Hot or Not: ExxonMobil vs. Royal Dutch Shell

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 30 aug 2019

13:28

Verticaal geïntegreerde oliemaatschappijen met activiteiten van bron tot pomp over de ganse wereld hebben minder last van de volatiele olie- en gasprijzen in vergelijking met pure olieproducenten. Maar het beleggersverhaal van het Amerikaanse ExxonMobil klinkt toch wat anders dan dat van Shell. Over de laatste drie jaar leverde Shell voor aandeelhouders een totale return van 35% op, terwijl Exxon zowat 12% verloor. Bij KBC Asset Management-analist David Duchi gaat de voorkeur vandaag uit naar Royal Dutch Shell (‘Kopen’-advies, 32 euro koersdoel), dat zicht biedt op een inkoopprogramma van eigen aandelen, terwijl Exxon Mobil worstelt met een teruglopende operationele kasstroom.

NOT: Exxon Mobil

Exxon Mobil is de grootste oliemaatschappij ter wereld gemeten naar beurswaarde. Het heeft belangrijke activiteiten in raffinage en petrochemie én de grootste positie in de Amerikaanse schalievelden.
Het bedrijf slaagde er de voorbije jaren niet in om de productievolumes te laten groeien door het hoge natuurlijke productieverval van zijn mature portfolio.
ExxonMobil is een typevoorbeeld van contracyclisch investeren. In tegenstelling tot de (Europese) sectorgenoten koos het ervoor om geen inkoopprogramma van eigen aandelen op te starten, maar om (veel) meer te investeren in nieuwe projecten, met focus op Texaanse schalieregio Permian en offshore Guyana. Op lange termijn zal Exxon daar wel de vruchten van kunnen plukken, maar het is nog te vroeg om dit in te calculeren.
De operationele kasstroom volstaat de laatste kwartalen niet om de investeringen en het dividend te dekken. De schuldgraad evolueerde van het laagste niveau in de sector naar het sectorgemiddelde.
Exxon zweert bij zijn kernactiviteiten van olie en gas en investeert nauwelijks in alternatieven. Het gelooft dat het tijdperk van olie en gas nog vele jaren zal voortduren.

HOT: Royal Dutch Shell

Royal Dutch Shell is de nummer twee onder de oliereuzen na de overname van BG Group in 2015. Het werd hiermee de grootste producent van LNG (vloeibaar gemaakt aardgas).
Het bedrijf kende een sterke volumegroei dankzij de opstart van vele (en zeer rendabele) projecten in o.m. Brazilië en de Golf van Mexico.
Royal Dutch Shell predikt kapitaaldiscipline en houdt de vinger stevig op de knip. Het investeringsbudget werd sterk teruggeschroefd en blijft al jaren stabiel.
Schuldafbouw was de afgelopen jaren de prioriteit nummer één voor Royal Dutch Shell. Nu die doelstelling is bereikt, wordt de aandeelhouder verwend met hogere dividenden en een indrukwekkend aandeleninkoopprogramma. Royal Dutch Shell wil in de periode 2021-2025 voor 125 miljard dollar eigen aandelen inkopen (35% van uitstaande aandelen), na realisatie van de 25 miljard dollar over de periode 2018-2020.
Royal Dutch Shell is een leider onder de oliereuzen op het vlak van energietransitie, met investeringen in aardgas, hernieuwbare energie en elektrische mobiliteit.

Naar overzicht