In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• BAM Group (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 4,50 euro)
  • NIEUWS | Een reeks Nederlandse kranten/tijdschriften brengen vandaag verslag uit over het bezoek aan de IJmuidense zeesluis, dat gisteren door Rijkswaterstaat en het consortium OpenIJ werd georganiseerd. De huidige planning om de sluis begin 2022 operationeel te maken, lijkt overeind te blijven. Vooruitblikkend wordt ervan uitgegaan dat er zich - onder voorbehoud van onvoorziene, nieuwe omstandigheden - geen grote problemen zullen voordoen.
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Bart Cuypers lijkt het bezoek ter plaatse te bevestigen dat er sinds de laatste update van het project (bij de trading update over het eerste kwartaal van 2019) geen negatieve nieuwe ontwikkelingen zijn geweest, wat redelijk positief is. Toch herinnert hij eraan dat het tweede caisson nog steeds tot zinken moet worden gebracht (gepland in het derde kwartaal van 2019, of "voor het einde van 2019") en dat blijft een belangrijke risicomijlpaal in het project die nog moet worden genomen. In lijn met eerdere communicatie van BAM zal het risicoprofiel van het project pas na afronding van die volgende fase opnieuw normaal worden. KBCS wacht bijgevolg de update over het tweede caisson af, bij de resultaten over het tweede kwartaal van 2019.

• Colruyt (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 39,00 euro)
  • ANALYSE | Analist Alan Vandenberghe brengt verslag uit van de analistenmeeting die Colruyt n.a.v. de publicatie van de resultaten organiseerde. Het bedrijf is tevreden met de resultaten: het realiseerde omzetgroei in een krimpende markt, boekte nettowinst en het marktaandeel steeg. In Frankrijk is Colruyt nog steeds gericht op uitbreiding, niet op verbetering van de winstgevendheid op korte termijn. Het ziet er een stijging van de verkoopprijzen en de impact van de "loi Egalim". In de Belgische markt bedroeg de inflatie van de verkoopprijzen 1,5-1,7%, met dalende volumes en een nog steeds stijgend aandeel van aankopen over de grens (vooral alcohol). Het personeelsbestand (VTE) nam vooral in de tweede jaarhelft toe en zal volgens het bedrijf blijven stijgen, in lijn met de omzetgroei. Colruyt zal ook blijven investeren in winkels en faciliteiten, restyling van gebouwen, enz. en mikt voor het gebroken boekjaar 2019-2020 op een budget van 390-420 miljoen euro. Colruyt geeft aan dat de Belgische markt uitdagend is door de dalende volumes en verwacht dat de komst van een "nieuwe professionele speler" een impact zal hebben, maar zal concurrenten niet toelaten om de hoeksteen van zijn strategie te kapen. Wat de omzetgroei betreft, mikt het bedrijf op: kalendereffect +1%, inflatie +0,5% à 1,5%, groei van de ruimte +1-2% en volume +0-1%. Colruyt ziet een potentieel voor 260 Colruyt-winkels in België (2 à 3 openingen per jaar), 6 nieuwe Okay-winkels per jaar, 120 winkels in Frankrijk (6 à 7 openingen per jaar), 50 Dreamland/Dreambaby-winkels (1 à 2 openingen per jaar). De stijging van het werkkapitaal is voornamelijk het gevolg van timing (vooral van Pasen), die een impact had op de voorraden. Het effectieve belastingtarief zal in het huidige boekjaar weer stijgen tot 27,5-27,7% omdat sommige eenmalige maatregelen verdwijnen.
  • De visie van KBC Securities: Voor analist Alan Vandenberghe werd het duidelijk dat op commercieel vlak het momentum achteruitgaat en dat Colruyt harder zal moeten vechten dan voorheen. Met een leiderspositie, solide marges en een gezonde balans heeft Colruyt de middelen om zich te verdedigen. Voortgezette investeringen in de langetermijnstrategie en een meer uitdagende retailomgeving zullen in de nabije toekomst op de marges drukken. Als zodanig blijft KBCS van mening dat de premie buitensporig hoog is en moet worden verlaagd tot meer aanvaardbare niveaus. Advies en koersdoel worden bevestigd.

• Montea (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 72,00 euro)
  • NIEUWS | Montea is van plan om het eerste klimaatneutrale logistieke centrum te bouwen in Lummen, goed voor een totale oppervlakte van 30.000m². Zonnepanelen en warmtepompen zullen een koolstofgestuurde verwarming en/of airconditioning en elektrische installatie overbodig maken. Het bestaande complex bestaat uit 8.000 m² logistiek en 2.400 m² kantoren en zal voor een vaste duur van 16 jaar worden verhuurd aan de verkoper, tegen een bruto aanvangsrendement van 6,3%. Het totale investeringsbedrag zal ca. 31,7 miljoen euro bedragen. Er worden momenteel onderhandelingen gevoerd met potentiële huurders. Daarnaast heeft Montea ook een akkoord bereikt voor de verkoop van zijn activa in 's-Heerenberg, die aan JCL Logistics wordt verhuurd, voor een totale verkoopwaarde van 24 miljoen euro en een bruto aanvangsrendement van 5,4%.
  • De visie van KBC Securities: Innovatie en energievriendelijke of zelfs energieneutrale initiatieven zoals deze zullen volgens analist Alexander Makar onze samenleving helpen om milieuvriendelijker en duurzamer te worden. Bovendien zal het een toegevoegde waarde creëren voor Montea en zijn aandeelhouders, maar ook voor de huurder via lagere (koolstofgedreven) energiefacturen. KBCS juicht deze 16 jaar durende verhuur tegen een aantrekkelijk rendement dan ook toe, maar het nieuws heeft geen impact op de investment case.

• Xior (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 38,00 euro)
  • NIEUWS | Xior lanceert een nieuw concept van co-living en kort/lang verblijf, dat zeer complementair is aan het studentenleven. Het nieuwe woonconcept, dat de naam 'Roxi kreeg, zal dit jaar nog in Gent en Brussel voor het eerst worden uitgevoerd en past in de opkomende co-living en co-working trend. Met Roxi biedt Xior volledig uitgeruste studio's en kamers met gedeelde faciliteiten en voorzieningen voor de bewoners (zoals een fitnessruimte, wasruimte, restaurant, bar, enz.), maar ook oplossingen voor huishoudelijke taken en een flexibele verblijfsduur. De diensten zijn niet enkel gericht op studenten, maar ook op de doelgroep van jonge professionals, internationale studenten en expats.
  • De visie van KBC Securities: De overstap naar deze nieuwe manier van wonen is volgens analist Jan Opdecam een weloverwogen zet, want er is steeds meer vraag naar. Anderzijds zal Xior moeten concurreren met aparthotels om expats, doctoraatsstudenten en andere profielen die tijdelijk in België verblijven, aan te trekken. Op dit moment betekent de aankondiging geen grote verandering in de investment case van KBCS, aangezien het concept waarschijnlijk zal worden uitgerold in bestaande activa en de attractiviteit ervan moet worden bewezen. M.a.w.: de tijd zal het succes van dit concept bepalen, maar onze analist is alvast positief.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

• KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.