Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 16 aug 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws 16/08

Galapagos (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 195 euro)
- UPDATE | Galapagos en Gilead hebben gisteravond gecommuniceerd over de goedkeuring om filgotinib op de markt te brengen (Marketing Authorization Application). Die wordt nu beoordeeld door de Europese geneesmiddelenwaakhond EMA. Het ingediende dossier bevat de gegevens van de 3 fase III FINCH studies bij reumatoïde artritis (RA) patiënten waarbij de werkzaamheid en veiligheid van het geneesmiddel werd aangetoond bij 2 doses.
- De visie van KBC Securities: Onder de gewijzigde overeenkomst tussen Galapagos en Gilead zal filgotinib in Frankrijk, Duitsland, Italië, Spanje en het Verenigd Koninkrijk gezamenlijk worden gecommercialiseerd, terwijl Galapagos de exclusieve rechten heeft voor België, Nederland en Luxemburg waarbij de toekomstige ontwikkelingskosten gelijk verdeeld worden. Galapagos krijgt zo een bredere commerciële rol in Europa. Een mogelijke lancering van reumatoïde artritis in Europa - in geval van goedkeuring - is voorzien in de loop van 2020. KBC Securities-analist Lenny Van Steenhuyse verwacht meer updates over filgotinib op de R&D dag op 14 november 2019. Hij behoudt zijn "Koop"-advies en koersdoel van 195 euro.

Nieuws 15/08

We nemen ook nog even kort de updates van gisteren mee.

ForFarmers (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 7,50 euro)
- RESULTATEN | ForFarmers publiceerde gisteren resultaten over de eerste jaarhelft. De totale voedervolumes stegen met 5,2% op jaarbasis tot 5,1 miljoen ton (KBCS: 5,4 miljoen), waarbij de overnames in Polen, Nederland en België voor 6,8% bijdroegen. De brutowinst lag 1,7% lager ten opzichte van vorig jaar en kwam uit op 214,1 miljoen euro (KBCS: 215,9 miljoen). Op vergelijkbare basis (zonder de overnames) daalde de brutowinst 8,6% in 1H19 vooral door de ongunstige inkooppositie die niet doorgerekend kon worden aan de klanten en een volumedaling met een minder winstgevende productmix.
- De visie van KBC Securities: De onzekerheid rond de brexit en de handelsoorlog tussen de VS en China blijft. De volatiliteit van de grondstoffenprijzen en de wisselkoersen zal zich ook doorzetten. Zoals verwacht waren de 1H19 resultaten ontgoochelend, maar ze lagen in lijn met de verwachtingen, zoals al aangegeven in de trading update over het eerste kwartaal. De overnames die ForFarmers deed in de eerste jaarhelft van 2018 dragen dan weer positief bij, maar niet voldoende om de negatieve effecten van de volumedaling te compenseren. "Houden"-advies en koersdoel van 7,50 euro behouden.

NN Group (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 42,50 euro)
- RESULTATEN | De kleine misser in het operationeel resultaat (445 miljoen vs 451 miljoen euro verwacht en 508 miljoen euro in 2Q 2018) is vooral gedreven door lagere private equity, gecombineerd met lagere technische marges in de "Leven"-activiteiten in Nederland. Goede Solvency 2-ratio's (210%) en cashbalans (2,2 miljard euro, excl. deal VIVAT in 1Q20 blijft die nog hoog op 1,6 miljard euro) zetten NN in een comfortabele positie volgens KBC Securities.
- De visie van KBC Securities: Geen uitzonderlijk resultaat volgens KBC Securities-analist Jason Kalamboussis, maar hopelijk zijn enkele negatieve punten eenmalig in tegenstelling tot nieuwe markttrends. Het vertrek van de CEO was een negatieve verrassing, maar het opvolgingsplan van de groep zorgt dat er een nieuwe CEO van start zal gaan in oktober. 'Kopen"-advies en koersdoel van 42,50 euro behouden.

Solvay (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 115 euro)
- NIEUWS | Solvay en BASF bereikten een akkoord met Domo Chemicals voor de overname van de Solvay polyamide-activiteiten die gedesinvesteerd moesten worden als deel van het goedkeuringsproces van de Europese Commissie. De deal is een belangrijke stap in de desinvestering van de resterende polyamide-activiteiten van Solvay aan BASF.
- De visie van KBC Securities: KBC Securities-analist Wim Hoste blijft Solvay appreciëren voor de succesvolle portefeuilletransformatie van de voorbije jaren, vooral dan voor het belangrijke groeipotentieel van de composieten- en speciale polymerenactiviteiten. Geen impact op zijn investment case: hij herhaalt zijn "Opbouwen"-advies en koersdoel van 115 euro.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt geen koersdoel- of advieswijzigingen.

Naar overzicht