JPMorgan Chase beet gisteravond de spits af van een nieuw kwartaalcijferseizoen in de VS en verpletterde met een winst per aandeel van 3,74 dollar meteen de consensusverwachtingen van 3,00 dollar. Dat komt overeen met een groei van de winst per aandeel met 21% ten opzichte van een jaar eerder en een daling met 3% op kwartaalbasis. De terugname van provisies ondersteunde opnieuw het resultaat, maar KBC Asset Management-analist Joris Dehaes ziet ook andere positieve elementen. De “Kopen”-aanbeveling wordt bij KBC AM alvast bevestigd, terwijl het koersdoel van 176 naar 184 dollar gaat.

Resultaten JPMorgan Q3

De belangrijkste reden voor het beter dan verwachte resultaat was (opnieuw) een terugname van voorzieningen voor kredietverliezen die de bank tijdens de coronapandemie had opzijgezet, hoewel die terugname lager was dan vorig kwartaal. 

Belangrijker voor KBC Asset Management is dat zowel de inkomsten als de kosten de analistenverwachting met 2% overtroffen. Wat de inkomsten betreft was dat vooral te danken aan de sterke aandelenhandel en adviesverlening in de divisie Investment Banking. 

De netto-interestinkomsten groeiden - zoals verwacht - met 3% op kwartaalbasis, omdat de nettorentemarge zich stabiliseerde en de groei van de kredietverlening eindelijk begon aan te trekken. De divisie Asset & Wealth Management (vermogensbeheer) leverde opnieuw een goede prestatie met een groei van 5% op kwartaalbasis. De handel in vastrentende waarden en de kredietkaartprovisies waren de zwakste segmenten wat de inkomsten betreft.

Vooruitzichten voor 2021

JPMorgan herhaalde de inkomsten- en kostenverwachting voor het volledige boekjaar 2021. Hoewel het nog te vroeg is voor een expliciete indicatie, rekent de bank voor 2022 op stijgende kosten. Enerzijds omdat ze hogere bonussen zal moeten uitbetalen voor de sterke prestaties op het gebied van Investment Banking dit jaar en anderzijds door stijgende investerings- en marketingbehoeften en inflatie. Er is nog geen indicatie voor de inkomsten in 2022, hoewel JPMorgan hoopt dat de groei van de kredietverlening zal versnellen dankzij meer activiteit in kredietkaarttegoeden en bedrijfskredieten. 

Zoals veel Amerikaanse banken heeft JPMorgan een aanzienlijk bedrag aan overtollige deposito's op de balans die het kan aanwenden voor hoger renderende effecten, zeker als de rente in de komende maanden verder zou stijgen. JPMorgan kocht in het derde kwartaal voor 5 miljard dollar aan aandelen terug en zal in de toekomst ongetwijfeld actief blijven in het terugkopen van aandelen.

KBC Asset Management over JPMorgan

Alles bij elkaar genomen zette JPMorgan volgens KBC Asset Management-analist Joris Dehaes een solide kwartaalresultaat neer, ook al zal de impact op de prognoses beperkt blijven.

Het aandeel is gisteren gedaald, maar dat is volgens veeleer een reactie op de macro-economische CPI-data (Consumer Price Index) en de positionering in de aanloop naar de resultaten.

De positieve visie van KBC Asset Management op JPMorgan en sectorgenoten blijft overeind, omdat de analisten de groei van de kredietverlening en de rente zien toenemen terwijl de kapitaaluitkering wordt voortgezet. De waardering is het voorbije jaar uiteraard gestegen, maar blijft in de huidige omgeving interessant in vergelijking met de bredere markt. Bij de grote Amerikaanse banken heeft KBC Asset Management een lichte voorkeur voor Bank of America (dat vandaag resultaten bekendmaakt), maar niettemin handhaven ze de “Kopen”-aanbeveling voor JPMorgan en verhogen ze het koersdoel van 176 naar 184 dollar.