Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 18 sep 2019

9:03

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Asit Biotech (advies KBC Securities "Verkopen" - koersdoel 0,80 euro)
- UPDATE | De resultaten voor de eerste jaarhelft van 2019 wijzen op een kaspositie van 2,5 miljoen euro en een cash burn van 6 miljoen euro. Via converteerbare effecten heeft de onderneming 9,2 miljoen euro opgehaald (waarvan 5 miljoen euro betaald) in 1H19. De bedrijfskosten stegen tot 7,8 miljoen euro en gingen voornamelijk naar R&D (6,9 miljoen euro) voor de fase 3-studie rond graspollen. Het totale nettoverlies bedroeg 7,8 miljoen euro.
- De visie van KBC Securities: De focus ligt op het meest vergevorderde product gp-ASIT+ dat binnenkort (tegen eind 2019) met fase3-resultaten zou komen. Daarnaast verwacht KBC Securities-analiste Sandra Cauwenberghs nieuws over een nieuw product tegen pinda-allergie en huisstofmijt met een preklinische studie die voltooid moet zijn tegen eind 2019/begin 2020. Eerste doelstelling is hier om de veiligheid en eerste tekenen van werking te zien, die hopelijk een verdere opstart van klinische testen mogelijk maakt via een gezamenlijke ontwikkeling of partnership. Met de nieuwe kapitaalverhoging kan het bedrijf verdergaan met het graspollenproduct tot een registratie in Europa, in combinatie met een vervolgstudie om de langetermijneffecten van de vaccinatiebehandeling te beoordelen. "Verkopen"-advies en koersdoel van 0,80 euro behouden.

Immobel (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 66 euro)
- RESULTATEN | Immobel heeft gisteren nabeurs resultaten voor de eerste jaarhelft van 2019 gepubliceerd. De omzet en de winst waren torenhoog in vergelijking met vorig jaar, wat resulteerde in een stijging van 200% van de winst en leidde tot een nettowinst per aandeel van 6,43 euro (+ 276% op jaarbasis) en bijna beter dan de volledige jaarcijfers van 2018 (6,47 euro). Dit boekjaar is goed gestart en er wordt opnieuw een rijkelijk dividend verwacht, zeker nu er in Luxemburg een nieuwe verkoop verwacht wordt die de jaarcijfers nog een boost kan geven.
- De visie van KBC Securities: Immobel is echt door zijn overgangsjaren heen en komt met mooie cijfers voor de eerste jaarhelft. De pijplijn blijft sterk en is goed gespreid over woon- en kantoorprojecten. KBC Securities vastgoedanalist Jan Opdecam verwacht dat het dividend op zijn minst rond 2,66 euro uitkomt, wat een stijging is van 10% en een bruto dividendrendement van 4% op het koersdoel. Hij behoudt zijn "Opbouwen"-advies, maar verhoogt het koersdoel van 63 naar 66 euro.

AB InBev (advies KBC Securities "Kopen" - koersdoel 105 euro)
- NIEUWS | Het prospectus voor de beursgang van Budweiser Brewing Company APAC is beschikbaar. AB InBev wil 1.262.350.000 aandelen verkopen tegen een koers van 27-30 HKD per aandeel, wat betekent dat het bedrijf 34,1 - 37,9 miljard HKD wil ophalen (of ongeveer 4,4 - 4,8 miljard USD) in een basisscenario. Het aanbod kan worden verhoogd met 464,95 miljoen extra aandelen, wat de omvang van de beursintroductie zou kunnen doen toenemen tot ongeveer 6-6,6 miljard dollar. Merk op dat AB InBev met de IPO-poging in juli ongeveer 9-10 miljard dollar wou ophalen. De IPO start vandaag, eerste notering wordt verwacht op 30 september 2019.
- De visie van KBC Securities: De nieuwe poging van de beursgang gebeurt aan hogere multiples dan de oorspronkelijke poging, wat verklaard kan worden doordat de Australische activiteiten met een lagere groei nu buiten de IPO vallen. KBC Securities-analist Wim Hoste schat dat de netto schuld/EBITDA na de verkoop van de Australische activa (voor 11,3 miljard dollar) en deze APAC IPO ruwweg op ongeveer 3,5x zou landen eind volgend jaar (vergeleken met 4,6x medio 2019). Hij blijft AB Inbev waarderen voor haar sterke en zeer winstgevende positie op de wereldwijde biermarkt en behoudt het 'Kopen"-advies en koersdoel van 105 euro.

Telenet (advies KBC Securities "Afbouwen" - koersdoel 39 euro)
- UPDATE | Gisteren liet Telenet weten in een schriftelijke verklaring dat het geïnteresseerd blijft in de overname van Brutélé, de kabelexploitant die actief is in 24 Waalse en 6 Brusselse gemeenten. Telenet heeft ook een brief gestuurd naar de Raad van Bestuur van Brutélé, waarin het het eerdere voorstel van april vorig jaar bevestigt. Telenet heeft toen naar verluidt een bod van 330 tot 360 miljoen euro gedaan, maar dat is niet gelukt. De overeenkomst tussen Enodia en Providence voor de verkoop van 50% plus één VOO-aandeel, die op zaterdag bekend werd gemaakt, is afhankelijk van een overeenkomst om Brutélé voor 24 oktober te kopen. Dat moet gebeuren door middel van een stemming in elke gemeenteraad.
- De visie van KBC Securities: De strategische reden voor Telenet om Brutélé over te nemen is vrij eenvoudig. Na de overnames van BASE in 2016 en SFR Belux in 2017 zou Telenet zijn binnenlandse voetafdruk vergroten met de eigendom van zowel vaste (delen van Wallonië, heel Brussel en Vlaanderen) als mobiele netwerken (nationaal). Er zijn duidelijke intra-kabel kostensynergieën met waarschijnlijk top line opwaarts potentieel. Een transactie met Brutélé kan de potentiële verkoop van kabelexploitant VOO aan Providence Equity Partners belemmeren, aangezien deze laatste transactie afhankelijk is van de succesvolle overname van alle Brutélé-aandelen door Nethys. Op basis van het antwoord van de Raad van Bestuur van Brutélé, die heeft besloten de onderhandelingen met Enodia (de Nederlandse moedermaatschappij) over de verkoop van haar aandelen op te schorten, ziet KBC Securities-analist Ruben Devos een eerste bevestiging van zijn overtuiging dat het laatste woord nog niet gezegd is. Hij verwacht een vertraging in het proces, waarbij ook de toezichthouder waarschijnlijk betrokken zal worden. "Afbouwen"-advies en koersdoel van 39 euro behouden.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities verhoogt het koersdoel voor Immobel van 63 naar 66 euro bij een ongewijzigd "Opbouwen"-advies.

Naar overzicht