IBM stabiliseert omzet en zet stap in de goede richting

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 23 jan 2020

11:58

De aandelen van IBM stegen 4,5% naar aanleiding van de resultaten die gisterenavond werden gepubliceerd. Na vijf opeenvolgende kwartalen van dalende omzetcijfers wist het bedrijf de omzet in het laatste kwartaal van 2019 te stabiliseren. Investeerders trekken zich op aan de groeicijfers van het overgenomen Red Hat (omzet +24%) dat de toekomst van IBM in een 'hybrid cloud'-wereld moet verzekeren. De software van Red Hat stelt bedrijven in staat om hun applicaties over verschillende infrastructuuropties (eigen serverparken, verschillende publieke cloudspelers, …) te verspreiden en beheren. De winstverwachting voor 2020 (13,35 dollar per aandeel) verraste eveneens positief waardoor beleggers (beginnen) hopen op een ommekeer bij IBM. Het bedrijf miste de transitie naar de cloud volledig, waardoor zowat alle bedrijfsdivisies jarenlang onder druk stonden.

Vier segmenten

IBM splitst zijn rapportering op in 4 segmenten die telkens de spreidstand tussen het oude en nieuwe IBM treffend illustreren:

Global Technology Services: omvat zowel de klassiek uitbestede IT-infrastructuur van bedrijven als een moderne cloudinfrastructuur (gekenmerkt door zijn flexibiliteit en functionaliteit).
Cloud & Cognitive Services: hier vinden we onder andere de hybride-cloud software van Red Hat terug en de AItoepassingen die IBM verpakt onder het 'Watson' label. Daarnaast treffen we hier echter ook de software voor grote transactieplatformen (banken, reisindustrie, …) die draaien op mainframes.
Global Business Services: zowel klassieke outsourcing activiteiten als een moderne consultancy divisie begeleidt naar de cloud.
Systems: veelal mainframes (IBM Z series) en bijhorende besturingssystemen.

Onder de oppervlakte

De relatief goede cijfers afgelopen kwartaal worden vooral gedragen door beter dan verwachte verkopen van mainframesoftware (en gunstige wisselkoerseffecten). Het is volgens KBC Asset Management dan ook zeer voorbarig om te concluderen dat het bedrijf de dalende omzettrend definitief heeft kunnen keren. Bovendien zullen de komende jaren gekenmerkt blijven door zware R&D investeringen om concurrentieel te blijven met de 'hyperscalers' (AWS, Azure & GCP) enerzijds en moderne consultancybedrijven zoals Accenture anderzijds.

KBC AM behoudt de “Houden”-aanbeveling, maar verhoogt het koersdoel van 140 dollar naar 150 dollar.

Naar overzicht