KBC AM olieprijsscenario: vaccin verbetert het sentiment

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 6 jan 2021

13:57

In het ene land gaat het al wat vlotter dan in het andere, maar ondertussen worden wereldwijd de langverwachte vaccinatieprogramma’s uitgerold. Dat zorgt duidelijk voor een verbeterd sentiment over de economische vooruitzichten en blijft ook niet zonder gevolg voor de vraag naar olie. In combinatie met de zwakke dollar geniet de olieprijs dus van wat ondersteuning. KBC Asset Management kijkt echter ook naar de aanbodzijde en verandert niets aan de verwachting voor een olieprijs in de buurt van 55 dollar.

Korte termijn

De oliemarkt is sneller dan verwacht weer in evenwicht gebracht. Aan de aanbodzijde zagen we in augustus vorig jaar in een reactie op de pandemie een ongeziene daling door zowel OPEC+ (-7,7 miljoen vaten vanaf augustus) als niet-OPEC producenten. Daar tegenover stond dat de daling van de vraag uiteindelijk ook iets minder erg bleek dan gevreesd. De nieuwe lockdowns zullen weliswaar weer hun stempel drukken, maar omdat China overeind lijkt te blijven zal de impact minder groot zijn dan bij de eerste golf.

OPEC+ schroeft ondertussen de in augustus aangekondigde verminderingen van het aanbod geleidelijk aan wat terug om de productie in lijn te brengen met de vraag. De voorraden nemen af, maar zijn vandaag nog steeds hoog. Door de rem op productie moeten de voorraden echter worden aangesproken, waardoor die zullen dalen en tegen begin 2022 naar verwachting een normaal niveau zullen bereiken. Door de meer stapsgewijze afbouw van de productieverminderingen door de OPEC zal de markt ook sneller weer in evenwicht komen.

Langetermijnvisie KBC Asset Management

Wanneer de vraag opnieuw een meer normaal niveau bereikt, is een olieprijs van 55 dollar nodig om nieuwe productie te stimuleren die de hoge natuurlijke daling moet compenseren. Maar de kans dat de prijzen gedurende een langere periode boven de 55 dollar noteren is beperkt door een overvloed aan rendabel aanbod boven dit niveau.

En de vraag is onvoldoende groot om iedereen er te laten van profiteren. Bovendien is het een gok op de bereidheid van de OPEC+ om marktaandeel af te staan, en die wil KBC AM niet doen. Het is nog onduidelijk of Covid-19 een blijvend effect zal hebben op de vraag (minder vliegen, meer werken vanuit huis versus minder openbaar vervoer, groene deal versus soepeler tegen onrustige sectoren met een hoog koolstofgehalte, enz.), maar de hoge groei in ontluikende markten betekent waarschijnlijk dat we de piekvraag nog niet hebben bereikt.

Naar overzicht