Intervest Offices & Warehouses trekt jaardoelstellingen nogmaals op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 9 nov 2021

13:18

Vastgoedgroep Intervest Offices & Warehouses (IO&W), bevestigde deze ochtend zijn status als ondergewaardeerd aandeel door voor de tweede keer dit jaar de verwachtingen te overtreffen dankzij sterke derdekwartaalcijfers. Daarenboven werden de doelstellingen voor het huidige jaar licht opgetrokken, wat eerder al gebeurde na de publicatie van de tweedekwartaalcijfers. Het bedrijf maakte een groeidoelstelling voor zijn portefeuille bekend: van 21 tot 25% tegen 2025. KBC Securities-analist Wido Jongman herhaalt zijn koersdoel van 33 euro en zijn “Kopen”-advies.

Financiële plaatje na de eerste negen maanden van 2021

EPRA-winst (de winst uit de kernactiviteit van vastgoedverhuur) bedroeg 1,30 euro per aandeel, wat meer is dan de verhoopte 1,26 euro en 10% meer is dan het cijfer dat een jaar eerder in de boeken verscheen.
Nettohuuropbrengsten stegen tot 48,4 miljoen euro, tegenover de verwachtte 47,8 miljoen euro.
REBIT (de bedrijfswinst) bedroeg 39,7 miljoen euro, terwijl KBCS op 38,7 miljoen euro had gemikt.
De wijzigingen in de waarde van de portefeuille bedroegen samen 46 miljoen euro.

Bezettingsgraad stijgt

De bezettingsgraad steeg met 1 procentpunt op jaarbasis tot 94%. De logistieke portefeuille heeft immers een bezettingsgraad van 99% (+3 procentpunten meer dan een jaar eerder), terwijl de kantorenportefeuille voor 87% bezet is (-1 procentpunt op jaarbasis). De organische huurgroei bedroeg 5% en de inning van de huurinkomsten lag in lijn met de patronen uit het verleden: 93% van de verschuldigde huur werd in het derde kwartaal geïnd.

Reële waarde stijgt

De reële waarde van de portefeuille steeg met 97 miljoen euro tot 1,11 miljard euro (+5% in 2021), verdeeld over :

32 miljoen euro duurzame investeringen in nieuwe projecten
14 miljoen euro via investeringen door acquisities
5 miljoen euro via investeringen in de bestaande portefeuille
53 miljoen euro hogere reële waarde (+8%) in logistiek vastgoed
- 7 miljoen euro (-2%) in kantorenvastgoed

Schuldratio daalt

De groep heeft na het afgelopen kwartaal een schuldratio van 42,9%. Dat niveau ligt 10 basispunten onder dat van een jaar eerder en dat ligt in de lijn van de verwachtingen. De gemiddelde schuldkost daalde tot 1,8% en het aantal beschikbare kredietlijnen daalde van 130 naar 120 miljoen euro. Het bruto huurrendement bedraagt 7,1%, vlot 30 basispunten lager dan een jaar eerder bij 100% bezetting. De gemiddelde looptijd van de huurcontracten bedraagt 3,9 jaar, verdeeld over logistiek (4,8 jaar) en kantoren (2,6 jaar).

Vooruitzichten voor 2021

EPRA-winst: de winstverwachting voor 2021 werd verhoogd van 1,65 à 1,68 euro naar 1,70 à 1,72 euro.
Dividend: de groep mikt nog steeds op een brutodividend van 1,53 euro over 2021.

KBC Securities over Intervest Offices & Warehouses

De stijging van de vooruitzichten is vooral te danken aan de oplevering van nieuwe projecten, operationele kostenbesparingen en de optimalisatie van de financiële structuur. Analist Wido Jongman verhoogt vandaag de verwachting voor de EPRA-winst per aandeel voor 2021 van 1,70 naar 1,74 euro. Daarenboven verwacht hij dat de winst van IO&W in de toekomst stabieler zal zijn. Ondanks dat IO&W de afgelopen tien jaar minder risico nam, is de rendementsspread in die periode toegenomen. Daarom beschouwt KBC Securities het aandeel als een uitstekende belegging tegen de huidige, aantrekkelijke waardering. De verkoop of een herbestemming van bepaalde kantoorgebouwen kunnen het aandeel een duw in de rug geven.

Naar overzicht