IBA sleept in China nieuw protontherapiecontract in de wacht

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 1 sep 2020

11:25

Protontherapiespecialist IBA (+10%) is de keizer van de dag, met dank aan (alweer) een contract in China. Het betreft een omvangrijk Proteus Plus-systeem met 4 kamers ter waarde van meer dan 50 miljoen euro, waardoor het marktaandeel in de gigantische economie meer dan 50% bedraagt. Het is ook het eerste protontherapiecontract dat in 2020 in de markt getekend wordt. Hoewel enkel de hardware in het contract is inbegrepen, lijken de voorwaarden wel iets minder gunstig dan het in maart 2019 aangekondigde Shenzhen-contract.

Nieuw contract

Deze ochtend kondigde IBA aan dat het een contract heeft getekend met Sichuan Cancer Hospital & Institute voor de bouw van een Proteus Plus-systeem in Chengdu. Het systeem zal bestaan uit 4 behandelkamers, waaronder 3 portaalkamers en 1 'fixed beam'-kamer. De totale contractwaarde wordt geschat op meer dan 50 miljoen euro en een eerste aanbetaling is te verwachten binnen 90 dagen. IBA schat dat de installatie in de loop van 2022 van start zal gaan. Volgens KBC Securities-analist Lenny Van Steenhuyse is dit contract het eerste dat in 2020 in de markt wordt ondertekend.

De visie van KBC Securities

Het Chengdu-contract met 4 kamers lijkt op het eerste gezicht relatief klein in vergelijking met het 90 miljoen euro omvangrijke Shenzhen contract. Dat omvatte 5 kamers en werd in maart 2019 aangekondigd. Analist Lenny Van Steenhuyse stipt echter aan dat het vandaag ondertekende contract enkel de uitrusting van het protontherapiecentrum omvat en geen serviceovereenkomst op lange termijn. Bovendien omvatte het Shenzhen-contract een deel van de inkomsten voor R&D-samenwerking in protontherapie.

Rekening houdend met ongeveer 15 miljoen euro voor een 10-jarig servicecontract en ongeveer 10 miljoen euro per kamer, lijkt het Shenzhen-contract iets gunstigere financiële voorwaarden te bieden ten opzichte van het Chengdu-contract. Dat wordt onder meer duidelijk uit de vergelijking met een gebruikelijk Proteus One-contract voor een eenkamersysteem: dat is zo’n 35 miljoen euro waard, inclusief 10 miljoen euro aan service-inkomsten en 25 miljoen euro aan apparatuurkosten.

Omdat de vooruitbetaling op ongeveer 30% van de waarde van de apparatuur geschat wordt, verwacht KBC Securities een kasinstroom van 15 miljoen euro in de komende 3 maanden. Gezien IBA's 'out-licensing' van de Proteus Plus-technologie aan partner CGN voor de Chinese markt, bezit IBA nog steeds de rechten voor 4 lopende aanbestedingen in China na de ondertekening van het Chengdu-contract.

Qua koersdoel (11 euro) en advies (“Houden”) is er geen impact. KBC Securities hield in zijn waarderingsmodel al rekening met extra contracten in 2020.

Naar overzicht