Het positieve nieuws rond een vaccin tegen Covid-19 heeft een rotatie tussen waarde- en groeibedrijven veroorzaakt.

Als gevolg daarvan daalde de koers van het aandeel London Stock Exchange sinds begin oktober met 16%. Aan die prijs vindt KBC Asset Management-analist Gauthier Cassiers het aandeel ondergewaardeerd. De fundamenten van het bedrijf bleven onveranderd en het langetermijnverhaal blijft intact. Dat zette de analist ertoe aan om de aanbeveling van "Houden" naar "Kopen" te brengen.

Gediversifieerde inkomsten

De London Stock Exchange Group (LSEG, ISIN-code: GB00B0SWJX34) is een internationale beursuitbater die heel sterk profiteert van de verkoop van financiële data. Het bedrijf heeft gediversifieerde en recurrente inkomsten, wat het volgens KBC AM ook in geval van marktturbulentie een veilige belegging maakt.

Door de acquisitie van Refinitiv, de grootste leverancier van financiële data na Bloomberg, in de zomer van 2019, is LSEG goed gepositioneerd om te profiteren van de stijgende vraag naar data. Daarnaast heeft de groep het voordeel dat het - in tegenstelling tot de meeste bedrijven - zijn inkomsten kan laten groeien in geval van financiële onzekerheden (vertaald in gematigde beursvolatiliteit). De Britse beursuitbater geniet ook van de strengere regelgeving om zijn clearingvolume te laten stijgen.

De visie van KBC Asset Management

LSEG is een bedrijf met een goed management in een defensieve maar groeiende sector. Analist Gauthier Cassiers verwacht stijgende inkomsten, voornamelijk omwille van de stijgende vraag naar data en van de groei in de clearingvolumes. LSEG is een gediversifieerd en kwalitatief bedrijf met een groot deel aan recurrente inkomsten. In tegenstelling tot banken en verzekeraars, die aan aanzienlijke kapitaalvereisten moeten voldoen, kunnen de beursuitbaters hun cash bovendien aan het werk zetten zoals ze dat zelf willen (investering, acquisitie of uitkering).

Om die redenen noteert LSEG momenteel aan een verwachte koers-winstverhouding van 35 op basis van de gemiddelde winstverwachtingen voor 2021 en van 32 op basis van de gemiddelde winstverwachtingen voor 2022. Hiermee wordt LSEG gewaardeerd aan een premie ten opzichte van de Amerikaanse beursuitbaters, maar aan een korting ten opzichte van de dataleveranciers. Door de overname van Refinitiv en het belang van de data-activiteiten denkt KBC AM dat deze premie terecht is. Ter vergelijking: de leverancier van indexen MSCI noteert aan een verwachte koers-winstverhouding van 40 op basis van de gemiddelde winstverwachtingen voor 2022.

Omdat het aandeel LSEG volgens KBC Asset Management ondergewaardeerd is, wordt de aanbeveling opgetrokken van “Houden” naar “Kopen” met een koersdoel van 9.000 GBp.

Meer weten over London Stock Exchange? 

In een Bolero-dossier dat eerder dit jaar verscheen, legt KBC Asset Management-analist Gauthier Cassiers haarfijn uit wat de activiteiten van LSEG zijn en waarom hij fan is van het aandeel. 

U kan het dossier nog steeds gratis downloaden via onderstaande link.