Home
  • NL
  • FR
BoleroEen onderneming van de KBC-groep
menu

Orderdesk: 0800 628 16

Word gratis klantUw gratis BeursintroClient login
  • Analyse en InzichtAnalyse en Inzicht
  • PlatformenPlatformen
    • Bolero
    • Mobile
  • Markten en ProductenAanbod
    • Markten
    • Producten
  • Events en OpleidingenEvents
    • Events
    • Opleidingen
  • AcademyAcademy
    • Producten
    • Platformen
    • Strategie & Analyse
  • TarievenTarieven
  • SupportSupport
    • Documentcenter
    • Veelgestelde vragen
    • Lexicon
Word gratis klantUw gratis BeursintroClient login
  • Bolero blog

  • Aandeel in de kijker

  • Topics

  • Topics

  • Bolero Live

  • Beurs bij 't Ontbijt

  • Onze analisten

  • Beursboeken in de kijker

Als belegger wilt u niets missen van het financiële nieuws en de beursactualiteit. In deze blog volgt u elke dag van dichtbij op wat er reilt en zeilt op de financiële markten en krijgt u meteen de nodige duiding. 

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen en aandelenstrategen van KBC Groep:

Alan Vandenberghe, Alex Martens, Allison Mandra, Bart Cuypers, Bernard Keppenne, Bob Van Leemputte, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Gauthier Cassiers, Guy Sips, Hans Dewachter, Jason Kalamboussis, Jill Van Goubergen, Joachim Vansanten, Johan Fastenakels, Johan Van Gompel, Joris Dehaes, Joris Franck, Kenneth De Bruycker, Kurt Ruts, Lenny Van Steenhuyse, Liesbeth Van Rompay, Lieven Noppe, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Michiel Declercq, Nathalie Bally, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Ruben Devos, Steven Lermytte, Steven Vandenbroecke, Steven Vermander, Stijn Plessers, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wido Jongman en Wim Hoste.

Disclaimer

Bolero is het execution-only beleggingsplatform van KBC Bank NV en staat los van alle andere beleggingsdiensten die geleverd kunnen worden door KBC Bank NV. Dit is een publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero). De bevoegde controleautoriteit voor deze activiteiten is de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA)

Deze publicatie valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten. Het zijn publicitaire mededelingen, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebied niet van toepassing zijn. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen, of dat ze in de realiteit zullen uitkomen. De prognoses zijn indicatief. De gegevens in deze publicatie zijn algemeen, louter informatief en aan veranderingen onderhevig. Ze geven de analyse weer van de auteur op de daarin vermelde datum. Voor zover de aanbevelingen mbt aandelen gebaseerd zijn op analyserapporten van KBC Securities of beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management, moeten deze altijd gelezen worden samen met die analyserapporten of aanbevelingen. Voor specifieke informatie inzake belangenconflicten wordt verwezen naar www.kbcsecurities.com/disclosures en www.kbcam.be/aandelen.

Bolero garandeert geenszins dat enige van de behandelde financiële instrumenten voor u geschikt is. Bolero geeft hiermee geen specifiek en persoonlijk beleggingsadvies. U draagt bijgevolg de volledige verantwoordelijkheid voor het gebruik dat u maakt van deze publicatie.

Hoewel de informatie gebaseerd is op volgens de auteur betrouwbare bronnen, kan Bolero niet garanderen dat de informatie accuraat, volledig en up to date is; de informatie kan onvolledig zijn of ingekort.

Voor de volledige disclaimer, klik hier.

do. 28 nov 2019

10:54

Hot or Not: Boskalis vs. CFE

Deel deze pagina:

  • Tweet
  • Share
  • Share

De baggermarkt is zeer competitief, met potentieel nieuwe spelers uit China en een dreigende overcapaciteit. CFE en Boskalis behoren tot de grootste baggeraars ter wereld en controleren samen 19% van de markt die op 5 miljard euro wordt geschat. De investeringen in offshore olie en gas dalen al sinds 2014 en daar is geen ontsnappen aan, zowel voor CFE als voor Boskalis. De beursprestaties van beide bedrijven lopen uit elkaar, waarbij Boskalis het de voorbije jaren slechter deed dan CFE, maar onlangs in goeden doen is, terwijl CFE nu een zijwaarts patroon optekent.

NOT: CFE

  • Baggeraar DEME is goed voor 71% van de omzet van de groep. De rest van de activiteiten bestaat uit bouw- (25%) en vastgoedprojecten (3%).
  • De sterke groei in Offshore wind zorgt voor een flink duwtje in de rug bij CFE. Het stimuleert de groei van de omzet en beperkt de daling van de bedrijfskasstroom en de nettowinst. De baggerdivisie blijft wel onder druk staan door een lagere bezettingsgraad en lagere prijzen.
  • CFE is de pionier en marktleider met een marktaandeel van 30% in offshore wind. Goed 45% van de omzet komt uit Offshore wind. Het is ook de sterkste groeipoot met een jaarlijkse omzetgroei van 12% sinds 2014. De blootstelling aan olie en gas is beperkt (8%).
  • Ondanks de onderliggende sterke fundamentals (weerspiegeld in het langetermijnkoersdoel), staat het aandeel recent onder druk. In eerste instantie komt dit door een onderzoek naar omkoping in Rusland. Bijkomend wordt er gevreesd dat de analistenverwachtingen, die algemeen uitgaan van een merkbare verbetering in winstgevendheid voor de komende jaren, naar beneden kunnen worden bijgesteld.
  • Het kortetermijnmomentum is dus wat verzwakt, maar DEME’s leidende positie in de sterk groeiende offshore wind-markt, zijn toonaangevende jonge vloot en een sterk gevuld orderboek blijven sterke troeven op lange termijn.
  • CFE is voor 60,4% in handen van Ackermans & van Haaren.
  • CFE krijgt van KBC Securities een "Kopen" advies, met een koersdoel van 110 euro, goed voor een opwaarts potentieel van zo'n 33%.

HOT: Boskalis

  • Dredging (baggeren) en infrastructuur is goed voor 55% van de omzet. Offshore Energy vertegenwoordigt 40% van de omzet en de berging van schepen is goed voor 5%.
  • Sinds de piek van 2015 daalde de bedrijfskasstroom met 60% door de sterke daling van de winst in Offshore Energy, dat blootgesteld is aan de investeringen van de olie-en gasindustrie in diepwaterprojecten. Die zijn tussen 2014 en 2018 gehalveerd. Ook de baggeractiviteiten staan onder druk.
  • In vergelijking met CFE heeft Boskalis een grotere blootstelling aan de olie- en gassector. Het (verwachte) herstel in het segment helpt Boskalis bijgevolg meer in vergelijking met CFE.
  • Tot vóór de trading update over het derde kwartaal van 2019 bleef Boskalis achter op CFE, maar sinds de eerste voorzichtige tekenen van herstel in het transportsegment (wat het aandeel de voorbije jaren zwaar parten heeft gespeeld), komt het aandeel weer op de beleggersradar. Het lijkt er nu op dat het ergste achter de rug is, hoewel het herstel momenteel nog kwetsbaar is.
  • Boskalis heeft een grotere financiële armslag, met een nettoschuldgraad van slechts 0,4. Het kan bijgevolg eigen aandelen inkopen. Het huidige plan om voor 100 miljoen euro aandelen in te kopen, loopt in maart af.
  • HAL Investments bezit 43% van de aandelen.
  • Boskalis krijgt bij KBC Securities een "Opbouwen" advies, met een koersdoel van 22 euro, goed voor een opwaarts potentieel van zo'n 3%.
Naar overzicht
Beleg online met inzicht
Word gratis klantUw gratis BeursintroClient login
Analyse en Inzicht
  • Analisten
  • Bolero Blog
Platformen
  • Bolero
  • Mobile 
  • Matti van Bolero
Markten en Producten
  • Markten
  • Producten
Events en Opleidingen
  • Events
  • Opleidingen
Academy
  • Producten
  • Platformen
  • Strategy & Analyse
Tarieven
  • Tarieven
Support
  • Documentcenter
  • Lexicon
  • Veelgestelde vragen
  • FAQ: MiFID II
Over Bolero
  • Bolero vandaag
  • Relatie KBC & Bolero
  • Nieuws
  • Werken bij Bolero
Award

Ontdek ook:

Bolero Crowdfunding

  •   Home
  • Analyse en Inzicht
  • Platformen
  • Markten en Producten
  • Events en Opleidingen
  • Academy
  • Tarieven
  • Support

Volg ons

Twitter Facebook LinkedIn Youtube
Een onderneming van de KBC-groep

Een onderneming van de KBC-groep

  • © Bolero 2021
  • Privacy statement
  • Juridische voorwaarden
  • Sitemap
  • Cookiekeuze wijzigen

Bolero gebruikt cookies en soortgelijke technologieën om u een goedwerkende website aan te bieden die uw surfervaring aangenamer maakt. Bolero kan de website ook aanpassen aan uw behoeften en uw voorkeuren. Door verder te surfen, gaat u akkoord met het plaatsen van deze cookies. Wilt u meer info? Of wilt u dit niet? Klik hier.

terug

Cookies opgeslagen