In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Barco (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 195,00 euro)
  • ​NIEUWS | Barco kondigde een strategische samenwerking aan met de Chinese beursgenoteerde LED-fabrikant Unilumen. Barco en Unilumin hebben een strategische partnershipovereenkomst, leveringsovereenkomsten en een gezamenlijke ontwikkelingsovereenkomst afgesloten. Daarnaast is Barco van plan om aandelen van Unilumin te kopen van Unilumins meerderheidsaandeelhouder en CEO Mingfeng Lin, voor ongeveer 54 miljoen euro (wat overeenkomt met ongeveer een kwart van de direct beschikbare netto cash) om zo een minderheidsbelang van 5% uit te bouwen.
  • Visie van KBC Securities: Volgens KBC Securities-analist Guy Sips is het positief dat Barco een breed partnership is aangegaan met Unilumin om een concurrentieel aanbod van hoogwaardige LED-display-componenten te verzekeren (een van Barco's problemen in het verleden). Unilumens grootschalige productiecapaciteit in combinatie met Barco's opgebouwde kennis van LED- en beeldverwerkingsoplossingen en de markt in het algemeen zou deuren moeten openen voor een groeiend LED-platform, aangezien ze het verwachte groeipotentieel van LED in sommige van Barco's kernmarktsegmenten kunnen benutten. Met dit partnership versterkt Barco zijn wereldwijde concurrentiepositie door de verdere uitbreiding van de hardwarecomponent binnen zijn 'hardware + software + diensten' aanbod naar zijn doelmarkten. Hij behoudt dan ook zijn "Opbouwen"-advies en koersdoel van 195 euro. 

• Celyad (advies KBC Securities "Opbouwen" - koersdoel 23 euro)
  • ​NIEUWS | Celyad kondigde gisteravond de lancering aan van een wereldwijde aanbieding van maximaal 2 miljoen gewone aandelen in de vorm van American Depository Shares (ADS) in de VS/Canada en gewone aandelen in Europa en bepaalde landen buiten de VS/Canada in een gelijktijdig private placement. Elke aangeboden ADS komt overeen met een recht op één gewoon aandeel. 
  • Visie van KBC Securities: Geen impact op de investment case van KBC Securities-analist Sandra Cauwenberghs. Ze behoudt haar koersdoel van 23 euro en "Opbouwen"-advies. 

• Kiadis (advies KBC Securities "Houden" - koersdoel 6,50 euro)
  • UPDATE | Kiadis gaf meer toelichting in een analisten conference call over de halfjaarresultaten van 2019 en gaf aan dat de verhoogde kosten ook in de tweede jaarhelft zullen blijven. 
  • De visie van KBC Securities: Hoewel sommige algemene kosten misschien uitzonderlijk zijn en verband houden met het regelgevingsproces van het EMA, ziet analist Lenny Van Steenhuyse weinig eenmalige kosten in de drastische kostenstijging die in de halfjaarresultaten werden gepresenteerd. Aangezien de hogere kosten van de eerste jaarhelft zullen blijven, heeft hij in zijn model extra kosten voor een bedrag van zo'n 20 - 30 miljoen euro ingecalculeerd voor de periode 2019 - 2021. Dat zette hem er ook toe aan zijn koersdoel te verlagen van 10,5 naar 6,5 euro en zijn advies te verlagen naar "Houden" (eerder "Opbouwen"). 

• TINC (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 13,50 euro)
  • RESULTATEN | In de loop van het boekjaar zag TINC haar faire marktwaarde met 9,7% stijgen tot 267,1 miljoen euro (2018: 243,4 miljoen euro, halfjaar: 258,2 miljoen euro). De waarde van de portefeuille is berekend op basis van een gemiddelde verdisconteringsvoet van 7,94%, iets lager dan de 8,26% per eind vorig jaar. TINC heeft momenteel zo'n 102,5 miljoen euro aan uitstaande verplichtingen, met inbegrip van de verplichtingen die het na de afsluiting van het boekjaar is overeengekomen (42,5 miljoen euro bij de afsluiting; halfjaar: 50,9 miljoen euro). Er zal een uitkering van 0,50 euro per aandeel worden voorgesteld voor de aandeelhouders (betaalbaar op 23 oktober 2019), wat een brutorendement van 3,92% versus de slotkoers op 30 juni 2019 impliceert. De uitkering zal gebeuren onder de vorm van een kapitaalvermindering van 0,45 euro en een dividend van 0,05 euro. 
  • De visie van KBC Securities: Volgens Joachim Vansantentoonde TINC sterke resultaten, mede door een verlaging van het verdisconteringspercentages die gebruikt wordt voor de berekening van de faire marktwaarde. Hij vindt dit een gerechtvaardigde aanpassing, aangezien TINC de verdisconteringsvoet in de voorgaande jaren ongeveer constant heeft gehouden, ondanks de steeds lagere rentetarieven. Gezien de 102,5 miljoen euro aan uitstaande verplichtingen, in vergelijking met de kaspositie van 61,7 miljoen euro, zal TINC in de nabije toekomst waarschijnlijk een kapitaalverhoging doorvoeren. Gezien de momenteel beschikbare goedkope financiering verwacht hij echter dat TINC eerst het bedrag van haar uitstaande verplichtingen zal verhogen en haar verplichtingen tijdelijk zal financieren met overbruggingskredieten op korte termijn. Hij verhoogt zijn koersdoel naar 13,5 euro, aangezien hij nog steeds gelooft in TINC als een premium dividend aandeel, met een sterk concurrentievoordeel. Gezien de recente koersontwikkeling van TINC naar 13,6 euro, wat een premie van 11,9% inhoudt, verlaagt hij zijn advies naar "Houden", bij gebrek aan een aanzienlijk opwaarts potentieel.

• Xior (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 40,00 euro)
  • NIEUWS | Xior kondigde vanmorgen aan een extra studentenresidentie te hebben gekocht, 25 km van het centrum van Madrid, voor een totale investeringswaarde van ongeveer 85 miljoen euro, inclusief ontwikkelingspotentieel naast deze site. De deal is nog onderworpen aan bepaalde voorwaarden, maar er wordt verwacht dat die gesloten wordt in november. 
  • De visie van KBC Securities: Volgens het persbericht zal het nieuw op te richten vastgoedvennootschap het actief zelf, het vastgoedbeheer ervan en de ontwikkelingsactiviteit van de site bevatten. Het was niet duidelijk of het vastgoedbeheer intern of door een externe partner zal worden uitgevoerd, wat een invloed zou kunnen hebben op het brutorendement, de bezettingsgraad of de leaseconstructies, maar dat werd niet bekendgemaakt. Volgens KBC Securities-analist Jan Opdecam is het alleszins een mooie overname om toe te voegen aan de portefeuille, die stijgt tot meer dan 1 miljard euro. Het Iberisch aandeel daarin stijgt tot 139 miljoen euro (de helft van de voorgestelde doelstelling van 250 miljoen euro). De schuldgraad zal echter toenemen tot meer dan 56% in zijn model en de behoefte aan nieuw kapitaal is dus nijpend, Xior zal daarvoor een buitengewone aandeelhoudersvergadering houden. Als de overname tegen november 2019 wordt afgesloten, ziet hij een impact op de winst per aandeel voor boekjaar 2019 van 0,04 euro, wat het op een totaal van € 1,66 brengt. Hij zal de business case verder bestuderen. Gezien de aanzienlijke overname (boven de verwachtingen van KBC Securities) en de positieve impact op de winst per aandeel, verhoogt hij nu al zijn koersdoel van 38 euro naar 40 euro. "Houden"-advies ongewijzigd. 

• Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities
• KBC Securities verhoogt het koersdoel van TINC van 13 naar 13,5 euro, maar verlaagt het advies van "Opbouwen" naar "Houden". 
• KBC Securities verhoogt het koersdoel van Xior van 38 naar 40 euro, bij een ongewijzigd "Houden"-advies. 
• KBC Securities verlaagt het advies van Kiadis van "Opbouwen" naar "Houden". Het koersdoel gaat van 10,50 naar 6,50 euro.