft een klacht ingediend tegen Vivitek Corporation en moedermaatschappij Delta Electronics in de VS wegens het schenden van Barco's ClickShare-octrooien door middel van hun draadloze presentatieapparatuur (LauncherPlus-apparaat en NovoEnterprise-unit). Barco heeft ook een rechtszaak aangespannen tegen Sahara Presentation Systems in verband met zijn Clevershare- en Clevertouch Pro-producten. Barco lanceerde het ClickShare-systeem in 2012 als eerste in de sector en is vandaag de marktleider met meer dan 590.000 uitgeruste vergaderzalen wereldwijd. Na een reeks succesvolle rechtszaken in Europa richt Barco zich nu ook op het uitsluiten van inbreukmakende apparaten op de Amerikaanse markt. Barco beweert dat het goed geplaatst is om zijn Amerikaanse octrooien af te dwingen omdat de nieuwheid en vindingrijkheid van de ClickShare-technologie onlangs opnieuw werd bevestigd door het USPTO (United States Patent and Trademark Office).
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Guy Sips is de timing van de aankondiging geen verrassing, want morgen gaat InfoComm van start, het grootste evenement in Noord-Amerika dat zich richt op de professionele audiovisuele sector. De zaken tegen Vivitek en Sahara zijn de laatste in een reeks acties die Barco wereldwijd ondernam om zijn innovatieve ClickShare-technologie te beschermen. Barco dwingt zijn octrooien af tegen fabrikanten en distributeurs van draadloze presentatiesystemen die de originele kenmerken van ClickShare kopiëren. Barco is van mening dat Vivitek en Clevertouch dergelijke draadloze toestellen produceren en verdelen in meerdere wereldwijde markten. Onze analist verwelkomt het feit dat Barco wereldwijd acties onderneemt om zijn innovatieve ClickShare-technologie te beschermen. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBCS.

ForFarmers (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 8,50 euro)
- NIEUWS | Arnout Traas, CFO van ForFarmers, zal na de Algemene Vergadering in april 2020 aftreden, wanneer zijn huidige ambtstermijn afloopt. Traas is in augustus 2011 bij ForFarmers gestart als CFO.
- De visie van KBC Securities: Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBC Securities.

Inventiva (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 7,00 euro)
- NIEUWS | Gisteravond liet biotechbedrijf Inventiva weten dat de laatste patiënt werd ingeschreven voor de fase IIa IMPROVES-studie, die Odiparcil moet beoordelen voor de behandeling van MPS type VI (i.e. mucopolysaccharidose, een stofwisselingsziekte, nvdr.). De studie omvat een behandelingsperiode van 26 weken, gevolgd door 4 weken opvolging na de behandeling. Inventiva mikte oorspronkelijk op 24 patiënten, maar besliste nu om de rekrutering na 20 patiënten stop te zetten. Daarnaast publiceerde Inventiva's Amerikaanse concurrent Cymabay gisteren tussentijdse resultaten voor zijn PPAR-delta agonist Seladelpar bij de behandeling van NASH (niet-alcoholische leverontsteking). Na 12 weken had het middel volgens de geen impact op het levervetgehalte, maar er was wel een duidelijke dosisafhankelijke verbetering van de belangrijkste biomarkers voor leverletsel ALT, AST en GGT. De studie wordt onveranderd verdergezet.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Lenny Van Steenhuyse zou de tijdige inschrijving van patiënten voor deze studie een uitdaging worden. Hoewel het lagere aantal ingeschreven patiënten een impact zal hebben op de statistieken van de uitlezing van deze studie, verzekert Inventiva dat het zal volstaan om de eerste effectiviteitssignalen op te vangen. Ter info: op het einde van het eerste kwartaal van 2019 rapporteerde Inventiva een cashpositie van 47,3 miljoen euro, waardoor het voldoende in kas heeft om de activiteiten tot in het tweede kwartaal van 2020 te financieren. De tussentijdse resultaten bij Cymabay zijn volgens onze analist teleurstellend, omdat vergelijkbare onderzoeken tot een vermindering van het levervetgehalte tussen de 36 en 60% leidden. Hij is echter van mening dat de doorlezing naar andere PPAR-agonisten beperkt is, met name voor Inventiva's panPPAR Lanifibranor, dat zich naar verwachting zal onderscheiden van andere sectorgenoten in PPAR. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

TKH Group (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 57,00 euro)
- NIEUWS | In de aanloop naar zijn Capital Markets Day heeft TKH zijn doelstellingen op middellange termijn verhoogd. De groep mikt voortaan op (i) een rendement op de verkoop (ROS) van minstens 15%, (ii) een rendement op het geïnvesteerd vermogen (ROCE) tussen 22 en 25%, (iii) een stijging van de omzetdoelstellingen voor drie verticale groeimarkten, (iv) de introductie van een “Simplify and Accelerate”-programma, waarmee het activiteiten wil afstoten die onder de gemiddelde marges van de groep liggen en een beperkt intern groeipotentieel hebben, (v) de uitbreiding van het desinvesteringsprogramma tot 300 à 350 miljoen euro omzet.
- De visie van KBC Securities: Analist Ruben Devos ging ervan uit dat TKH de onderkant van zijn omzetdoelstellingen voor de 7 verticale groeimarkten tegen 2022 zou realiseren en schatte de omzet op 1.241 miljoen euro tegen 2022 (vs. prognose TKH tussen 1.220 en 1.525 mln). Na de verhoging van de doelstellingen voor enkele van de groeimarkten, stijgt de totale bandbreedte met 175 à 225 miljoen euro, wat een stijging van de omzetschattingen met 14 à 15% zou betekenen op middellange termijn. De nieuwe doelstellingen zijn volgens onze analist ambitieus, maar ze leiden niet tot een wijziging in de investment case bij KBCS.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht