Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen en aandelenstrategen van KBC Groep:

Alan Vandenberghe, Alex Martens, Bart Cuypers, Bernard Keppenne, Cédric Duinslaeger, Cora Vandamme, David Duchi, Dieter Guffens, Dieter Lapeire, Dirk Sebrechts, Dirk Thiels, Gauthier Cassiers, Guy Sips, James Van Maerrem, Jan Lannoo, Jan Van Hove, Jason Kalamboussis, Jill Van Goubergen, Joachim Vansanten, Johan Fastenakels, Johan Van Gompel, Joris Dehaes, Joris Franck, Kenneth De Bruycker, Kurt Ruts, Lenny Van Steenhuyse, Liesbeth Van Rompay, Lieven Noppe, Mathias Janssens, Marcel Achterberg, Mathias Van der Jeugt, Nathalie Bally, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Ruben Devos, Sandra Cauwenberghs, Steven Lermytte, Steven Vandenbroecke, Steven Vermander, Stijn Plessers, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Tomas Vetters, Wido Jongman en Wim Hoste.

Disclaimer

Bolero is het execution-only beleggingsplatform van KBC Bank NV en staat los van alle andere beleggingsdiensten die geleverd kunnen worden door KBC Bank NV. Dit is een publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero). De bevoegde controleautoriteit voor deze activiteiten is de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA)

Deze publicatie valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten. Het zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied niet van toepassing zijn. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen, of dat ze in de realiteit zullen uitkomen. De prognoses zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en aan veranderingen onderhevig. Ze geven de analyse weer van de auteur op de daarin vermelde datum. Voor zover de aanbevelingen mbt aandelen gebaseerd zijn op analyserapporten van KBC Securities of beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management, moeten deze altijd gelezen worden samen met die analyserapporten of aanbevelingen. Voor specifieke informatie inzake belangenconflicten wordt verwezen naar www.kbcsecurities.com/disclosures en www.kbcam.be/aandelen.

Bolero garandeert geenszins dat enige van de behandelde financiële instrumenten voor u geschikt is. Bolero geeft hiermee geen specifiek en persoonlijk beleggingsadvies. U draagt bijgevolg de volledige verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie.

Hoewel de informatie gebaseerd is op volgens de auteur betrouwbare bronnen, kan Bolero niet garanderen dat de informatie accuraat, volledig en up to date is; de informatie kan onvolledig zijn of ingekort.

Voor de volledige disclaimer, klik hier.

do. 28 nov 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

AB InBev (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 105,00 euro)
- NIEUWS | Volgens Reuters zou AB InBev de verschillende opties voor zijn Amerikaanse verpakkingsactiviteiten bekijken. In het artikel wordt vermeld dat AB InBev onderzoekt om ofwel een joint venture op te richten, ofwel een minderheidsbelang te verkopen voor de Noord-Amerikaanse bottelarij- en blikkenactiviteiten. De groep zou geen volledige verkoop voor ogen hebben. De waarde van de activiteiten wordt geschat op 5 à 6 miljard dollar. Volgens Reuters kadert een dergelijke stap in AB InBev's voornemen om zich op zijn kernactiviteiten te concentreren (dranken).
- De visie van KBC Securities: Het gerucht dat AB InBev de opties voor zijn Amerikaanse verpakkingsactiviteiten bekijkt, zou volgens analist Wim Hoste een nieuwe, zij het vrij kleine, stap kunnen betekenen om extra kapitaal vrij te maken, wat zou kunnen helpen om de schuldgraad verder te verminderen. Toch denkt onze analist dat de groep dit niet echt nodig heeft; na de beursgang van de Aziatische activiteiten en de aangekondigde desinvestering van de Australische activiteiten zou de nettoschuld/EBITDA-verhouding tegen eind volgend jaar van ongeveer 4,6x naar een geschatte 3,2x moeten evolueren. KBCS blijft AB InBev waarderen omwille van zijn wereldwijde leiderspositie in de bierindustrie, met een hoge winstgevendheid en langetermijngroei, die zal worden gedreven door zijn uitgebreide blootstelling aan de opkomende markten en de aanhoudende premiumisering van de categorie. Koersdoel en advies worden bevestigd.

Avantium (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 1,75 euro)
- NIEUWS | Avantium heeft vanochtend aangekondigd dat van de Bio-based Industries Joint Undertaking, een EU-orgaan, 25 miljoen euro subsidie heeft ontvangen voor het opzetten van een FDCA-PEF-waardeketen. Deze subsidie is een stap in het financieringsproces voor een FDCA-vlaggenschipfabriek met een productiecapaciteit van 5.000 ton, waarvoor in totaal ongeveer 150 miljoen euro nodig is.
- De visie van KBC Securities: Op basis van de door het bedrijf verwachte cash burn (20 à 25 miljoen in 2019), gaat analist Wim Hoste ervan uit dat Avantium tot eind 2021 financiële middelen heeft. Hoe het de brug kan slaan naar winstgevendheid zonder opnieuw de kapitaalmarkten aan te boren voor extra financiering, is voor hem onduidelijk. De investment case blijft volgend KBCS zeer riskant, waardoor onze analist voorlopig liever aan de zijlijn blijft staan.

Proximus (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 22,00 euro)
- NIEUWS | Gisteren heeft de Raad van Bestuur van Proximus unaniem besloten om door te gaan met het transformatieplan, dat ondertussen is gewijzigd ten opzichte van de oorspronkelijke versie die in januari 2019 werd aangekondigd. Er zijn nu 1.300 functies geïmpacteerd, tegenover de in januari aangekondigde 1.900. Daarnaast werd Guillaume Boutin benoemd tot nieuwe CEO van Proximus. Hij is sinds augustus 2017 in dienst en zal vanaf 1 december zijn nieuwe functie opnemen.
  De visie van KBC Securities: Analist Ruben Devos verwelkomt de benoeming van de nieuwe CEO, gezien zijn achtergrond in de telecom- en media-industrie. Het parcours van Boutin bij Proximus is vergelijkbaar met dat van Dominique Leroy, die CEO werd nadat ze de "Consumer Business Unit" onder haar hoede kreeg. Volgens onze analist kan de beslissing om het transformatieplan verder te zetten mogelijk leiden tot aanhoudende onrust, met een grotere kans op stakingen, een hoger ziekteverzuim en een lagere productiviteit. Desalniettemin is KBCS van mening dat de uitvoering van de transformatieplannen, inclusief directe besparingen en het aanbieden van nieuwe digitale oplossingen, belangrijk en noodzakelijk is in een steeds moeilijker en concurrerender wordende omgeving. Naast de uitdagingen op het gebied van werkgelegenheid en concurrentie zal de nieuwe CEO ook belangrijke beslissingen moeten nemen rond de uitrol van glasvezelaansluitingen (FttH of 'Fiber to the Home'). KBCS gelooft dat Proximus die uitrol zou kunnen versnellen, wat zou kunnen leiden tot een aanzienlijke stijging van de glasvezelgerelateerde investeringen. Advies en koersdoel worden bevestigd.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht