In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• ABN Amro (advies KBC Securities "Opbouwen" - koersdoel 27,00 euro)
  • ANALYSE | Analist Jason Kalamboussis woonde een analistenmeeting van ABN Amro bij, wat hem doet geloven dat de Nederlandse bank na de minder sterke prestatie sinds de jaarstart misschien wel op een keerpunt staat. Voor dit jaar verwacht hij focus op de kosten, naar analogie met wat sectorgenoten in het eerste kwartaal deden. Zo zouden een aantal IT-initiatieven kunnen bijdragen aan het verlagen van de kosten tegen 2020. Meer in het algemeen blijft onze analist ervan overtuigd dat ABN een grotere overname in Private Banking zoals bijv. Degroof Petercam moet nastreven.
  • De visie van KBC Securities: De solide kapitaalbasis, de kostenbeheersing en het potentieel om waarde te creëren en de omzet te verhogen via fusies en overnames zijn volgens KBCS de belangrijkste elementen voor de attractiviteit van de aandelen. Hoewel de kans op kapitaaldistributie nu gering is, zou ABN in staat moeten zijn de kostenbasis te verlagen om haar doelstelling van 5 miljard euro voor 2020 te halen. Eender welk plan dat de druk op de omzet verlicht om de beoogde kost-inkomstenratio te behalen, zou dan ook welkom zijn. Hoewel onze analist zich zorgen blijft maken over de diamantactiviteiten, kan ABN de winstverwachtingen verslaan als de bijzondere waardeverminderingen binnen de perken blijven en er geen andere grote problemen zijn. Advies en koersdoel voor de aandelen worden bevestigd.

• Akzo Nobel (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 80,00 euro)
  • NIEUWS | Akzo Nobel heeft zijn voormalige verffabriek in het Britse Slough verkocht. De productie werd al in 2016 stopgezet en verplaatst naar de nieuwe locatie in Ashington. De transactie bracht 75 miljoen euro in het laatje en Akzo zal een eenmalige winst op de verkoop van ca. 57 miljoen euro boeken, die zal worden opgenomen in de resultaten van het tweede kwartaal van 2019.
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Wim Hoste is de verkoop klein nieuws, dat geen invloed op de investment case heeft. Hij handhaaft het "Houden"-advies omdat hij van mening blijft dat de waardering op het huidige niveau fair is.

• D'Ieteren (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 50,00 euro)
  • NIEUWS | Gisteren liet D'Ieteren nabeurs weten dat het D'Ieteren Auto, zijn retail- en distributieactiviteiten voor voertuigen, wil afsplitsen in een nieuwe dochteronderneming. Dit zal op twee niveaus gebeuren. Enerzijds worden de retail- en distributieactiviteiten voor voertuigen een 100%-dochteronderneming, waardoor ze op hetzelfde niveau als Belron, Moleskine en D'Ieteren Immo komen te staan. Anderzijds wil D'Ieteren Auto een deel van zijn activiteiten in nieuwe dochterondernemingen onderbrengen. De D'Ieteren Car Centers in Brussel, de Porsche Centers in Brussel en Antwerpen en EDI zullen worden ondergebracht in nieuwe afzonderlijke 100% dochterondernemingen van D'Ieteren Auto. De nieuwe bedrijfsstructuren moeten de afzonderlijke bedrijven in staat stellen zich te concentreren op hun eigen activiteiten, ze flexibeler te maken en dichter bij hun klanten te brengen. De oprichting van deze nieuwe dochterondernemingen zou van kracht worden vanaf 1 januari 2021.
  • De visie van KBC Securities: Analist Alan Vandenberghe gelooft dat het zinvol is om de retail- en distributieactiviteiten op hetzelfde niveau te plaatsen als Belron en Moleskine en dat dit een verdere stap is in de evolutie van D'Ieteren naar een holding/investeringsmaatschappij. Hij is van mening dat het zinvol is om de structuur te saneren, transparanter en flexibeler te maken. De geplande wijzigingen hebben geen invloed op de investment case van KBCS.

• Elia Group (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 70,00 euro)
  • NIEUWS | Elia heeft een studie gepubliceerd over de impact van de Belgische kernuitstap op de stroomvoorziening tegen 2025. Het rapport meldt dat de eerste bevoorradingsproblemen zich al in 2023 zouden kunnen voordoen, als de eerste twee reactoren in Doel 3 en Tihange 2 worden gesloten. Elia waarschuwt ook dat een te grote afhankelijkheid van de invoer van energie uit het buitenland op piekmomenten een groter risico wordt, omdat zowel Duitsland als Frankrijk vergelijkbare plannen hebben voor de geleidelijke afschaffing van kernenergie. Elia schat dat tegen 2025 3.900 MW extra vermogen nodig zal zijn om de nucleaire kloof te overbruggen. Dat is 200 MW meer dan drie jaar geleden. Om het gat te dichten, streeft de federale regering er vooral naar om een capaciteitsreservemechanisme voor gascentrales te installeren, al stellen sommigen in vraag of dat volstaat.
  • De visie van KBC Securities: De studie van Elia dient als basis voor beleidsbeslissingen, waarbij de boodschap in overeenstemming is met eerdere verslagen. Er is dus geen directe impact op de investment case van KBCS voor Elia. Toch is het volgens analist Bart Cuypers een signaal voor de politieke partijen, dat er in de nabije toekomst beslissende stappen moeten worden gezet om in 2025 een einde te maken aan de nucleaire ontwrichting van het land. Nadat KBC Securities was betrokken bij de recente kapitaalverhoging van Elia, wordt de opvolging van het aandeel hervat met de eerdere "Opbouwen"-aanbeveling en een koersdoel van 70 euro per aandeel.

• UCB (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 86,00 euro)
  • NIEUWS | Vanochtend hebben UCB en partner Amgen aangekondigd dat het Comité voor geneesmiddelen voor menselijk gebruik (CGH) een negatief advies heeft uitgebracht over de marktgoedkeuring van Evenity (romosozumab). Beide bedrijven zijn nu van plan om een schriftelijke kennisgeving in te dienen bij de CGH en EMA en bekijken een nieuw onderzoek.
    Ter herinnering, Evenity is een biologisch geneesmiddel met een tweevoudig werkingsmechanisme dat zowel de botvorming verhoogt (anabole) als de botresorptie vermindert, waardoor het een superieure waarde biedt aan patiënten met fragiele botten. Het is bedoeld voor patiënten die lijden aan osteoporose met een hoog risico op botbreuken. UCB en Amgen voltooiden verschillende 'late stage' klinische studies - STRUCTURE, FRAME, BRIDGE, ARCH - die dienden voor het indienen van de aanvraag tot goedkeuring met het oog op wereldwijde commerciële distributie.
  • De visie van KBC Securities: De aankondiging van vandaag komt volgens analiste Sandra Cauwenberghs nogal onverwacht, aangezien Evenity al goedkeuring heeft gekregen van de Amerikaanse FDA (april) en de Japanse autoriteiten (januari). Ook Canada heeft het geneesmiddel goedgekeurd voor commercialisering. Hoewel er een cardiovasculair probleem ontstond na de ARCH fase III studie, werd dit genuanceerd door grondige beoordelingen van de veiligheid. Dit leidde er ook toe dat Amgen bij de goedkeuring van Evenity door de FDA een verzoek indiende om een waarschuwing in een doosje op te nemen dat aangeeft dat de behandeling van Evenity niet mag worden gestart bij vrouwen met een goed gedefinieerd cardiovasculair risicoprofiel. Omdat het op dit moment onduidelijk is wat de tijdlijn en toekomst is voor Evenity op de Europese markt, is het moeilijk om de exacte impact van deze tegenslag te beoordelen, hoewel onze analiste verwacht dat deze beperkt zal zijn. KBCS vermoedt dat het CMH worstelt met een specifiek element in de dataset, dat waarschijnlijk bij een nieuw onderzoek zal worden verwijderd. Maar de commerciële lancering in de EU zal wel vertraging oplopen. KBCS schat de wereldwijde piekomzet van Evenity op 1,0 miljard euro, met een 50/50 winstverdeling tussen UCB en Amgen. Momenteel vertegenwoordigt de Evenity ca. 5 euro van het koersdoel van 86 euro (5,8%). Omdat de totale impact op de business case van UCB beperkt is en de kans op een positief heronderzoek relatief hoog, worden het koersdoel en advies bevestigd.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

• KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.