ING-blootstelling aan Oekraïne-oorlog

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 4 mrt 2022

11:24

De Nederlandse bank ING gaf een update over haar blootstelling aan Rusland en Oekraïne. Ongeveer 700 miljoen euro aan uitstaande leningen zijn "getroffen" door "nieuwe Europese en Amerikaanse sancties tegen (Russische) specifieke entiteiten en personen". KBC Securities-analist Thomas Couvreur vindt deze melding niet onbelangrijk, maar meent dat de totale impact van dit conflict op de Europese markt minstens zo belangrijk zal zijn. Door enige voorzichtigheid in het model aan te brengen, komt hij uit op een iets lager koersdoel van 13,5 euro. Het advies blijft “kopen”.

Blootstelling aan Rusland

ING liet vanmorgen weten dat het voor 5,3 miljard euro aan leningen aan Russische leners heeft uitstaan en nog eens 1,5 miljard euro leningen aan niet-Russische kredietnemers maar met Russisch eigendom. Hiervan is 0,9 miljard ECA verzekerd, 1,3 miljard gedekt door krediet- en politiek risico-verzekering, 0,3 miljard (Europese) moedergaranties en onderpand van onderliggende activa. Het risico is voor 48% uitgedrukt in dollar, 37% in euro en slechts 15% in roebel.

De belangrijkste sectoren zijn Metaal & Mijnbouw (37%), Energie (18%), Handelsbanken (11%) en Transport & Logistiek (8%). De nieuwe sancties hebben gevolgen voor 0,7 miljard aan uitstaande leningen. De afsluiting van een aantal Russische banken van het SWIFT-berichtensysteem (dat de basis vormt voor het wereldwijde betalingsverkeer) heeft "momenteel geen materiële gevolgen" voor ING.

Blootstelling aan Oekraïne

In Oekraïne heeft ING een blootstelling van 0,5 miljard euro aan Oekraïense kredietnemers of niet-Oekraïense kredietnemers maar met Oekraïense eigendom. Dit vertegenwoordigt ruwweg 0,1% van de leningenportefeuille. Hiervan is bij benadering 0,2 miljard aan (Europese) moedergaranties vastgelegd. Daarnaast zijn leningen gedekt door onderliggende activa. Ruwweg 47% van het risico is uitgedrukt in dollar, 8% in euro en 45% in Oekraïense Hryvnia. ING Oekraïne is vooral actief in de food & agrisector (62%).

KBC Securities over ING

Bij de bekendmaking van de resultaten over het vierde kwartaal van 2021 wees ING al op enige extra voorzichtigheid over de voorzieningen, vooral vanwege mogelijke problemen met de schuldendienst als gevolg van stijgende inflatie en stijgende rentetarieven, herinnert analist Thomas Couvreur zich.

De huidige gebeurtenissen zullen dat punt natuurlijk verder op de spits drijven, niet alleen voor de Russische en Oekraïense activiteiten, maar voor alle regio's, aangezien o.a. de energieprijzen de inflatie blijven aanwakkeren en de groeiverwachtingen voor het BBP onder druk komen te staan. Analist Thomas Couvreur is nog iets voorzichtiger in zijn model en bekomt een nieuw koersdoel van 13,5 euro (was 14,5 euro), al blijft de zichtbaarheid op dit moment zeer beperkt. Het advies blijft onveranderd op “Kopen”.

Naar overzicht