KBC AM houdt vast aan 55 dollar in olieprijsscenario

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 8 sep 2020

11:30

De maandelijkse update van het olieprijsscenario leverde bij KBC Asset Management geen wijzigingen op. De marktverwachting is verder gedaald en is nu gelijk aan de voorspelling op lange termijn van 55 dollar, al wordt een nog trager pad naar dit langetermijnniveau verwacht. Een trager vraagherstel zonder adequate respons vanuit OPEC+ zou leiden tot een trager herstel, meteen het grootste risico voor het scenario. Sectoranalist Steven Vermander licht toe.

Korte termijn: sneller dan verwachte herbalancering

De oliemarkt is sneller dan verwacht weer in evenwicht gebracht: aan de aanbodzijde hebben we ongekend hoge bezuinigingen gezien van de OPEC+ (-10 miljoen euro tot eind juli, -8 miljoen vanaf augustus) en ook bij niet-OPEC-producenten. Daarnaast lijkt ook de daling van de vraag naar olie minder erg dan gevreesd. De recente stijging in de coronagevallen veroorzaakte geen tweede dip in de vraag naar olie.

Een tweede vraagschok zonder een duidelijke reactie van OPEC+ is een duidelijk neerwaarts risico, maar dat is niet de basisverwachting van KBC AM. Ondertussen zorgt de wereldwijde massale 'Quantitative Easing' voor financiële stromen naar de 'papieren' oliemarkt die de olieprijs ondersteunen. Op de “reële” markt nemen de voorraden af, maar ze zijn nog steeds hoog en de raffinage is nog steeds zeer zwak. Dat wijst op een langzaam en gematigder verder herstel.

Lange termijn: olieprijs herstelt, maar structurele deflatie zet een rem op de prijs

De marginale productiekosten blijven afnemen dankzij de technologische vooruitgang, een overvloed aan middelen voor Amerikaanse schalieolie, fiscale concurrentie buiten de VS, ... De productiebeperkingen van de OPEC+ doen hun werk, maar de vraag is of ze ook stand houden wanneer de prijs opnieuw in de buurt van 55 dollar komt en de Amerikaanse schalieolie opnieuw marktaandeel inpikt.

'Peak oil demand' is nog niet aan de orde, omdat de lagere prijzen de vraag zullen aanvuren en de groei uit ontluikende markten opnieuw zal toenemen. Het is ondertussen nog steeds onduidelijk of Covid-19 een blijvend impact zal hebben op de vraag, maar indien wel, zal die eerder beperkt zijn.

Naar overzicht