Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 12 aug 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Ahold Delhaize (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 26 euro)
- UPDATE | Naar aanleiding van de tweedekwartaalresultaten van Ahold Delhaize maakte KBC Securities een update van het waarderingsmodel. De 2Q19 resultaten van Ahold Delhaize kwamen overeen met de verwachtingen. Het effect van de staking bij Stop & Shop was groter dan verwacht op het vlak van de verkoop, maar kwam iets lager uit, voor wat betreft de rEBIT. De onderliggende resultaten in de Verenigde Staten bleven sterk met een omzetgroei van 2,3% en groei bij Food Lion voor het 27ste achtereenvolgende kwartaal. De omzet bleef sterk in Nederland, maar de digitale investeringen en die in het nieuwe Fresh Atelier concept sneden in de marges. Het klimaat in België was moeilijk, wat zich vertaalde in een omzetdaling van 0,2%. De marge bleef zich echter positief ontwikkelen. Centraal- en Zuid-Europa kenden een zeer solide kwartaal met een groei van 3,5% (mede dankzij de herstructurering en verbetering van de situatie in Griekenland). Over het algemeen lagen de REBIT en de marges ook in lijn met de analistenconsensus, maar met hogere algemene kosten dan verwacht. De onderliggende winst per aandeel lag in lijn met de verwachtingen, maar de gerapporteerde winst werd beïnvloed door hoger dan verwachte rentekosten en eenmalige posten. Ahold Delhaize heeft bevestigd dat er geen impact van de staking zal zijn in de tweede jaarhelft en dat de vooruitzichten voor 2019 nog steeds overeind blijven.
- De visie van KBC Securities: KBC Securities-analist Alan Vandenberghe deed een update van zijn model. Op basis van peer multiples komt hij nu op een fair value van 26,4 euro en het DCF-model wijst op een fair value van 25 euro. Beide gecombineerd blijft hij bij zijn koersdoel van 26 euro. Met nog meer dan 20% opwaarts potentieel, herhaalt hij ook zijn koopadvies.

NN Group (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 42,50 euro)
- NIEUWS | CEO Lad Friese verhuist van NN Group naar AEGON. NN Group kondigde vanochtend ook haar nieuwe CEO, David Knibbe, aan, die eerder aan het hoofd van de Nederlandse eenheid stond. Hij wordt effectief CEO op 1 oktober, terwijl Lard Friese met onmiddellijke ingang terugtreedt.
- De visie van KBC Securities: Het vertrek van de CEO van NN Group kwam als een verrassing, maar blijkbaar lag er een duidelijk plan voor de opvolging klaar. Hoewel er waarschijnlijk sprake is van enige verandering, heeft de nieuwe CEO David Knibbe de overname van Delta Lloyd doorstaan en heeft hij nu een andere overname te integreren, namelijk de VIVAT Non-Life divisie. De deal wordt echter pas in het eerste kwartaal van 2020 gesloten, waardoor hij de tijd heeft om zijn nieuwe positie in te nemen.

AEGON (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 6,00 euro)
- NIEUWS | De CEO van de NN-groep Lard Friese verhuist van NN naar AEGON. Lard Friese komt met een sterke track record, want hij heeft NN opgebouwd tot wat het nu is. Hij zal met ingang van 1 maart 2020 in dienst treden en zal Alex Wynaendts opvolgen op de Algemene Aandeelhoudersvergadering die op 15 mei 2020 wordt gehouden, zodat er ruimschoots tijd is voor de overgang. Ter herinnering: Lard Friese werkte tussen 1993 en 2003 bij AEGON, dus het zal voor hem geen onbekend terrein zijn.
- De visie van KBC Securities: KBC Securities-analist Jason Kalamboussis argumenteerde vorig jaar al dat AEGON de pagina eens moest omslaan nadat Alex Wynaendts al sinds 2008 aan het hoofd staat. Uiteindelijk was het een kwestie van timing om de juiste persoon te vinden. Volgens Jason Kalamboussis zou dit de groep aanzienlijk kunnen veranderen: hij ziet niet meteen een opsplitsing van de EU/VS-activiteiten, maar wel een mogelijkheid tot een snellere, meer wendbare groep met nog verdere desinvesteringen. Maar dat zal wat tijd vragen. Hij vindt zijn koopadvies nog steeds gerechtvaardigd en verwelkomt deze wissel van de wacht. Het macro-economisch klimaat zal nog op de aandelen van AEGON wegen, maar hij verwacht een sterke tweede jaarhelft aangezien de groeiprojecten in de VS zouden moeten beginnen bij te dragen. Op donderdag 15 augustus komt het bedrijf met halfjaarresultaten voor 2019.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt geen koersdoel - of advieswijzigingen.

Naar overzicht