Impact coronacrisis blijft beperkt voor Cisco

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 14 mei 2020

10:45

Beter dan verwachte resultaten in het derde kwartaal van zijn gebroken boekjaar zorgden ervoor dat het aandeel van Cisco zich gisteravond in de nabeurshandel wist te herstellen. KBC Asset Management-analist Stijn Plessers ziet de groep nog steeds als de onbetwiste marktleider en bevestigt de "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel.

Resultaten

Cisco rapporteerde een omzetdaling van 8% op jaarbasis, maar analisten hadden voor een nog grotere impact van Covid-19 gevreesd. Ook voor het lopende kwartaal rekent het bedrijf op een gelijkaardige impact.

Mede omdat de marges goed standhouden, blijft de impact op de winstcijfers beperkt; de (aangepaste) winst per aandeel bleef afgelopen kwartaal stabiel op 0,79 dollar.

Nieuwe realiteit

Bovendien gaat Cisco ervan uit dat bedrijven met zorgen rond liquiditeit/balans hun investeringsplannen al hebben opgeborgen, waardoor het lopende kwartaal de bodem zou moeten vormen voor de omzet.

De meeste Cisco-klanten worden immers gedwongen om zich aan de nieuwe realiteit aan te passen. Nu de bedrijfsactiviteiten (marketing, verkoop, klantenservice,…) zich grotendeels online afspelen en het gros van het personeel vanop afstand werkt, dringt een upgrade van het (bedrijfs)netwerk zich op.

Daarnaast profiteren ook de softwaretoepassingen (o.a. WebEx voor video-conferencing en AppDynamics voor monitoring) en beveiligingsoplossingen van het bedrijf van de stijgende datatrafiek.

Gewapend tegen opkomst van de cloud

Cisco klonk bovendien erg optimistisch over de verkoop van datacenterapparatuur aan de grote internetspelers. De opkomst van de grote cloudproviders wordt voor de traditionele hardwarebedrijven typisch als een bedreiging gezien, omdat cloudproviders de schaal hebben om eigen (software)oplossingen te ontwikkelen, die draaien op standaard hardware. Hierdoor worden de geïntegreerde oplossingen (hardware + software) van traditionele fabrikanten van servers (Dell, HPE, Lenovo,…), netwerkapparatuur (naast Cisco ook bijv. F5, Juniper,…) en opslagcapaciteit (Dell EMC, NetApp, …) overbodig.

Bovendien specialiseren jongere concurrenten zoals Arista en Nutanix zich in software, zonder die noodzakelijk te bundelen met hardware. Cisco heeft zich via overnames van softwarebedrijven echter voldoende gewapend en biedt sinds kort ook zijn hardware afzonderlijk aan. Onder het zogenaamde ‘Silicon One’-project verkoopt het zijn chips voor datacenter-switching nu ook apart.

De visie van KBC Asset Management

Niet lang na het uitbreken van de coronacrisis versoepelde Cisco de contractvoorwaarden voor zijn klanten. Daarnaast reserveerde het bedrijf 2,5 miljard dollar om aan diezelfde klanten kredieten te verstrekken.

Deze crisis zal de upgrade van het netwerk volgens KBC AM nog versnellen. Dat komt bovenop de noodzakelijke uitbreiding, naarmate 5G wereldwijd gelanceerd wordt.

Analist Stijn Plessers beschouwt Cisco nog steeds als de onbetwiste leider, die bovendien over een stevige balans beschikt. Net als in andere sectoren lijken de marktleiders sterker uit deze crisis te zullen komen.

KBC AM bevestigt de "Kopen"-aanbeveling en het koersdoel van 50 USD voor het aandeel.

Naar overzicht