De Fed verlengde gisteren de restricties voor kapitaaluitkeringen van de Amerikaanse banken minstens tot het einde van het jaar. Concreet betekent dit dat het kwartaaldividend dat de Amerikaanse banken in het laatste kwartaal van 2020 zullen uitbetalen, niet hoger mag zijn dan het dividend dat ze vorige twee kwartalen uitbetaalden en eveneens niet hoger dan de gemiddelde winst over de laatste vier kwartalen. Daarnaast mogen de banken ook nog steeds geen eigen aandelen inkopen.

Onzekerheid regeert

Dit nieuws komt hoegenaamd niet als een verrassing, gegeven de nog steeds onzekere economische situatie in de VS en aangezien de Fed volgende maand een nieuwe stresstest gepland heeft voor de grootste Amerikaanse banken. Toch hoopten sommigen dat de restricties al vroeger opgeheven zouden worden. Zo liet Jamie Dimon, de bekende en gerespecteerde CEO van JPMorgan, recent weten dat hij graag zo snel mogelijk opnieuw wilde starten met de inkoop van eigen aandelen. Hij verwees hiervoor naar de sterke kapitaalposities van de Amerikaanse banken die de voorbije kwartalen quasi ongewijzigd bleven, ondanks de recessie en ondanks de verplichting om massale provisies te nemen voor mogelijke toekomstige kredietverliezen.

De mening van KBC Asset Management

De Amerikaanse bankaandelen hebben zware klappen gekregen in de voorbije maanden, wat niet onlogisch is gezien de grote economische onzekerheid, de enorm lage rente(verwachtingen) en de verwachte stijging in wanbetalingen nadat de overheidsmaatregelen binnenkort aflopen. De laatste weken is het sentiment wel langzaam positiever geworden over deze bankaandelen. Het idee is dat de piek in provisies achter ons ligt, dat de kredietverliezen minder zwaar zullen uitvallen dan gevreesd en dat de banken zonder probleem de nieuwe stresstest zullen doorstaan waardoor ze vanaf begin 2021 opnieuw zullen starten met de inkoop van eigen aandelen. Dat, in combinatie met de lage waardering, kan wel eens interessant worden.

Voorlopig houdt KBC Asset Management de aanbeveling van JPMorgan (koersdoel 109 dollar) en Bank of America (koersdoel 26 dollar) wel op “Houden” omdat er op korte termijn nog veel onzekerheid is rond de Amerikaanse verkiezingen en omdat de zichtbaarheid rond kapitaal- en kredietproblemen nog niet meteen zal verbeteren. Het is met andere woorden uitkijken naar een ideaal instapmoment. Bemerk dat er wel een “Kopen”-aanbeveling is op Citigroup (koersdoel 53 dollar) omwille van de enorm lage waardering, hoewel na de recente problemen met de regulator op korte termijn ook wat meer voorzichtigheid wordt gepredikt door KBC AM.