Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 4 okt 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Econocom (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 3,90 euro)
- NIEUWS | Gisteren publiceerde de FSMA berichten dat Jean-Phillippe Roesch, voorzitter van het auditcomité van Econocom, tussen 25 september en 1 oktober 147.030 aandelen Econocom heeft verkocht voor een totaal bedrag van 344.682 euro. Roesch was meer dan 10 jaar gedelegeerd bestuurder bij Econocom, waarvoor hij een aanzienlijke vergoeding op basis van aandelen ontving. Hij heeft die positie op regelmatige tijdstippen geliquideerd.
- De visie van KBC Securities: De timing van deze publicatie is volgens analist Thomas Couvreur ongelukkig, maar gezien de geschiedenis van Dhr. Roesch is hij ervan overtuigd dat de markt sterk overdreven heeft gereageerd op dit nieuws. Sinds de publicatie van de halfjaarresultaten op 4 september heeft Econocom 22% van zijn aandelenwaarde verloren. Fundamenteel is er in de case voor Econocom niets veranderd, maar de vrees voor een recessie is sindsdien wel toegenomen. Het uitvoeringsrisico van de lopende herstructurering bij Econocom kan afhankelijk van de macro-economische situatie in de komende kwartalen aanzienlijk toenemen. Maar volgens KBCS zou zelfs een enigszins succesvolle herstructurering al een aanzienlijke waarde vrijmaken, die momenteel nog niet in de aandelenkoers tot uiting komt. Analist Thomas Couvreur blijft zicht comfortabel voelen bij het huidige advies en koersdoel en kijkt alvast uit naar de resultaten over het derde kwartaal (publicatie op 24 oktober) om de investment case opnieuw te bekijken.

Kinepolis (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 66,00 euro)
- NIEUWS | Gisteren heeft Kinepolis Group officieel een nieuw bioscoopcomplex geopend in het Franse Servon. De nieuwe bioscoop wordt door Kinepolis gehuurd en maakt deel uit van de commerciële zone Eden, een vrijetijdscentrum met faciliteiten voor bowling, karting, fitness en talrijke eetgelegenheden. Kinepolis verwacht er 400.000 bezoekers per jaar te ontvangen met 9 schermen en 1.208 zitplaatsen. Daarnaast opent ook Landmark Cinemas Canada vandaag een nieuwe bioscoop in Regina, in de provincie Saskatchewan. Die bioscoop maakt deel uit van het nieuwe Aurora retailpark, heeft 8 schermen en is volledig uitgerust met relaxzetels. De nieuwe bioscoop in Regina is bovendien de eerste bioscoop in Canada die volledig is uitgerust met Barco-laserprojectie. Vorige week kondigde Kinepolis nog de start van de bouw van een nieuw bioscoopcomplex in winkelcentrum 'Centrum Schalkwijk' in Haarlem (Nederland) aan. KBCS heeft ook in het waarderingsmodel opgenomen dat Landmark Cinemas Canada en Forster Harvard Development Corporation hebben aangekondigd dat Landmark Cinemas een complex zal openen in 'Grove on 17'. Kinepolis Group kondigde ook aan dat de bouw van Landmarks nieuwe bioscoop bij CF Market Mall in Calgary eind april 2019 is begonnen (opening gepland voor december 2019).
- De visie van KBC Securities: De nieuw geopende bioscopen en de onlangs aangekondigde overname van MJR in Michigan (die naar verwachting zeer binnenkort zal worden afgerond) zullen het aantal Kinepolis-bioscoopcomplexen op 109 brengen, verspreid over Europa, Canada en de VS. De nieuwe openingen dragen volgens analist Guy Sips bij tot de consolidatie van de Kinepolis-voetafdruk in Frankrijk en Canada en tot de verdere internationale uitrol van Kinepolis' bedrijfsstrategie. Het nieuws heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

Quest For Growth (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 6,60 euro)
- NIEUWS | Gisteren publiceerde QfG nabeurs zijn maandelijkse NAW-update. In september zag QfG zijn intrinsieke waarde licht dalen van 7,73 euro naar 7,59 euro eind september (-1,8% t.o.v. vorige maand). Quest nam een nieuwe participatie in PSI Software, een bedrijf dat softwareproducten en -oplossingen op maat biedt voor energie-, productie- en infrastructuurbeheer. Het bedrijf heeft ook zijn belang in CEWE Stiftung, SAP, EVS, Nexus en Steico vergroot. Anderzijds verkocht QfG zijn volledige belang in Biocartis en deed het een deel van de participatie in AKKA Technologies, TKH Group, Melexis en Aliaxis van de hand.
- De visie van KBC Securities: Analist Joachim Vansanten schat de huidige intrinsieke waarde van QfG op 7,5 euro per aandeel, wat een discount van 25,0% vertegenwoordigt. Dat ligt nog steeds aanzienlijk boven het 2-jaarsgemiddelde van 17,4% en de door KBCS beoogde korting van 20,0% (5-jaarsgemiddelde: 19,5%). De update heeft geen impact op de investment case van KBCS.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht