Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 10 okt 2019

9:02

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Telenet (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 39,00 euro)
- NIEUWS | Gisteren kondigde Telenet aan dat het analoge tv gefaseerd zal stopzetten vanaf het najaar van 2020. Eind 2021 zou het aanbod helemaal stopgezet moeten zijn. Ook het signaal voor analoge radio zal vanaf 10 februari 2020 geleidelijk worden afgeschaft. Bij de publicatie van de tweedekwartaalresultaten had Telenet ongeveer 184.000 analoge kabeltv-abonnees, wat neerkomt op ongeveer 9% van zijn totale tv-abonnees.
- De visie van KBC Securities: KBC Securities-analist Ruben Devos ziet een aantal voordelen van het omzetten van analoge abonnees naar digitale tv. Ten eerste kan het leiden tot een grotere adoptie van het entertainmentplatform van Telenet en dus tot een grotere verkoop van videogerelateerde producten. Ten tweede zal Telenet voor abonnees met een televisietoestel dat ouder is dan 9 jaar, na een gratis overgangsperiode van 12 maanden, maandelijkse huur voor de decoder beginnen te ontvangen. De prijs van het tv-kabelabonnement blijft gelijk. Ten derde, naast een betere gebruikerservaring door een stabieler signaal en een hogere beeld- en geluidskwaliteit, leidt een beter gebruik van de bandbreedte tot lagere lopende telcokosten. Het risico is wel dat er tijdens deze migratieperiode meer analoge kijkers hun abonnement bij Telenet zullen opzeggen. Hij behoudt zijn "Afbouwen"-advies en koersdoel van 39 euro.

Vopak (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 47,00 euro)
- NIEUWS | Gisteren kondigde Vopak aan dat het de besprekingen met de minderheidsaandeelhouder in Vopak Terminal Algeciras heeft afgerond en het de 20% van de aandelen van Vilma Oil heeft overgenomen. Vopak heeft een overeenkomst met First State Investments voor de verkoop van 100% van de aandelen in Vopak Terminal Algeciras. De voltooiing van deze transactie is onderworpen aan de gebruikelijke voorwaarden.
- De visie van KBC Securities: Hoewel Vopak nu het minderheidsbelang koopt om het vervolgens te verkopen aan First State Investments, blijven de financiële cijfers ongewijzigd. De desinvesteringen van alle drie de activa zouden een totale transactiewaarde hebben van 723 miljoen euro. De deal voor de twee vorige activa werd begin vorige maand afgerond. KBC Securities-analist Cédric Duinslaeger blijft bij zijn "Opbouwen"-advies en koersdoel van 47 euro.

UCB (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 86,00 euro)
- NIEUWS | Opwindend nieuws vanochtend over de 'accelerate & expand'-strategie van UCB met de overname van het Amerikaanse farmabedrijf Ra Pharma (Boston, VS). UCB zal voor de overname ongeveer 2 miljard euro betalen of 48 dollar per aandeel (+/- 93% premie, het aandeel noteerde gisteren tegen 22,7 dollar op Nasdaq). De voltooiing van de transactie wordt verwacht tegen het einde van het eerste kwartaal van 2020 en zal gefinancierd worden met bestaande kasmiddelen en nieuwe leningen, wat de pro forma nettoschuld/rEBITDA tussen de 1,5 en 2,0 zou laten uitkomen. De financiële vooruitzichten zijn licht aangepast aan een rEBITDA/inkomstenratio van 31% in 2022 in plaats van 2021 zoals eerder aangegeven. Door de overname voegt UCB nog een fase III-product toe aan haar pijplijn en versterkt zo haar FcRn-concessie door zich te positioneren naast spelers als Alexion, Argenx CSL Behring, Momenta Pharma.
- De visie van KBC Securities: KBC Securities-analiste Sandra Cauwenberghs wachtte al enige tijd op overnamenieuws van UCB en is dan ook blij met deze nieuwe toevoeging van de pijplijn. Het is een slimme zet volgens haar en toont UCB's commitment voor hun FcRn-product Rozanolixizumab. Bovendien versterkt het het competitieve profiel van UCB in dit domein en biedt het uitzicht op mogelijk extra inkomsten vanaf 2024. Dat zou welkom zijn gezien de druk op de huidige portefeuille. Ze behoudt haar koersdoel van 86 euro en herhaalt haar "Kopen"-advies.

Tubize (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 77,00 euro)
- NIEUWS | UCB heeft een akkoord bereikt om het Amerikaanse farmabedrijf Ra Pharmaceuticals over te nemen. Het bundelt zo de krachten om de behandeling voor mensen met myasthenia gravis en andere zeldzame ziekten te verbeteren. De overname maakt deel uit van het strategische groeipad van UCB en is dus ook belangrijk nieuws voor Tubize.
- De visie van KBC Securities: Voor KBC Securities-analist Joachim Vansanten is dit een mooie transactie op verschillende niveaus, zowel voor de toekomstige inkomsten voor UCB en de pijplijn. Hij herhaalt zijn koersdoel van 77 euro voor Tubize, gebaseerd op een koersdoel van 86 euro voor UCB en behoudt zijn "Kopen"-advies.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht