In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Aedifica (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 94,00 euro)
  • ANALYSE | Nadat KBC Securities betrokken was bij de recente kapitaalverhoging van 418 miljoen euro, wordt de opvolging van Aedifica hervat met een "Kopen"-advies en koersdoel van 94 euro. Analist Jan Opdecam is positief over Aedifica omwille van het sterke vermogen om te groeien door een mix van eigen ontwikkelingen en zelfs M&A. De visibiliteit op de winst is van het allerhoogste niveau, terwijl de verkoop van niet-kernactiviteiten (appartementen en hotels) het bedrijf transformeert tot een pure zorgvastgoedspeler, met solide fundamenten in een minder cyclische markt en het juiste management om de groei te realiseren. Het bedrijf heeft onlangs een belangrijke stap naar het VK gezet met de overname van een portefeuille van ca. 500 miljoen euro. De huidige gecommitteerde pijplijn moet het bedrijf de komende jaren toelaten om met meer dan 423 miljoen euro te groeien.
  • De visie van KBC Securities: Ondanks de toename van het aantal uitstaande aandelen voorspelt onze analist dat Aedifica de doelstellingen voor de winst en het dividend per aandeel over het gebroken boekjaar 2018-2019  zal kunnen overtreffen. Dit is een direct gevolg van de uitbreiding in het VK. Rekening houdend met de opleveringen van alle lopende projecten en een gematigde externe expansie, wordt verwacht dat de winst per aandeel de komende 3 jaar verder zal stijgen, aan een gemiddelde van ca. 8% per jaar.

• Bone Therapeutics (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 10,50 euro)
  • NIEUWS | Bone Therapeutics publiceert positieve resultaten voor de opvolgingsfase (12 maanden) in de fase IIa-studie met ALLOB bij lumbale wervelfusie. De studie bij 30 patiënten was bedoeld om de veiligheid en doeltreffendheid te evalueren van de toevoeging van ALLOB aan de standaardprocedure, die bestaat uit de implantatie van een kooi met bioceramische korrels in het lichaam.
  • Het bedrijf kondigt ook de benoeming van Dr. G. Matthews aan als onafhankelijk bestuurder. Hij heeft relevante ervaring op het gebied van orthopedie en kraakbeenherstel in toonaangevende posities bij verschillende farmaceutische bedrijven, waaronder Genzyme (Sanofi).
  • De visie van KBC Securities: Hoewel tot op heden de totale patiëntenpopulatie die met ALLOB is getest nog steeds aan de lage kant is, zijn de resultaten volgens analiste Sandra Cauwenberghs bemoedigend en ondersteunen ze grotere vervolgstudies voor zowel vertraagd helende breuken als lumbale wervelkolomfusie. De kaspositie is aan de lage kant (7,1 miljoen euro in het eerste kwartaal) en is er vers kapitaal nodig om de verdere klinische ontwikkeling van het ALLOB-product te ondersteunen. Koersdoel en advies worden bevestigd.

• Care Property Invest (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 24,00 euro)
  • NIEUWS | CP Invest heeft de Volkssterrenwacht in het Nederlandse Middelburg gekocht voor een investeringswaarde van 5,5 miljoen euro en zal het historische gebouw herontwikkelen tot een zorgresidentie. Na afronding van het project, voorzien voor het laatste kwartaal van 2020, zal de residentie max. 26 bewoners kunnen huisvesten die speciale en intensieve zorg nodig hebben. De residentie zal worden uitgebaat en gehuurd door Vandaegh Nederland BV, een dochteronderneming van Ontzorgd Wonen. Care Property Invest zal een nieuwe huurovereenkomst van het type 'triple net' ondertekenen voor een termijn van 20 jaar (verlengbaar). De investeringswaarde wordt volledig betaald door kredietlijnen.
  • De visie van KBC Securities: Analist Jan Opdecam wijst erop dat deze transactie de vijfde is in Nederland. In totaal zal CP Invest 106 verschillende activa bezitten. Onze analist verwacht dat er meer deals zullen volgen en heeft uitbreiding van de portefeuille ingecalculeerd in het waarderingsmodel. Koersdoel en advies worden bevestigd.

• Sipef (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 57,00 euro)
  • NIEUWS | Analist Alan Vandenberghe gaat dieper in op een aantal boodschappen die de Voorzitter gisteren op de Algemene Vergadering bracht. Daaruit bleek dat de palmolieprijzen in 2019 lijden onder de hoge voorraden en de sterker dan verwachte productie in Maleisië en Kalimantan (Indonesië). Ondanks de goede algemene vraag waren de voorraden niet snel genoeg uitgeput, omdat bijvoorbeeld de vraag naar sojabonen werd beïnvloed door de handelsoorlog tussen de VS en China. De politieke situatie in Indonesië is stabiel (met de herverkiezing van de huidige president), wat het mengen van biodiesel zou moeten ondersteunen; op korte termijn zal een doelstelling van 30% worden ingevoerd. Beslissingen van de EU om palmolie geleidelijk te verminderen zullen geen onmiddellijke materiële invloed hebben op volumes of prijzen. De prijzen voor ruwe palmolie zijn hersteld van hun dip in het vierde kwartaal van 2018, maar bleven in de eerste maanden van 2019 op een niveau van 510 à 550 dollar per ton. Gezien het evenwicht tussen vraag en aanbod, verwacht Sipef de komende maanden geen directe verbetering. Tot dusver werd 46% van de volumes verkocht aan 578 dollar/ton (54% aan 736 dollar/ton, dezelfde periode vorig jaar). Om verschillende redenen (agronomisch en operationeel) neemt Sipef afstand van zijn doelstelling van 8% productiegroei, maar het ziet nog steeds "een positieve groei" voor het hele jaar. Het bedrijf houdt vast aan zijn investeringsprogramma en kan waar nodig besluiten om niet-kernactiviteiten te verkopen. Door al het bovenstaande verwacht Sipef dat het netto recurrent resultaat "aanzienlijk lager zal zijn dan in boekjaar 2018" (22,7 miljoen dollar).
  • De visie van KBC Securities: De boodschappen waren volgens analist Alan Vandenberghe zeker niet positief voor het sentiment op korte termijn, al is hij van mening dat er al veel is ingecalculeerd in de koers van het aandeel. Hij blijft Sipef waarderen voor de kwaliteit van zijn activa en het solide management track record. Sipef is zeker een "best in class"-speler in de palmoliesector, die tijdelijk een uitdagende periode doormaakt. Op langere termijn gelooft KBCS dat de vooruitzichten voor palmolie goed zijn en is onze analist ervan overtuigd dat Sipef het beter zal doen dan de sector. Op basis van herziene schattingen wordt het koersdoel verlaagd van 60 naar 57 euro per aandeel. Gezien het opwaarts potentieel van 25%, blijft het advies "Kopen".

• Xior (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 38,00 euro)
  • NIEUWS | Xior kondigt de acquisitie van studentenhuis Studax in Leuven aan, voor een bedrag van 29,75 miljoen euro. De recent ontwikkelde studentenwoning zal ca. 5,4% opleveren en wordt verworven door middel van een bijdrage in natura. Daarnaast kondigt Xior de opname aan van een groene lening van 25 miljoen euro, die zal worden gebruikt voor de financiering van de eco-efficiënte studentenwoning. Naar aanleiding van de transactie zal een kapitaalverhoging van 18,1 miljoen euro plaatsvinden. De uitgifteprijs is vastgesteld op 42 euro.
  • De visie van KBC Securities: Omdat analist Jan Opdecam uitbreiding van de portefeuille in het waarderingsmodel had ingecalculeerd, wordt het koesdoel en advies bevestigd.

• Telecomsector
  • NIEUWS | Volgens een artikel in De Tijd bundelen 9 Belgische media- en telecombedrijven de krachten om klantgegevens te delen en gerichte reclame aan te bieden. De samenwerking ("Belgian Data Alliance") omvat uitgevers, TV-omroepen en telecomoperatoren zoals DPG Media, Mediahuis, VRT, SBS, Telenet, Proximus, Rossel, RTBF en RTL. De eerste tests richten zich vooral op gepersonaliseerde tv-commercials en korte online video's. Er worden nog geen persoonlijke gegevens gedeeld. Tegen het einde van dit jaar zal worden beslist of er een aanbod voor adverteerders komt. In België wordt meer dan 80% van de digitale reclamemarkt (+/- 1 miljard euro) door Facebook en Google veroverd.
  • De visie van KBC Securities: Hoewel het project nog in de kinderschoenen staat, is het volgens sectoranalist Ruben Devos interessant om te zien dat de belangrijkste spelers in media en telecom de krachten bundelen. Het toont een wederzijdse wil om de digitale advertentiemarkt aan te boren en minstens een deel van de advertentiebudgetten, die verloren zijn gegaan voor op internet gebaseerde platforms, terug te winnen. Zowel Proximus als Telenet zijn op zoek naar nieuwe inkomsten en nieuwe businessmodellen rond reclame in het bijzonder. Sinds enkele jaren is er meer vertrouwen tussen omroepen en telecomexploitanten, met het gemeenschappelijke doel om op lokale platforms reclamediensten aan te bieden. Het partnership heeft toegang tot meerdere schermen, dataplatformen, mobiele apparaten en kan bijna de hele Belgische bevolking bereiken.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

• KBC Securities verlaagt het koersdoel voor Sipef van 60 naar 57 euro per aandeel bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.