In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Bekaert (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 25,00 euro)
  • ANALYSE | Analist Wim Hoste nam de investment case voor Bekaert opnieuw onder de loep, na de recente Capital Markets Day en de trading update over het derde kwartaal van 2019. Daaruit bleek dat de moeilijkere macro-economische omstandigheden wegen op de omzetgroei, wat Bekaert ertoe heeft aangezet om zijn herstructureringsinspanningen op te voeren. Het bedrijf kondigde drie bijkomende fabriekssluitingen aan, bovenop de eerder aangekondigde herstructurering van de Belgische activiteiten, waarvoor in de tweede jaarhelft ca. 80 miljoen euro aan eenmalige kosten in de boeken worden genomen. Dat moet leiden tot structurele besparingen, die KBCS op ca. 30 miljoen euro schat. Daarnaast is de omzetgroei in het derde kwartaal afgenomen. Bekaert is ook vrij voorzichtig met de kortetermijnvooruitzichten en waarschuwt voor een vertraging in de bandenmarkten en een verdere inkrimping van de markt voor staaldraadoplossingen. KBCS heeft de onderliggende EBIT-prognose voor het boekjaar 2019 met 5% verlaagd, maar rekent nog steeds op een geleidelijk herstel van de marges om de beoogde onderliggende EBIT-marge van 7% in 2022 te bereiken.
  • Op de Capital Markets Day werd duidelijk dat Rubber Reinforcement met voorsprong de grootste bijdrage aan de winst levert (ca. driekwart van Bekaerts totale onderliggende EBIT). Bekaert streeft ernaar om zijn technologisch leiderschap beter te benutten en wil ook op het vlak van ontwikkeling nauwer samenwerken met bandenproducenten. De nieuwe fabriek in Vietnam zal een interessant platform bieden voor groei op lange termijn, met toekomstige schaalvoordelen. BBRG heeft volgens KBCS het grootste margeverhogingspotentieel en Bekaerts inspanningen op het vlak van snoeien in de portefeuille en prijsdiscipline beginnen nu al vruchten af te werpen.
  • De visie van KBC Securities: Analist Wim Hoste heeft de vooruitzichten voor 2019 verlaagd, maar verwacht nog steeds dat Bekaert geleidelijk aan zal groeien naar de onderliggende EBIT-margedoelstelling van minstens 7%, die tegen 2022 bereikt zou moeten worden. De waardering ziet er volgens KBCS vrij goedkoop uit, zowel tegenover sectorgenoten als op basis van het Discounted Cash Flow-waarderingsmodel. Onze analist is op korte termijn voorzichtig voor het aandeel, gezien de vertraging in de omzet en het hobbelige track record. Het "Houden"-advies en koersdoel van 25 euro worden dan ook bevestigd.

• Sofina (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 185,00 euro)
  • NIEUWS | Volgens De Tijd investeerden Sofina en Bart Van Malderen in Lillydoo, een Duits bedrijf dat online luiers verdeelt. Bart Van Malderen had vóór de nieuwe kapitaalronde al 19,4% van het kapitaal in handen. De Duitse start-up werd enkele jaren geleden opgericht door voormalige managers van Procter & Gamble en verwacht dit jaar een omzet van 80 miljoen euro te realiseren. In het artikel zijn geen financiële details meegedeeld.
  • De visie van KBC Securities: Gezien de omvang van het bedrijf en het ontbreken van een persbericht van Sofina, gaat analist Joachim Vansanten ervan uit dat dit een kleine deal is voor Sofina. Volgens hem past deze investering in de strategie van Sofina, omdat het holdingbedrijf de afgelopen jaren al succesvol heeft geïnvesteerd in online retailbedrijven. Eerder dit jaar heeft Sofina ook 150 miljoen euro geïnvesteerd in Drylock, de luierproducent van Bart Van Malderen. De investering in Lillydoo bevestigt volgens KBCS dan ook dat Sofina gelooft in het potentieel van de hygiënische wegwerpproducten en dat de samenwerking met Bart Van Malderen succesvol is. De aankondiging heeft geen impact op de investment case bij KBCS.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

• KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.