J.P. Morgan Chase: sterke start van uitdagend jaar

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 15 apr 2019

10:49

Vrijdagmiddag trapte JPMorgan Chase het Amerikaanse resultatenseizoen op gang met een schot in de roos. Analist Joris Dehaes (KBC Asset Management) licht het kwartaalrapport voor u toe.

Resultaten

De bank rapporteerde een winst per aandeel van 2,65 USD waarmee het vlot boven de verwachte 2,35 USD bleef. Zowel de operationele inkomsten als uitgaven deden beter dan analisten vooraf hadden ingeschat. De netto-interestinkomsten en interestmarge stegen licht t.o.v. het vorige kwartaal en dat was ook voor de fee-inkomsten uit het fondsen- en vermogensbeheer en het investeringsbankieren het geval. De tradinginkomsten herstelden mooi na het zeer zwakke vierde kwartaal van 2018, maar lagen nog steeds 17% lager dan in het sterke eerste kwartaal van 2018. Dat liet JP Morgan echter al weten op de Investor Day vorige maand. De provisies voor probleemleningen bleven op een zeer laag niveau.

De enige domper op de resultaten was de teleurstellende leningengroei. Op kwartaalbasis daalde het totale aantal leningen namelijk met 3% en die negatieve groei was er over alle leningencategorieën heen. Daarnaast waren er ook een aantal eenmalige positieve elementen die de winst van JPMorgan ondersteunden. En niet vergeten: de verwachtingen werden in aanloop naar de resultaten ook al enigszins neerwaarts bijgesteld. Conclusie: sterke resultaten, maar wel een tikje minder overtuigend dan het lijkt.

Vooruitzichten

De vooruitzichten voor het volledige boekjaar 2019 liggen (weinig verrassend) in lijn met de berichten op de recente Investor Day. CEO Jamie Dimon bracht vrijdag overigens een positieve boodschap over de economische groei in de VS, de sterke Amerikaanse consument en de goede gezondheid van de financiële markten. Het aandeel JPMorgan bleef dit jaar wat achter op de brede markt en het hoeft dus niet te verbazen dat het vrijdag de wind in de zeilen had.

De visie van KBC Asset Management

Voor 2019 ziet analist Joris Dehaes enkele uitdagingen voor de Amerikaanse banken, met name de interestmarge die zijn piek zachtjesaan bereikt heeft en de leningengroei die stagneert. Toch ziet KBC AM nog steeds opwaarts potentieel voor de gediversifieerde en marktleidende bankenreus die JPMorgan Chase is.

KBC AM geeft het aandeel een “Kopen”-advies; het koersdoel bedraagt 124 USD.

Naar overzicht