Hot or Not: MDxHealth vs. Biocartis

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 13 sep 2019

12:03

MDxHealth en Biocartis zijn beiden actief in diagnostica, waarbij Biocartis pragmatisch te werk gaat: met een focus op eenvoud en gebruiksgemak. Decentraal testen, dus bij de klant, in plaats van gecentraliseerde testen, zoals MDxHealth. Die volgt daarmee in zekere zin de moeilijke weg, wat het verschil in koersevolutie met Biocartis verklaart. KBCS analist Lenny Van Steenhuyse zette beiden naast elkaar en geeft Biocartis een ‘Kopen’ advies en koersdoel van 13,5 euro.MDxHealth krijgt een ‘Houden’-advies en een koersdoel van 1,3 euro.

NOT: MDxHealth

De kern van de activiteiten situeert zich rond gecentraliseerde diagnostische testen. Ziekenhuizen, labo’s en artsen sturen de samples door naar MDxHealth’s gecentraliseerd labo waar het bedrijf z’n eigen ontworpen tests uitvoert.
MDxHealth gaat op zoek naar nieuwebiomerkers in urine, bloed of ander weefsel die aanwijzingen geven over de aanwezigheid van een ziektebeeld. De validatie van deze biomerkers kost tijd en geld.
De resultaten van MDxHealth stelden kwartaal na kwartaal teleur. De halfjaaromzet lag met 10,6 miljoen euro 36% lager dan vorig jaar, maar het was wél beter dan verwacht (9,5 miljoen dollar). De heroriëntering van ConfirmMDx zorgde voor een sterkere omzet op gelijkblijvende volumes.
MDxHealth tekende een overeenkomst met een niet nader genoemde partner om gezamenlijk een versie van SelectMDx te ontwikkelen op het gedecentraliseerde point-of-care systeem van de partner. Hiermee schuift MDxHealth een klein beetje op, richting Biocartis.
Op het einde van het tweede kwartaal bezat MDxHealth een cashpositie van 12,2 miljoen euro. Het verstookte vorig kwartaal zo’n 5 miljoen euro, wat nog amper twee kwartalen tijd overlaat alvorens de kas leeg is.

HOT: Biocartis

Biocartis richt zich naar Point of Care testing: de decentraal testen, bij de arts of het lokale ziekenhuis. Het maakt onmiddellijke uitlezing van het resultaat mogelijk. Eenvoud en gebruiksgemak staan centraal.
Biocartis maakt gebruik van bestaande biomerkers en hoeft zich bijgevolg niet te bekommeren over de validering ervan.
Bij de laatste publicatie van de cijfers stelde Biocartis teleur. De plaatsing van Idylla’s gaat ietsje trager dan verwacht, terwijl de verkoop van cartridges in de VS teleurstelde. De volumeverwachting voor 2019 werd bijgesteld van 225.000 stuks naar 173.000 à 179.000 stuks. Dat staat gelijk met een groei van 30 à 35%.
Het partnership met het Amerikaanse Thermo Fisher werd stopgezet. De groep wachtte commercieel op de goedkeuring van de FDA, maar streek in afwachting wel al 21% op de Amerikaanse cartridgeomzet van Biocartis op. Die marge keert terug naar Biocartis, dat nu wel zelf de commerciële en administratieve trein op de rail zal moeten krijgen.
Biocartis heeft een cashpositie van 209 miljoen euro (einde tweede kwartaal) en verbrandt daarvan elk kwartaal 16 à 18 miljoen euro. Dat geeft de onderneming een horizon van minstens twee jaar.

Naar overzicht