Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 20 nov 2019

8:56

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Greenyard (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 5,4 euro)
- NIEUWS | Maandag kondigde Greenyard aan dat het gekozen heeft voor een stand-alone scenario, zonder de Prepared-divisie af te stoten en een kapitaalverhoging door te voeren. Het bedrijf heeft ook de vooruitzichten voor de EBITDA voor het boekjaar 2019/20 (vóór IFRS 16) geactualiseerd naar 88-93 miljoen euro. Interessant is dat Greenyard inzicht heeft gegeven in het tempo van de verwachte afbouw van de schuldenhefboom: de leverage (vóór IFRS 16) bedraagt momenteel 7,2x en zal tegen december 2021 (het einde van de waiverperiode) zijn gedaald tot ongeveer 4,0x.
- De visie van KBC Securities: Deze beslissing zal de kasstroomgeneratie van Prepared binnen het bedrijf houden (schatting KBCS: FY19/20e EBITDA 22 miljoen euro) en vermijdt een pijnlijke verwatering van de aandeelhouders. Desalniettemin is het volgens KBC Securities-analist Alan Vandenberghe niet gelukt om met die beslissing het risicoprofiel van de onderneming te verlagen en blijft er nog steeds een stevig pakket aan schulden voor de nabije toekomst. Hij denkt dan ook dat er met die schuldgraad weinig ruimte is voor hick-ups (slecht weer, gezondheidscrisis), maar het weerhoudt Greenyard er ook van om te kunnen inspelen op marktopportuniteiten. Hij had liever een materiële kasinstroom gezien om de cijfers van het bedrijf te verbeteren. Hij heeft zijn schattingen dan ook aangepast en verlaagt het koersdoel naar 5,40 euro in plaats van 5,70 euro, maar behoudt zijn "Houden"-advies gezien de redenen hierboven en geen directe triggers voor opwaarts koerspotentieel.

Crescent (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 0,03 euro)
- NIEUWS | Zoals eerder aangekondigd, kondigde Crescent de overnames aan van Crescent Smart Lighting BV en Livereachmedia Europe Bvba en een kapitaalverhoging door inbreng in natura van 6.044.145 euro in schulden/kapitaal. De uitgifteprijs van de nieuwe aandelen werd door Crescent vastgesteld op € 0,0256.
- De visie van KBC Securities: Geen impact op investment case van KBC Securities. "Houden"-advies en koersdoel van 0,03 euro behouden.

AKKA (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 74 euro)
- INITIATIE | KBC Securities start de opvolging van AKKA Technologies vandaag. Het bedrijf dat in België gevestigd is, biedt engineering en consultancy diensten aan in de technologiesector. Het bedrijf is vooral actief in de mobiliteitssector en ondersteunt verschillende sectoren als autoindustrie, service en informatiesystemen, energie, telecom, ruimtevaart, olie & gas, spoorwegen en life sciences. AKKA helpt hen met digitale technologieën zoals o.a. big data, robotics, computer en machine learning. Het aandeel noteert vandaag op Parijs, maar zal eind deze maand een tweede listing aanvragen op Euronext Brussel.
- De visie van KBC Securities: Geruggesteund door een bloeiende engineering research & development (ER&D)-markt die de komende 4 jaar met 8 à 12 % zal groeien, meent KBC Securities-analist dat AKKA zijn reputatie en langetermijnrelaties met de grote spelers in de mobiliteitssector, waar al ingrijpende structurele veranderingen aan de gang zijn, kan versterken. De consolidatie van OEM's (original equipment manufacturers) en hun toenemende tendens om het aantal leveranciers waarmee zij samenwerken te stroomlijnen, heeft geleid tot hogere toetredingsdrempels en schaalvoordelen op de ER&D-dienstenmarkt. Dat komt ten goede aan grote leveranciers zoals AKKA, die volgens KBC Securities belangrijke concurrentievoordelen ten opzichte van kleinere spelers hebben, als projectexpertise, ervaring met de eisen van de klant en het netwerk van het bedrijf). Voor de periode 2018-2023 verwacht KBC Securities-analist Ruben Devos dat AKKA Technologies een samengestelde jaarlijkse groei van de winst per aandeel van 15% zal realiseren. Hij start zijn opvolging dan ook met een "Kopen"-advies en koersdoel van 74 euro.

Boskalis (advies KBC Securities: "Opbouwen", koersdoel 22 euro)
- NIEUWS | Boskalis heeft vanochtend aangekondigd dat het een aantal contracten voor zwaar maritiem transport ter waarde van 120 miljoen dollar heeft binnengehaald. Ongeveer de helft daarvan was al getekend ten tijde van de trading update van het derde kwartaal, waarvan ongeveer 60 miljoen dollar afgerond is sinds dan. De uitvoering van de projecten is gepland voor 2021 en 2022.
- De visie van KBC Securities: Voor KBC Securities-analist Bart Cuypers is dit nieuws opnieuw een bevestiging van de positieve verandering qua toon voor de vooruitzichten voor zwaar maritiem transport in de trading update voor derde kwartaal. 2020 zal voor Boskalis nog steeds een overgangsjaar zijn, met de meeste verbetering van de afhankelijkheid van de spotprijs voor zwaar maritiem transport met de Vanguard alleen al en Dredging die de komende weken/maanden nog enige voeding nodig heeft om op het huidige niveau te blijven. Met deze positieve ontwikkelingen voor zwaar maritiem transport voor 2021-2022 begint echter ook het gebruik van de andere high-end schepen op te pikken. Het herstel als zodanig is nog steeds broos en wordt beïnvloed door macro-economische ontwikkelingen, maar de vooruitzichten beginnen te verbeteren. "Opbouwen"-advies en koersdoel van 22 euro wordt bevestigd.

TINC (advies KBC Securities: "Opgeschort")
- NIEUWS | TINC lanceerde vanochtend een openbaar aanbod om in te schrijven op maximaal 9.090.909 nieuwe aandelen in een rechtenuitgifte voor een maximumbedrag van 112,7 miljoen euro. De verhouding is 3 rechten voor 1 nieuw aandeel, met een inschrijvingsprijs van 12,4 euro voor de nieuwe aandelen. De inschrijvingsprijs komt overeen met een korting van 11,4% op de slotkoers van 14,0 euro en een korting van 8,8% op de TERP.
- De visie van KBC Securities: KBC Securities schorst de opvolging van TINC aangezien KBC Securities deel uitmaakt van het consortium dat TINC begeleidt in de kapitaalverhoging.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities verlaagt het koersdoel voor Greenyard van 5,70 euro naar 5,40 euro bij een ongewijzigd "Houden"-advies.
KBC Securities start de opvolging van AKKA met een "Kopen"-advies en koersdoel van 74 euro.

Naar overzicht