Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 14 jun 2019

9:05

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Cofinimmo (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 120,00 euro)
- NIEUWS | Cofinimmo verwerft het zorgcomplex Nebo in Den Haag voor een totaal investeringsbedrag van ca. 22 miljoen EUR. Het gebouw werd in 2004 gebouwd en beschikt over een bovengrondse oppervlakte van 8.700m² en 115 bedden. Het biedt zorg aan hulpbehoevende senioren en heeft ook een geriatrisch revalidatieprogramma. Cofinimmo heeft de huurovereenkomst met Saffier overgenomen via een dochteronderneming. De overeenkomst van het type 'double net' heeft een resterende looptijd van 10 jaar en wordt jaarlijks geïndexeerd. Het bruto aanvangsrendement bedraagt ca. 5%.
- De visie van KBC Securities: Het zorgvastgoedsegment in Nederland zal nu goed zijn voor ongeveer 240 miljoen in de portefeuille. Analist Jan Opdecam merkt de sterk dalende rendementen in Nederland voor dergelijke transacties en de nog steeds gefragmenteerde markt op. Hij is van mening dat een brutorendement van 5% in de toekomst het minimum moet zijn. Ook de kortere resterende huurtermijn houdt hij in de gaten. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBC Securities.

Immobel (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 63,00 euro)
- NIEUWS | Immobel gaat in de regio Luxemburg 4 nieuwe projecten ontwikkelen. Bij de start van 2018 had Immobel 52.000m² aan ontwikkelingen in Luxemburg, wat intussen is gestegen tot ca. 130.000m², vooral in het residentiële segment.
- De visie van KBC Securities: Analist Alexander Makar juicht de expansie van Immobel in de Luxemburgse regio toe, gezien de liquide en efficiënte investeringsmarkt. Goed gelegen gebieden binnen het bereik van het (gratis) openbaar vervoer en andere diensten zullen Immobel toelaten om zijn portefeuille te roteren op basis van deze sterke marktdynamiek. Dit wordt bevestigd door de sterke commercialisering van eerdere projecten zoals Infinity (99%) en Fussbann (100%). Omdat bijkomende groei van de portefeuille in het waarderingsmodel werd voorzien, heeft het nieuws geen impact op de investment case van KBCS.

KPN (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 2,90 euro)
- NIEUWS | KPN heeft de verkoop van zijn resterende aandelen in Telefónica Deutschland Holding AG afgerond. Met de opbrengsten wil KPN de operationele en financiële flexibiliteit vergroten. Ter herinnering: onder voormalig CEO Eelco Blok verkocht KPN in 2013 zijn mobiele dochterbedrijf E-plus aan Telefónica. Het ontving daarvoor 5 miljard euro in cash en een belang van 20,5% in het toen gevormde Telefónica Deutschland.
- De visie van KBC Securities: In het eerste kwartaal van 2019 rapporteerde KPN een belang van 3,5%, dat eind maart ongeveer 300 miljoen euro waard was. Sindsdien heeft Telefónica een dividend van 0,27 euro per aandeel uitgekeerd. Volgens analist Ruben Devos bood het financiële belang in Telefónicain het verleden financiële ruimte om de aandeelhouders een extraatje te geven. Na de verkoop van de resterende aandelen zal de beloning van de aandeelhouders afhankelijk zijn van de financiële positie van KPN en het vermogen om vrije kasstroom te genereren. Onze analist mikt op een vrije kasstroom van resp. 783 miljoen en 828 miljoen euro in 2019 en 2020. Als gevolg van de verkoop heeft hij zijn prognoses voor de winst en het dividend per aandeel met 4% verlaagd. Tot slot merkt hij op dat ontvangen dividenden en/of gerealiseerde meerwaarden onderworpen zijn aan de Nederlandse vennootschapsbelasting. Koersdoel en advies bevestigd.

Materialise (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 18,50 dollar)
- NIEUWS | Materialise heeft van de Amerikaanse Food & Drug Adminstration (FDA) groen licht gekregen voor zijn Mimics Enlight softwarepakket voor cardiovasculaire planning. De eerste release zal artsen ondersteunen die complexe transcatheterprocedures voor vervanging van de mitralisklep plannen. Met de FDA-goedkeuring breidt Materialise de 3D-toolkit uit voor cardiologen die werken aan de behandeling van patiënten met complexe cardiovasculaire problemen. Door de unieke anatomie van de patiënt is elke mitralisklepvervanging verschillend, waardoor procedureplanning cruciaal is voor een succesvolle implantatie van apparaten. Nauwkeurige metingen tijdens de planning zijn van vitaal belang voor het voorspellen van het risico van patiënten op complicaties als gevolg van belemmering van de bloedstroom uit de linkerhartkamer naar de rest van het lichaam.
- De visie van KBC Securities: Analist Guy Sips ziet dit opnieuw als een bewijs van de open en flexibele oplossingen van Materialise, die spelers in de meest uiteenlopende sectoren (gezondheidszorg, automobielindustrie, luchtvaart, kunst- en designsector, consumentengoederensector,...) toelaten om innovatieve 3D-printtoepassingen te bouwen. Het nieuws heeft echter geen impact op de investment case.

Proximus (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 28,00 euro)
- NIEUWS | Gisteren lanceerde Proximus zijn nieuwe merkbelofte met de slogan "Think possible" en introduceerde het vijf nieuwe producten en diensten: (i) Proximus Pickx, een nieuwe tv-interface en een nieuw contentplatform. Pickx biedt programmasuggesties aan op basis van het gebruik van de klant en laat toe om content op elk apparaat, op elk moment en op elke plaats te bekijken; (ii) Nieuwe V7-decoder met het "laagste stroomverbruik op de markt"; (iii) Cloud gaming dankzij Shadow, een start-up op het gebied van cloud computing; (iv) Enjoy!, een nieuw gepersonaliseerd loyaliteitsprogramma, dat op 24 juni van start gaat, (v) Smart Ads, gerichte advertenties aangepast aan de interessegebieden van de consument.
- De visie van KBC Securities: De nieuwe producten en diensten bieden volgens analist Ruben Devos heel wat innovatieve oplossingen die nieuwe abonnees kunnen verleiden. De vernieuwing van het merk is de eerste sinds de rebranding van Belgacom naar Proximus in 2014. KBCS verwelkomt de introductie van innovatieve oplossingen, die toegevoegde waarde kunnen bieden en Proximus kunnen helpen bij zijn zoektocht naar extra marktaandeel of om meer uit zijn bestaande klantenbestand te halen. Het is volgens onze analist een goede strategie, in tegenstelling tot een waarbij extra diensten worden toegevoegd in ruil voor hogere prijzen. Koersdoel en advies worden bevestigd.

Retail Estates (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 83,00 euro)
- NIEUWS | Retail Estates heeft met een particuliere belegger een overeenkomst getekend voor 2 eenheden in het retailpark van Libramont voor een investeringswaarde van 5,57 miljoen euro. Het bedrijf heeft nu 7 van de 17 eenheden in dit retailpark in handen. De winkeleenheden worden verhuurd aan PointCarré en H&M en genereren 0,32 miljoen euro huur per jaar, wat neerkomt op een bruto aanvangsrendement van 5,75%. De transactie wordt voor 3,61 miljoen euro gefinancierd door de uitgifte van nieuwe aandelen, de rest wordt betaald met kredietlijnen. De uitgifteprijs van de nieuwe aandelen bedraagt 68,43 euro en zal leiden tot de uitgifte van 52.758 nieuwe aandelen, die vanaf het begin van dit boekjaar zullen profiteren van de resultaten.
- De visie van KBC Securities: Retail Estates heeft de ambitie om in de meeste van haar retailparken de controle te krijgen, vandaar dat dit volgens analist Jan Opdecam een logische overname is, zij het tegen hogere rendementen voor het Waalse Gewest. Omdat uitbreiding van de portefeuille in het waarderingsmodel is voorzien, blijven het koersdoel en advies overeind.

UCB (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 86,00 euro)
- NIEUWS | Deze week presenteerde UCB resultaten voor zijn ontstekingsmedicijnen Bimekizumab (in fase III) en Cimzia op het jaarlijkse Europese Congres voor Reumatologie (EULAR). Voor Bimekizumab werd een update gegeven over de veiligheids- en doeltreffendheidsresultaten van de fase IIb-studies in Ankylose Spondylitis (bevindingen 12 weken) en Psoriatische Artritis (bevindingen 48 weken). Voor Cimzia werden nieuwe post-hoc studieresultaten over Axiale SpondyloArthritis gedeeld uit de C-AXPAND-studie, die het voordeel van een vroege behandeling in deze patiëntenpopulatie aantonen.
- De visie van KBC Securities: Analiste Sandra Cauwenberghs zag het voorbije jaar een versnelling in de studies met Bimekizumab, ondersteund door bemoedigende resultaten van de fase II-studie in een laat stadium. Tegen eind dit jaar zal meer informatie vrijgegeven worden over de fase III-studies, wat een beeld moet geven van het potentieel van dit geneesmiddel, naast de huidige standaardmedicatie. In het waarderingsmodel (o.b.v. Discounted Cash Flow-methode) houdt KBCS rekening met een piekverkooppotentieel van 1 miljard euro. Het koersdoel en advies worden bevestigd.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht