JP Morgan presteert eindelijk nog eens op niveau

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 17 okt 2022

11:44

Het zijn een paar zware kwartalen geweest voor aandeelhouders van de Amerikaanse bank JPMorgan Chase door een aantal weinig inspirerende kwartaalresultaten op rij. De bank grossiert ondertussen in teleurstellingen op het gebied van kostenbegeleiding, kapitaalopbouw, fee-inkomsten en voorzieningen. Maar vorig kwartaal kwam daar verandering met een erg mooie winst per aandeel van 3,12 dollar. Analisten mikten slechts op 2,92 dollar. Dat cijfer ligt wel nog 17% lager dan een jaar eerder, maar dat komt door een terugname van voorzieningen voor kredietverliezen vorig jaar. Dit jaar normaliseerde dat cijfer weer, zodat de winst vóór voorzieningen 7% hoger afklokte, zag KBC Asset-Mangement-analist Joris Dehaes.

Geen negatieve elementen

Voor Joris Dehaes is het belangrijk dat er in het vorige kwartaal geen negatieve verrassingen waren. Meer nog, er waren veel positieve posten, waarbij kapitaal en netto-intrestinkomsten de boventoon voerden. Deze laatste stegen meer dan verwacht (+33% op jaarbasis en +15% op kwartaalbasis) dankzij de rugwind van de hogere rente.

Ook de handelsinkomsten waren sterk in het kwartaal. Wel halveerden de provisies uit investment banking ten opzichte van vorig jaar als gevolg van het moeilijke marktklimaat, maar dat lag dan weer in de lijn van de verwachtingen.

JP Morgan beheerste de kosten goed. De kredietkwaliteitsindicatoren bleven geruststellend, ook al stegen de voorzieningen. De CET1-kapitaalratio steeg met 30 basispunten, wat meer was dan verwacht. De bank hoopt begin volgend jaar de terugkoop van eigen aandelen te kunnen hervatten. Dat is eerder dan verwacht.

JP Morgans vooruitzichten

Het vierde kwartaal moet zo’n 19 miljard dollar rentebaten opleveren, wat het jaartotaal in 2022 op 66 miljard dollar moet brengen. Het management verwacht daarnaast dat de netto-intrestinkomsten in 2023 74 miljard dollar kunnen aantikken, terwijl analisten op 73,5 miljard dollar hoopten.

KBC Asset Management over JP Morgan

De sterke groei van de nettorentemarge, die de nettorentebaten omhoog stuwt, zal waarschijnlijk in de eerste helft van 2023 een hoogtepunt bereiken, wanneer de deposito- en andere financieringskosten de betere kredietmarges als gevolg van de hogere rente inhalen.
De verwachte economische vertraging of recessie zal een negatieve invloed hebben op de kredietvolumes en de voorzieningen voor kredietverliezen, terwijl ook de provisies voor investment banking laag zullen blijven.

Het aandeel is dit jaar samen met de bredere markt verkocht, terwijl de verwachte winst voor 2023 is gestegen ten opzichte van het begin van het jaar. Daardoor denkt Joris Dehaes dat bij de huidige waardering veel van de macro-economische verslechtering al in de prijs zit.

Hoewel de ernst van de verwachte recessie bepalend zal zijn voor de prestaties van het aandeel, handhaaft hij het “Kopen”-advies en 136 dollar koersdoel.

Het JP Morgan-aandeel noteert aan 111,19 USD.

Naar overzicht