​Het nieuwe jaar is nog maar veertien dagen oud of JPMorgan Chase mocht deze middag het resultatenseizoen inwijden. En het moet gezegd, de grootste Amerikaanse bank doet dat met stijl. Met een winst per aandeel van 2,57 dollar laat het de verwachte 2,35 dollar vlot achter zich. De hoofdreden voor deze beter dan verwachte prestatie zijn de enorm sterke inkomsten uit de obligatiehandel die niet alleen 86% hoger lagen dan het zeer zwakke laatste kwartaal van 2018, maar ook 38% hoger dan analisten dachten. Overigens lagen ook de andere inkomsten uit het investeringsbankieren (aandelenhandel, adviesverlening) hoger dan verwacht.

Getemperd enthousiasme 

Wanneer we een stap terug zetten zien we dat de totale winst weliswaar 20% hoger ligt dan in het laatste kwartaal van vorig jaar doch dat er geen stijging is vergeleken met vorig kwartaal, kwestie van de euforie toch wat te temperen. De netto interestinkomsten van JPMorgan bleven namelijk net niet stabiel tegenover vorig kwartaal gegeven de eerder modale leningengroei van 3% en de netto interestmarge die licht daalde door de lagere rente. Deze marge was echter toch iets beter dan analisten hadden verwacht. Nog positief waren de provisies voor probleemleningen die nog steeds laag blijven en de sterke prestatie van de fondsen- en vermogensbeheerdivisie.

De visie van KBC Asset Management 

Eind november verlaagde de analist de aanbeveling van JPMorgan naar 'Houden' na een sterke stijging van het aandeel en de verwachtingen voor een gebrek aan groei in de netto-interestinkomsten, die meer dan de helft van de totale inkomsten uitmaken. Dit gebrek aan groei blijkt volgens KBC Asset Managament ook uit de cijfers van vandaag en eveneens uit de vooruitzichten voor het eerste kwartaal van 2020 waarin de bank een lichte daling van de netto interestinkomsten voorziet. De zeer sterke prestatie van de (vaak volatiele) investeringsbankdivisie toont nogmaals de sterke diversificatie (en marktpositie) van JPMorgan. Op de jaarlijkse Investor Day op 25 februari zal JPMorgan dieper ingaan op de vooruitzichten voor heel 2020.

KBC Asset Management blijft fan van de bank op langere termijn maar blijft evenzeer voorzichtig op korte termijn. De analist behoudt dan ook de 'Houden'-aanbeveling maar verhoogt het koersdoel van 136 dollar naar 139 dollar.