Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 3 jul 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Econocom (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 3,60 euro)
- NIEUWS | La Libre en het Italiaanse dagblad La Repubblica maken melding van een fraudezaak waarbij de country manager van Econocom Italia betrokken was. Samen met een lokale ondernemer zou hij in de periode tussen 2012 en 2018 vervalste contracten hebben opgesteld. De twee hadden 45 fictieve bedrijven opgericht, die als tussenpersoon tussen Econocom en de klanten van Econocom fungeerden en valse facturen creëerden, waarvan het geld werd gebruikt om onroerend goed, sportwagens en een jacht te kopen. Naar verluidt gaat het in totaal om een bedrag van ca. 18 miljoen euro. Naast deze spilfiguren worden 21 anderen, waaronder 7 Econocom-managers, onderzocht op fraude, vervalsing van documenten en het witwassen van geld.
- De visie van KBC Securities: De fraude werd opgezet door de twee sleutelfiguren via specifiek opgerichte bedrijven, waarbij Econocom het slachtoffer was van deze situatie. Econocom verleent zijn volledige medewerking aan het onderzoek van de plaatselijke autoriteiten. De Italiaanse vestiging heeft al een nieuw managementteam en heeft opdracht gegeven tot een volledige controle van de historische rekeningen. Volgens analist Thomas Couvreur is het mogelijk dat Econocom een deel van de bedragen - die op frauduleuze wijze van het bedrijf zijn vervreemd - kan recupereren. Hoewel enige terughoudendheid in termen van reputatie of toezicht door de overheid volgens KBCS mogelijk is, gaat onze analist ervan uit dat de negatieve impact voor de Econocom-groep minimaal zal zijn. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

Fagron (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 18,00 euro)
- NIEUWS | Waterland Private Equity en Baltisse, de grootste aandeelhouder van Fagron, hebben 7,2 miljoen aandelen verkocht in een onderhandse plaatsing. De plaatsing vertegenwoordigt ca. een derde van het 31,5%-belang van Waterland & Baltisse in de onderneming, of zo'n 10% van alle uitstaande aandelen. De aandelen zijn geplaatst tegen 16,2 euro per aandeel, goed voor een korting van 8,4% t.o.v. de laatste koers voor het werd geschorst. Waterland/Baltisse zijn nu onderhevig aan een lock-up periode van 90 dagen. De settlement van de aandelen vindt plaats op 5 juli. Ter herinnering: Waterland/Baltisse werd de grootste aandeelhouder van Fagron in de kapitaalverhoging van 220 miljoen euro in 2016, die nodig was om het bedrijf te redden na mislukte overnames van Freedom Pharmaceuticals en BelleVue in de VS.
- De visie van KBC Securities: Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBC Securities.

Immobel (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 63,00 euro)
- NIEUWS | Immobel laat weten dat de overname van de Parijse groep Nafilyan & Partner is afgerond. De overname van de Franse projectontwikkelaar was aanvankelijk gepland in drie fasen (de eerste 15% in december 2017), maar de laatste twee fasen werden gezamenlijk uitgevoerd. De resterende aandelen (85%) zijn dus overgenomen en door consolidatie kan de jaaromzet van de groep eind 2020 meer dan 200 miljoen euro bedragen.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Alexander Makar is het goed om te zien dat Immobel zijn focus op de Parijse markt versterkt, maar het zal volgens hem van het grootste belang zijn om de expertise van het hele managementteam te behouden. De vroegtijdige integratie zal Immobel in staat stellen zijn omzet en rotatie in het residentiële segment te verhogen. Het nieuws heeft geen impact op de investment case van KBC Securities.

Xior (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 38,00 euro)
- NIEUWS | Xior heeft een overeenkomst getekend met de verkoper van een te ontwikkelen studentenhuisvestingsproject in Namen, België, voor een totale investeringswaarde van 20 miljoen euro. Het nieuwe studentencomplex in het hart van de stad bestaat uit 206 eenheden, maar door optimalisatie zouden dat er meer kunnen worden. Het project heeft een gemiddeld verwacht aanvangsrendement van 5,9%.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Jan Opdecam is het goed te zien dat Xior zijn intrede maakt in het Waalse gewest, waar het tot dusver nog niet aanwezig was. De studentenhuisvesting (ca. 1.500 eenheden) is er meer verouderd, waardoor de vraag naar nieuwe, goed gelegen en hoogwaardige studentenhuisvesting zeer hoog is. De "Pôle Académique Namurois" telt ongeveer 19.000 studenten en 3.700 academici en medewerkers in de Waalse hoofdstad. Omdat externe uitbreiding in het waarderingsmodel van KBCS werd voorzien, heeft het nieuws geen impact op de investment case van KBCS. Bovendien zal de volledige overname pas plaatsvinden op het moment van voltooiing (in 2022), waardoor de impact op de schuldgraad dit jaar beperkt blijft.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht