ING krijgt koopadvies na goede kwartaalcijfers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 okt 2019

12:40

ING publiceerde deze ochtend een kwartaalrapport dat niet teleurstelde, wel integendeel. De geruststellende boodschap in de resultaten inspireerde KBC Securities-analist Jason Kalamboussis om het advies voor het Nederlandse bankaandeel te verhogen.

Resultaten

Uit de reeks cijfers onthouden we dat de winst vóór belastingen van de groep afklokte op 1,91 miljard euro, tegenover een gemiddelde marktverwachting van 1,85 miljard euro. De inkomsten kwamen uit op 4,66 miljard euro, terwijl op 3,45 miljard euro was gerekend, met dank aan een groei van de Fees & Commissies. De kosten zaten - niet geheel onverwacht - in de lift, wat vooral het gevolg is van extra inspanningen op het vlak van "Know Your Customer" (KYC) in het kader van witwascontroles. Over het geheel genomen deed het Retailsegment het beter, bleven de hypotheekmarges sterk, maar daalden de volumes van Wholesale Banking (WB).

De netto rente-inkomsten bleven stabiel, maar kwamen met 3,53 miljard euro boven de gemiddelde marktverwachting uit. De netto rentemarge van 154 basispunten hield mooi stand. De druk op de marges op deposito's en de replicatieportefeuille houdt aan, maar ook hier wordt dit gecompenseerd door hogere hypotheekvolumes en betere marges.

De netto-inkomsten uit Fees & Commissions kwamen met 747 miljoen euro ruimschoots boven de gemiddelde verwachting van 704 miljoen uit. Hoewel KBC Securities de voorbije 2 jaar opmerkte dat ING haar doelstellingen hier niet haalt, werd voor de tweede jaarhelft op een herstel gerekend. Analist Jason Kalamboussis gelooft dat de bodem misschien wel bereikt is wat de verlaging van de cijfers betreft.

De kernkapitaalratio (CET1) kwam met 14,6% net boven de verwachtingen uit.

De mening van KBC Securities

ING is volgens analist Jason Kalamboussis een goed gediversifieerde bank, wat in het huidige klimaat helpt om de lagere bijdrage van Wholesale Banking te compenseren. De kostenbesparingen worden doorgezet, maar werden op kwartaalbasis wel geïmpacteerd door extra kosten voor KYC. KBC Securities is ook blij met de sterkere inkomsten uit Fees & Commissies.

Onze analist zag al bij al solide, geruststellende resultaten en verhoogt het advies van “Opbouwen” naar “Kopen” met een onveranderd koersdoel van 13 euro.

Naar overzicht