Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 15 nov 2019

9:16

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Atenor (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 57 euro)
- RESULTATEN | De kwartaalupdate van Atenor omvat traditioneel geen financiële informatie, maar de omgeving voor projectontwikkeling blijft "bevredigend". Het vooruitzicht op een hogere jaarwinst dan in 2018 blijft behouden, dankzij 29 lopende projecten (voor meer dan 1,2 miljoen vierkante meter bouwoppervlakte). De groep heeft een goed gespreide portefeuille: 23% Brussel, 10% overig België, 7% Luxemburg, 5% Parijs, 2,5% Lissabon, 25% Warschau, 13% Boedapest en 14% Boekarest.
- De visie van KBC Securities: Geen impact op 57 euro koersdoel en “Houden”-advies, terwijl KBC Securities-analist Jan Opdecam aanstipt dat de nettoschuldpositie aanzienlijk aan het stijgen is (tot 415 miljoen euro).
Bekaert (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 23 euro)
- RESULTATEN | De omzet van Bekaert in het derde kwartaal klopte de schattingen: de groepsomzet dikte aan tot 1,07 miljard euro (verwacht: 1,06 miljard euro), met 2% groei in het segment “Rubberversterking”, 4% krimp in “Staaldraadoplossingen”, +2% groei in “Speciality Business” en 7% groei in “BBRG”. Maar de vierdekwartaalvooruitzichten blinken uit in voorzichtigheid omdat de bandenmarkt en de staaldraadactiviteiten zullen blijven vertragen. Voorts zullen extra herstructureringen in het tweede halfjaar belangrijke eenmalige kosten opleveren.
- De visie van KBC Securities: KBC Securities-analist Wim Hoste meent dat het aandeel eerlijk gewaardeerd is en blijft bij het “Houden”-advies en 23 euro koersdoel.
Jensen-Group (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 39,50 euro)
- UPDATE | Met een omzet van 74,2 miljoen euro (-4,1% op jaarbasis) in het derde kwartaal, bedroegen de inkomsten van de Jensen-Group na 9 maanden 251,8 miljoen euro (258,4 miljoen euro na 9 maanden 2018). Tot op heden ontving de Jensen-Group 227,3 miljoen euro, 1,1% meer dan in dezelfde periode van 2018. Bij de halfjaarresultaten gaf Jensen, met uitzondering van de 5,8% meer ontvangen orders op jaarbasis (154,6 miljoen euro), geen vooruitzichten. De Jensen-Group verwacht nu een lagere omzet en een lagere winstgevendheid voor 2019 in vergelijking met 2018, zonder de impact van de orkaan Michael, waarvoor de afwikkeling met de verzekering niet definitief is. De lagere resultaten zouden vooral te wijten zijn aan de lagere verkoop van grote projecten in West-Europa en Azië.
- De visie van KBC Securities: Precies een jaar geleden besloot de Jensen-Group om vanaf 2019 geen trading updates meer te publiceren voor het eerste en derde kwartaal. De 3Q19 trading update van gisteren moet dus meer gezien worden als een (kleine) winstwaarschuwing. De Jensen-Group verwacht een lagere omzet en een lagere rendabiliteit voor 2019. Daarom verlaagt KBC Securities-analist Guy Sips zijn verwachtingen voor dit boekjaar. Hij had al rekening gehouden met een lichte daling (-1,7%) op jaarbasis, maar verlaagt die nu tot -4,6% op jaarbasis ofwel 328 miljoen euro omzet op jaarbasis. Als gevolg hiervan verlaagt hij ook zijn koersdoel van 42,5 euro naar 39,5 euro en zijn advies gaat van "Kopen" naar "Opbouwen".
Kinepolis (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 66,00 euro)
- NIEUWS | Kinepolis neemt zowel het pand als de exploitatie van de Arcaplex bioscoop in Spijkenisse (Nederland) over. De bioscoop heeft 9 zalen en 951 zitplaatsen en verwelkomde in 2018 meer dan 200.000 bezoekers. De bioscoop is begin 2018 gerenoveerd en uitgebreid. Er werden drie nieuwe schermen geopend, comfortabelere zitplaatsen voorzien en laserprojectie geïntroduceerd.
- De visie van KBC Securities: Deze overname van de Arcaplex-bioscoop in Spijkenisse past in de expansiestrategie van Kinepolis. Het is de 18de Kinepolis-bioscoop in Nederland. Kinepolis betrad in 2014 voor het eerst de Nederlandse markt en heeft er nu al 130 schermen en meer dan 22.000 zitplaatsen. KBC Securities-analist Guy Sips behoudt "Kopen"-advies en koersdoel van 66 euro.

Sioen (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 27,50 euro)
- RESULTATEN | Gisteren publiceerde Sioen nabeurs een trading update over de eerste 9 maanden van 2019. De netto-omzet lag grotendeels in lijn met onze verwachtingen en bedroeg 386 miljoen euro, een stijging van 1,9% op jaarbasis (KBCS: +2,2%). Aangezien de desinvestering van filtratie en de overname van Techma Coatings elkaar volledig hebben gecompenseerd, bedroeg de groei op vergelijkbare basis eveneens 2%. De autonome groei in het derde kwartaal (+0,0%) weerspiegelt een vertraging ten opzichte van de halfjaartrend (+2,8%).
- De visie van KBC Securities: Zoals verwacht is de trend in het derde kwartaal niet verbeterd ten opzichte van de trend in de eerste jaarhelft. Het geruststellende is dat de Coating-divisie, die doorgaans het meest gevoelig is voor de economische cyclus, volgens KBC Securities-analist Ruben Devos een goede veerkracht toonde. De Apparel-divisie leverde opnieuw de beste prestaties, hoewel de groei in het derde kwartaal daalde van een onhoudbare 18% in de eerste jaarhelft van 2019 naar 4% in moeilijke marktomstandigheden. De vooruitzichten van de groep wijzen erop dat de grondstoffenprijzen zich stabiliseren, wat hij had verwacht na de verwachte vertraging van de industriële activiteit. In de loop van 2019 was er een verslechtering van de industriële sector, met name in Duitsland. Op basis van recente economische gegevens, merkt hij toch enige lichtpunten en een verbeterd beleggerssentiment. Na de trading update laat hij zijn prognoses in grote lijnen ongewijzigd en gaat hij voor 2019 nog steeds uit van een EBITDA van 62 miljoen euro. Hij behoudt "Houden"-advies en koersdoel van 27,50 euro.
UCB (advies KBC Securities: "Kopen" – koersdoel 86 euro)
- RESULTATEN | UCB communiceerde resultaten van de tweede fase III BE READY-proef waar bimekizumab het opnam tegen een placebo. De test omvatte 435 patiënten met psoriasis en leverde goed nieuws op: de primaire en secundaire eindpunten werden gehaald op PASI90- en PASI100-huidreinigingsscores. Verdere gegevens zullen worden meegedeeld op een wetenschappelijke conferentie in 2020.
- De visie van KBC Securities: Voor KBC Securities-analist Sandra Cauwenberghs blijft UCB hierdoor dus op schema om het regelgevingspakket medio 2020 aan de autoriteiten voor te leggen. Een geneesmiddel tegen psoriasis wordt zo wat meer waarschijnlijk. Geen impact op “Kopen”-advies en 86 euro koersdoel.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities verlaagt het koersdoel van Jensen-Group van 42,5 euro naar 39,5 euro en het advies gaat van "Kopen" naar "Opbouwen".

Naar overzicht