IBA: veelbelovende trading update en sterke kaspositie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 1 feb 2022

11:32

Het wordt bon ton om trading updates te publiceren ver voor de finale jaarcijfers bekend zijn. Dat zagen we eerder al bij producent van productiemachines voor halfgeleiders ASML, maar vandaag ook bij producent van protontherapiecentra IBA IBA. Dat kondigde een positieve bedrijfswinst (REBIT) en nettowinst aan over 2021 en liet weten dat de cashberg toenam tot 130 miljoen euro. Het orderboek noteert met 1,2 miljard euro op zijn hoogste peil ooit. KBC Securities-analist Michiel Declercq wacht op de volledige cijferset, maar spreekt alvast van een “geruststellende update”. Het koersdoel van 17,5 euro blijft behouden. Het advies stijgt van “Houden” naar “Kopen”.

Trading update

In de aanloop naar de volledige jaarresultaten op 24 maart lichtte IBA alvast een tipje van de sluier op in een zogeheten een “trading update”. Daarin gaf de groep aan dat de omzet in 2021 in lijn zal liggen met het voorgaande jaar, terwijl er winstgevendheid verwacht wordt in alle divisies. Die goede gang van zaken zal resulteren in een positieve bedrijfswinst (REBIT) en nettowinst voor de hele groep in 2021.

Alle divisies ontvingen erg veel orders, waaronder de verkoop van vijf protontherapiecentra (met negen kamers), 30 Other Accelerator-verkopen. De orderontvangsten voor de dosimetrie-activiteit liggen in lijn met 2020.
Het orderboek voor apparatuur en diensten staat op een nieuw record van 1,2 miljard euro.
Zeer actieve pijplijn, met name in de VS en Azië, met aanhoudend momentum dat aanzienlijke zichtbaarheid biedt voor 2022, en daarna.
Op de balans steeg de nettokaspositie verder van 90 miljoen euro per einde derde kwartaal tot 130,3 miljoen per einde 2021. Daardoor heeft IBA een solide basis om haar strategische doelstellingen te realiseren en om de inkomstenstromen in de toekomst verder te diversifiëren.

KBC Securities over IBA

Dit is duidelijk een geruststellende trading update, vindt analist Michiel Declercq. Ook al omdat de vooruitzichten iets boven zijn verwachtingen liggen. Hij mikte immers op een groepsomzet van 306 miljoen euro, 2% onder het niveau van 2020. De positieve verrassing werd aangedreven door groeiende orderontvangsten in de protontherapieafdeling in het derde kwartaal van 2021 én een recordverkoop van 30 systemen binnen de “Other Accelerators”-afdeling. Analist Michiel Declercq mikte hier op 27 stuks.

De omzetgroei ligt in 2021 niet hoger dan in 2020 omdat toen een betaling werd ontvangen van 63,5 miljoen euro voor de Chinese CGN-deal. Ook op het vlak van de nettowinst was de verrassing positief, omdat het cijfer boven de nullijn uitkomt. Analist Michiel Declercq mikte op een negatieve nettowinst ten belope van -2,5 miljoen euro.

Dat alles is best sterk, als je het afzet tegen de aanhoudende COVID-19-beperkingen en tegenvallende PT-verkopen in het eerste halfjaar van 2021. De protontherapieactiviteit herstelde zich in het derde kwartaal. Bovendien klinken de hoge actieve pijplijn en de toegenomen zichtbaarheid voor 2022 veelbelovend en dat doet analist Michiel Declercq hopen op een concretere vooruitblik tijdens de volledige jaarresultaten.

Samengevat: IBA bezit een sterke kaspositie, een aanhoudend momentum in alle divisies en een record orderboek dat wacht op omzetting in nog meer omzet. Terwijl het koersdoel van 17,5 euro op de tabellen blijft staan, wordt het advies wel opgetrokken van “Houden” naar “Kopen”, omdat het opwaarts potentieel meer dan 10% bedraagt.

Naar overzicht