In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

• Ageas (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 48,00 euro)
  • NIEUWS | Volgens een artikel op Bloomberg zouden NN Group en Ageas een definitief bod voorbereiden op het Spaanse Caser Seguros, vóór de deadline van 3 december. Andere namen die circuleren zijn Helvetia Cinven en Anacap. Er is al sinds begin dit jaar sprake van een potentiële verkoop van Caser en hoewel de vooruitgang traag verloopt, lijkt het erop dat we de laatste fase bereiken.
  • De visie van KBC Securities: Volgens analist Jason Kalamboussis wordt Ageas opnieuw genoemd als koploper in het bod op de Spaanse verzekeraar Caser. Als overwegend schadeverzekeraar past dit goed in de strategie om zich te richten op Nederland en een nieuwe Europese markt te betreden. Het prijskaartje van ongeveer 700 miljoen euro voor 60% zou de cashpositie niet noemenswaardig mogen doen dalen. Hoewel dit zou kunnen leiden tot een mogelijke annulering van de inkoop van aandelen in 2020, zou het volgens KBC Securities ook een hoge winstbijdrage tot gevolg moeten hebben. Een zwakkere positie van NN Group in dit proces en de specifieke kenmerken van de deal (samenwerking met partners waarin Ageas uitblinkt) kunnen Ageas helpen om een werkbare prijs te krijgen om deze deal te rechtvaardigen. KBCS trekt het koersdoel voor Ageas op van 48 naar 51 euro per aandeel, bij een ongewijzigd "Houden"-advies.

• Agfa Gevaert (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 6,50 euro)
  • NIEUWS | Gisteren verhoogde KBC Securities het koersdoel voor Agfa van 5 naar 6,5 euro per aandeel, omdat Agfa exclusieve onderhandelingen is aangegaan met Dedalus Holding om een deel van zijn HealthCare IT-activite verkopen voor een ondernemingswaarde van 975 miljoen euro. Analist Guy Sips denkt dat de markt de impact van deze transactie op Agfa's waardering onderschat en ziet de verwachte verkoop als een mijlpaal in het transformatieproces. Onze analist verwacht dat de transactie in de loop van het tweede kwartaal van 2020 zal worden afgerond.
  • De visie van KBC Securities: KBC Securities verhoogt het advies voor Agfa van "Opbouwen" naar "Kopen", nadat ook het koersdoel gisteren werd opgetrokken (lees ook: Agfa start onderhandelingen over verkoop Healthcare IT). In de toekomst zal het resterende deel van de Agfa HealthCare-divisie zich concentreren op Imaging IT Solutions, geleid door zijn vlaggenschip, het Enterprise Imaging-platform. Het is Agfa's ambitie om de omzet te verhogen en de EBITDA-marge op termijn te verhogen van het huidige percentage van ca. 5% (mid-single digit) van de omzet naar een dubbelcijferig niveau. Op langere termijn is het ook belangrijk dat de implementatie van de alliantie in Offset met Lucky HuaGuang Graphics verloopt zoals verwacht.

• Bekaert (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 25,00 euro)
  • NIEUWS | De Amerikaanse president Donald Trump kondigde gisteren op Twitter aan dat de VS invoerrechten zou heffen op Braziliaanse en Argentijnse staal- en aluminiumproducten, en beschuldigde beide landen ervan hun valuta's hebben gedevalueerd en daarmee een concurrentievoordeel te hebben verkregen. In dit stadium zijn er geen details beschikbaar over de mogelijke omvang van een dergelijke invoerheffing, noch over het tijdstip waarop deze kan worden opgelegd. Het is ook onduidelijk of de invoerrechten op alle ijzer- en staalproducten zouden worden geheven, of dat sommige soorten ijzer- en staalproducten zouden kunnen worden vrijgesteld.
  • De visie van KBC Securities: De aankondiging is potentieel slecht nieuws voor Bekaert, dat voor zijn Amerikaanse walsdraadbehoeften in belangrijke mate afhankelijk is van Braziliaanse importen. Analist Wim Hoste herinnert eraan dat hij onlangs zijn prognoses (onderliggende EBIT voor het boekjaar 2019 verminderd met 5%) heeft verlaagd na een recente Capital Markets Day en de trading update over het derde kwartaal. De waardering ziet er vrij goedkoop uit, maar rekening houdend met de voorzichtige visie van KBCS op het winstmomentum op korte termijn wordt het "Houden"-advies voorlopig bevestigd.

• Randstad (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 46,00 euro)
  • NIEUWS | Vandaag organiseert Randstad in Londen zijn Capital Markets Day (CMD). De belangrijkste financiële hoogtepunten van de dag zijn o.a.: (i) de ambitie van het bedrijf om verder marktaandeel te winnen, gedreven door digitale initiatieven en een onderscheidende langetermijnstrategie; (ii) het creëren van capaciteit voor concurrerende en winstgevende groei, o.a. door 120 miljoen euro aan kostenbesparingen tegen boekjaar 2021; (iii) de tradingvoorwaarden in oktober en november komen in grote lijnen overeen met het derde kwartaal van 2019; (iv) ambitie om de EBITA-marge op jaarbasis te beschermen; (v) pre-IFRS 16 leverage ratio van ongeveer 0,7x voor boekjaar 2019.
    De visie van KBC Securities: Analist Bart Cuypers zal de CMD bijwonen en hoopt een beter inzicht te krijgen in de strategie-update van Randstad. Het is volgens hem geruststellend om te zien dat de richtlijnen voor het boekjaar 2019 worden bevestigd en hij zal zeker dieper graven om te begrijpen hoe het bedrijf de 120 miljoen euro aan kostenbesparingen zal realiseren om de impact op de marges te evalueren. Op dit moment wordt het advies en koersdoel bevestigd.

Advies- en/of koersdoelwijzigingen KBC Securities

• KBC Securities verhoogt het koersdoel voor Ageas van 48 naar 51 euro bij een ongewijzigd "Houden"-advies.
• KBC Securities verhoogt het advies voor Agfa-Gevaert van "Opbouwen" naar "Kopen" bij een ongewijzigd koersdoel van 6,50 euro.