Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 28 nov 2019

9:00

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

AB InBev (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 105,00 euro)
- NIEUWS | Volgens Reuters zou AB InBev de verschillende opties voor zijn Amerikaanse verpakkingsactiviteiten bekijken. In het artikel wordt vermeld dat AB InBev onderzoekt om ofwel een joint venture op te richten, ofwel een minderheidsbelang te verkopen voor de Noord-Amerikaanse bottelarij- en blikkenactiviteiten. De groep zou geen volledige verkoop voor ogen hebben. De waarde van de activiteiten wordt geschat op 5 à 6 miljard dollar. Volgens Reuters kadert een dergelijke stap in AB InBev's voornemen om zich op zijn kernactiviteiten te concentreren (dranken).
- De visie van KBC Securities: Het gerucht dat AB InBev de opties voor zijn Amerikaanse verpakkingsactiviteiten bekijkt, zou volgens analist Wim Hoste een nieuwe, zij het vrij kleine, stap kunnen betekenen om extra kapitaal vrij te maken, wat zou kunnen helpen om de schuldgraad verder te verminderen. Toch denkt onze analist dat de groep dit niet echt nodig heeft; na de beursgang van de Aziatische activiteiten en de aangekondigde desinvestering van de Australische activiteiten zou de nettoschuld/EBITDA-verhouding tegen eind volgend jaar van ongeveer 4,6x naar een geschatte 3,2x moeten evolueren. KBCS blijft AB InBev waarderen omwille van zijn wereldwijde leiderspositie in de bierindustrie, met een hoge winstgevendheid en langetermijngroei, die zal worden gedreven door zijn uitgebreide blootstelling aan de opkomende markten en de aanhoudende premiumisering van de categorie. Koersdoel en advies worden bevestigd.

Avantium (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 1,75 euro)
- NIEUWS | Avantium heeft vanochtend aangekondigd dat van de Bio-based Industries Joint Undertaking, een EU-orgaan, 25 miljoen euro subsidie heeft ontvangen voor het opzetten van een FDCA-PEF-waardeketen. Deze subsidie is een stap in het financieringsproces voor een FDCA-vlaggenschipfabriek met een productiecapaciteit van 5.000 ton, waarvoor in totaal ongeveer 150 miljoen euro nodig is.
- De visie van KBC Securities: Op basis van de door het bedrijf verwachte cash burn (20 à 25 miljoen in 2019), gaat analist Wim Hoste ervan uit dat Avantium tot eind 2021 financiële middelen heeft. Hoe het de brug kan slaan naar winstgevendheid zonder opnieuw de kapitaalmarkten aan te boren voor extra financiering, is voor hem onduidelijk. De investment case blijft volgend KBCS zeer riskant, waardoor onze analist voorlopig liever aan de zijlijn blijft staan.

Proximus (advies KBC Securities: "Afbouwen" - koersdoel 22,00 euro)
- NIEUWS | Gisteren heeft de Raad van Bestuur van Proximus unaniem besloten om door te gaan met het transformatieplan, dat ondertussen is gewijzigd ten opzichte van de oorspronkelijke versie die in januari 2019 werd aangekondigd. Er zijn nu 1.300 functies geïmpacteerd, tegenover de in januari aangekondigde 1.900. Daarnaast werd Guillaume Boutin benoemd tot nieuwe CEO van Proximus. Hij is sinds augustus 2017 in dienst en zal vanaf 1 december zijn nieuwe functie opnemen.
  De visie van KBC Securities: Analist Ruben Devos verwelkomt de benoeming van de nieuwe CEO, gezien zijn achtergrond in de telecom- en media-industrie. Het parcours van Boutin bij Proximus is vergelijkbaar met dat van Dominique Leroy, die CEO werd nadat ze de "Consumer Business Unit" onder haar hoede kreeg. Volgens onze analist kan de beslissing om het transformatieplan verder te zetten mogelijk leiden tot aanhoudende onrust, met een grotere kans op stakingen, een hoger ziekteverzuim en een lagere productiviteit. Desalniettemin is KBCS van mening dat de uitvoering van de transformatieplannen, inclusief directe besparingen en het aanbieden van nieuwe digitale oplossingen, belangrijk en noodzakelijk is in een steeds moeilijker en concurrerender wordende omgeving. Naast de uitdagingen op het gebied van werkgelegenheid en concurrentie zal de nieuwe CEO ook belangrijke beslissingen moeten nemen rond de uitrol van glasvezelaansluitingen (FttH of 'Fiber to the Home'). KBCS gelooft dat Proximus die uitrol zou kunnen versnellen, wat zou kunnen leiden tot een aanzienlijke stijging van de glasvezelgerelateerde investeringen. Advies en koersdoel worden bevestigd.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies- en/of koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht