De omzet bij Ion Beam Application (IBA) steeg in de eerste jaarhelft met 5,9% tot 169,4 miljoen euro en bleef daarmee ver onder de verhoopte 216 miljoen. Dat komt door vertragingen bij de omzetting van orderportefeuilles bij Protontherapie en Other Accelerators. Het groeimomentum bij Dosimetry houdt wel aan, leest KBC Securities-analist Michiel Declercq in de halfjaarcijfers.

IBA?

Het Waalse IBA is leider in protontherapie (PT), een geavanceerde kankerradiotherapie (ongeveer 54% van de omzet), leider in radiofarmaceutische en industriële versnellers (28% van de omzet) en in dosimetrie voor radiotherapie, waarmee de dosis van de straling wordt bepaald (16,5% van de omzet).

Verlies na 6 maanden

Ondanks de omzetstijging daalde de brutowinst met 28% tot 45 miljoen euro. Dat houdt een marge van 26,6% in (vorig jaar was dat nog 39,1% in de eerste zes maanden). De REBITDA was 13,9 miljoen euro negatief. Onderaan de rekening staat er een nettoverlies van 27,3 miljoen euro. Michiel Declercq had op een winst van 5,5 miljoen gerekend.

IBA blijft wel gezond. Er staat nog 61,7 miljoen euro op de rekening, al is dat een pak minder dan eind juni 2022: 117 miljoen euro. Het orderboek bleef met 1,3 miljard euro aan orders stabiel.

Hogere omzet bij ‘Dosimetrie’ en ‘Andere Versnellers’

De verkoop van de Protontherapie-divisie slonk met 6,2% tot 91,7 miljoen (KBCS: 123,6 miljoen). Oorzaken zijn fasering, late orderontvangsten en vertragingen bij het installeren. In de afgelopen zes maanden wist IBA 2 nieuwe Proteus 1-contracten en 1 Proteus +-contract te ondertekenen.

Bij de divisie ‘Andere versnellers’ steeg de verkoop met 30,1% tot 41,3 miljoen euro (KBCS: 64,2 miljoen euro), IBA verkocht 8 deeltjesversnellers (KBCS had er 10 verwacht, in de eerste helft van 2022 werden er nog 21 verkocht).

Ook Dosimetrie zag een hogere verkoop: +22,6% tot 33,0 miljoen euro (KBCS: 28,5 miljoen euro), gedreven door een recordorderontvangst van 36,9 miljoen euro.

Stevige inhaalbeweging op komst?

Desondanks de magere cijfers zegt IBA vol vertrouwen dat het uitvoeren van de bestaande orders zowel in de divisie Protontherapie als bij ‘Andere versnellers’ sterk zal ‘versnellen’ in de tweede helft van dit jaar. Samen met de prestaties bij Dosimetrie, betekent dat dat de groepsinkomsten aanzienlijk zullen toenemen in de volgende zes maanden. IBA herhaalt ook haar vooruitzichten op middellange termijn.

KBC Securities over IBA

De resultaten in de eerste helft van 2013 bleven ver achter bij de verwachtingen van Michiel Declercq. Oorzaak is de aanzienlijk lagere conversie van de orderportefeuille bij PT als gevolg van fasering, klantspecifieke vertragingen en late orderontvangst.

Ook bij ‘Andere versnellers’ kwamen de inkomsten uit apparatuur aanzienlijk lager uit dan dat hij had verwacht. Michiel Declercq rekende immers op een veel hogere conversie na de recordorderontvangst en de verstoringen in de toeleveringsketen in 2022.

De zwakke conversie van de orderportefeuille werd echter enigszins gecompenseerd door sterke inkomsten uit diensten en een sterk momentum bij Dosimetrie, dat een recordorderontvangst meedeelde.

Hoewel grote schommelingen in de omzetting van orderportefeuilles inherent zijn aan de activiteiten van IBA, denkt Michiel Declercq dat het voor IBA moeilijk zal worden om de omzetraming voor 2023 van 456 miljoen euro te halen. Hij denkt dat hij daarom zijn ramingen zal moeten herzien.

Maar gezien het groeiende aandeel van diensten en wetende dat de conversie van de orderportefeuille op een bepaald moment zal plaatsvinden (naar verwachting in 2024 & 2025), herhaalt hij zijn ‘Kopen’-advies en koersdoel van 21,5 euro. De koers van het IBA-aandeel noteert momenteel tegen 11,88 euro (-9,17%).